分析人士指出,在估值不貴、中期業績不錯的背景下,政策抑制是地產股今年以來難以走強的主要原因。而隨著政策“天花板”壓力階段弱化,地產股短期反彈契機或出現。

　　預期改善提振地產股

　　地產股是本周三A股市場中表現最為搶眼的品種。截至收盤,中信房地產指數上漲2.23%,表現明顯好于其他行業指數。其中,當日漲幅超過3%的地產股多達24只,順發恒業、黑牡丹、大名城等三只地產股以漲停報收。

　　分析人士指出,地產股昨日表現出眾的主要原因在于,抑制該板塊股價表現的最重要壓力出現明顯階段性弱化。海通證券表示,近期地產股下跌原因有三:其一,二季度宏觀經濟和行業基本面下行擔憂加劇;其二,下半年流動性悲觀預期加劇;其三,地產政策預期不穩。從上述三個因素看,隨著央行重啟逆回購,流動性擔憂已經明顯緩解,而經濟和行業基本面下行短期無法證實。由此看,政策預期就成為地產股短期走勢的最重要影響因素。

　　而從近期召開的中央政治局會議看,地產政策調控預期有微妙變化。國泰君安證券指出,從此次會議表態看,并無過去逢表態必提的“房地產調控”、“不動搖”等嚴厲措辭,而僅提出促進房地產市場平穩健康發展,預計這是房地產行業政策趨向市場化的重要轉變。國泰君安分析師進一步表示,目前仍處業績高速成長期的地產股僅有6-8倍PE估值,主要原因就在于其存在政策調控“天花板”。從歷史上看,每次地產行業基本面恢復后,無一例外就會對應新一輪調控加碼,政策“天花板”現象嚴重。如果未來調控政策趨向市場化,則地產股的政策“天花板”將被打開,估值修復也就成為必然。展望未來,一旦政策環境趨好預期逐步兌現,地產板塊估值有望向10-11倍市盈率中樞靠攏。

　　基本面決定反彈高度

　　政策預期的改變會否引發地產股新一輪大幅上漲?對此分析人士認為,在估值相對較低的情況下,政策預期的積極轉變引發地產股反彈概率較大,但反彈空間要視行業下半年基本面狀況而定,而反轉則需要政策面和基本面的合力作用。

　　平安證券分析師表示,當前地產股行情仍宜以反彈而不是反轉對待,因為地產板塊實現反轉需要政策面和基本面的共振。一方面,政策面短期不存在反轉基礎,即使有,也是宏觀層面頂層設計改變,需要時間鋪墊,不是一蹴而就的事情;另一方面,從基本面看,預計8月房屋成交較7月會出現略微改善,集中供應的窗口仍然在三季度末,市場的矛盾在供給而非需求,下半年影響成交的核心因素在于政策對預售證的管理以及市場流動性變化對購房者購買能力的階段性拖滯。因此,地產行業基本面超預期的概率較小,平穩沉悶是主基調。

　　對于地產股反彈的高度,國泰君安分析師指出,旺季銷量將決定本輪地產股反彈的空間。若9-10月房屋成交順利上行,則2014年業績增速確定將扭轉市場對地產股的悲觀情緒,地產板塊估值也將因此迎來主升浪;但若成交不濟,則可能重演2011年一幕,當時流動性緊張使得商品房銷售7月后持續回落,傳統旺季9、10月銷售也未能放量,受此影響房地產板塊2011年9月中旬開始出現估值下行。