銀行間市場(chǎng)資金緊張預(yù)期再起 分析稱市場(chǎng)并非沒錢 只是資金結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化

　　本報(bào)訊 （記者周宇寧）昨日，央行在公開市場(chǎng)上繼續(xù)停止操作，這是央行連續(xù)第五周“按兵不動(dòng)”。由于本周新債供應(yīng)量較大、而公開市場(chǎng)上又沒有到期央票或正回購(gòu)可補(bǔ)充流動(dòng)性，導(dǎo)致銀行間市場(chǎng)資金緊張預(yù)期再起。

　　大行拆出短期資金意愿較低

　　值得注意的是，雖然交易員都感覺資金偏緊，銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率又開始爬升，但上海銀行間同業(yè)拆放利率（SHIBOR）卻仍“不溫不火”。分析人士指出，在央行維穩(wěn)意圖明顯的情況下，目前SHIBOR利率已與實(shí)際成交價(jià)格形成一定偏離。

　　“最近大銀行拆出短期資金的意愿都比較低。”一位交易員指出。

　　本周以來(lái)，不少交易員都明顯感覺資金面趨緊，這種緊張也從銀行理財(cái)產(chǎn)品收益率上調(diào)有所反映，比如廣州某城商行本周發(fā)行的7天滾動(dòng)保本型理財(cái)產(chǎn)品收益率緊急上調(diào)了近20%。

　　但與此同時(shí)，SHIBOR利率雖然本周以來(lái)持續(xù)攀升，但仍遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于上月“錢荒”時(shí)的利率，看起來(lái)仍處于可控范圍內(nèi)。

　　根據(jù)中國(guó)貨幣網(wǎng)的數(shù)據(jù)，截至昨日上午11:30，SHIBOR隔夜品種漲11.95個(gè)基點(diǎn)至3.3495%，7天品種漲12.1個(gè)基點(diǎn)至4.132%，14天品種漲12.7個(gè)基點(diǎn)至4.258%，一個(gè)月品種漲17.5個(gè)基點(diǎn)至5.468%。

　　同業(yè)存放利率遠(yuǎn)高于SHIBOR

　　廣東地區(qū)某農(nóng)商行一位不愿具名的分析師指出：“現(xiàn)在的SHIBOR已經(jīng)偏離了實(shí)際市場(chǎng)利率。”興業(yè)期貨固定收益分析師孫靜哲對(duì)記者表示，SHIBOR本來(lái)就僅僅是一個(gè)報(bào)價(jià)，所以不代表成交利率。

　　孫靜哲指出，銀行間回購(gòu)利率才是市場(chǎng)的真實(shí)成交利率，從交易量上看也是最大、最活躍的。

　　根據(jù)同花順iFind的數(shù)據(jù)，截至昨日上午11:30，銀行間質(zhì)押式回購(gòu)利率也全線上行，部分品種上行幅度高于SHIBOR報(bào)價(jià)。比如，7天質(zhì)押回購(gòu)午間收盤漲26個(gè)基點(diǎn)至4.3%，14天品種漲30個(gè)基點(diǎn)至4.3%。除了回購(gòu)利率之外，上述銀行分析師指出，目前同業(yè)存放利率已經(jīng)比同期限SHIBOR高出100個(gè)基點(diǎn)左右，“但是同業(yè)存放由于是線下的詢價(jià)交易，沒有辦法統(tǒng)計(jì)具體的規(guī)模和利率。”

　　有券商分析師指出，目前的SHIBOR利率水平“有一定的管制色彩，而較少受到行政干預(yù)的線下資金融通依然有顯著的擔(dān)憂情緒”。

　　而上述農(nóng)商行分析師則指出：“從近期SHIBOR利率走勢(shì)和市場(chǎng)真實(shí)價(jià)格的角度看，目前SHIBOR難起到基準(zhǔn)利率的作用。”不過(guò)，他并不認(rèn)為“市場(chǎng)沒有錢”，而只是“資金結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化，銀行提高了備付率，很多銀行都不愿意出短期資金，就算出短期也只愿意出隔夜，這是出于保護(hù)流動(dòng)性的考慮。除此之外，銀行還愿意出一些一年以上的長(zhǎng)期資金，這是出于投資型存放、鎖定高收益的考慮。”