反彈面臨上檔壓力

　　財通證券 陳健

　　本周大盤震蕩上行,在四連周陰之后收出二連周陽,在逼近2100點整數關口后上檔壓力全面出現。我們預計,大盤短期將繼續超跌反彈,但2100-2150點區間反壓沉重,此輪反彈不改變中期調整趨勢。

　　基本面上,6月CPI上漲超預期,CPI和PPI剪刀差反映了當前中國經濟存在冷熱不均、冰火兩重天的格局,冰的是制造業,火的是食品和服務業。6月出口增長-3.1%、進口增長-0.7%,出口17個月來首現負增長。總體看,預計半年經濟數據將低于市場預期,市場再次將希望寄托在“政策穩增長”之上。我們認為,政策的核心是經濟轉型升級,表明決策層堅持“穩增長、調結構、促轉型、惠民生”的政策路徑,在這一過程中,經濟增長要保持在“下限”之上。

　　雖然中國經濟增速“可以點剎,不能急剎”,但剎車的方向不變。從長期來說,金融去杠桿乃至實體經濟去杠桿的進程可能才剛剛開始,“金融去杠桿-實體經濟去杠桿-影響經濟預期”,轉型與改革依然需要經歷陣痛,系統性風險猶在。

　　下周趨勢 看平

　　中線趨勢 看空

　　下周區間 1960-2150

　　下周熱點 傳媒

　　下周焦點 政策預期

　　關注投資結構性變化

　　光大證券 曾憲釗

　　滬指2000點失而復得,政策穩經濟預期提升,仍將在一段時間內激發投資者做多熱情,修復自5月31日以來的調整。但在經過了快速反彈后,周五的回落打消了投資者追高的意愿,政策的不確定性仍是導致A股波動的主要原因。考慮到成交量快速回落以及下周農行限售股解禁等因素,如果沒有新增外部資金入場,反彈空間料將相對有限。

　　政策透露出經濟增長不滑出“下限”,改變了投資者對于經濟政策預期的擔憂,近期銀行間利率仍保持低位,顯示央行對市場仍處于呵護中,印證了未來政策不會過度從緊的預期。由于年初GDP目標為7.5%,在二季度GDP回落趨勢明顯后,三季度的政策方向值得關注。

　　中國6月出口同比增速為-3.1%,比上月下降4.1個百分點,在勞動力成本增加和對外貿易暫難有大發展的情況下,政策仍會在消費刺激和投資上著力。

　　我們認為,在房價高企、貨幣流通速度降低的情況下,政策必然會放棄2009年加大投資穩經濟的方法,但由于城鎮化建設的計劃仍未明確,政策仍有在一定范圍內運作的空間,在投資總量難有大幅增量的情況下,投資者更需關注投資方向的結構性變化和刺激消費政策的情況。

　　下周將推出一系列經濟數據,基數偏低或導致工業增加值和發電量反彈,但二季度整體GDP數據難有亮點。我們認為,在政策拐點力度不確定性較大的情況下,市場博弈成份將加重,關注政策未來大概率投資方向和業績已有拐點的公司更具有安全性。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看平

　　下周區間 1950-2150

　　下周熱點 醫藥

　　下周焦點 宏觀數據

　　“二八格局”將深化

　　西南證券 張剛

　　績優藍籌將繼續引領大盤升勢,小市值品種則因估值過高和積累過多獲利盤面臨調整,預計“二八”現象將深化,投資者應加快風格轉換。

　　本周大盤跳空重挫后,連續大幅回升,重返2000點整數關口之上。盡管6月份PPI和進出口數據呈現負面效應,但市場預期后續將出現力度更大的保增長措施,做多積極性爆發。周四大盤創出2012年12月17日以來單日最大漲幅。

　　不過,7月15日還有重磅經濟數據亮相,獲利拋盤使得周五出現較大跌幅,而創業板指數走勢較強,在周內刷新年內高點。周內滬深兩市合計日成交金額在周四、周五顯著放大,均處于2100億元以上的高水平。

　　央行已連續三周未在公開市場上進行操作。本周公開市場無央票和正、逆回購到期。不過,11日央行和財政部對500億元國庫現金定期存款招標,這也起到向市場注入流動性的效果。上海銀行間同業拆放利率(Shibor)顯示,短期利率保持在4%以下的正常水平。市場資金面回歸常態,市場信心開始增強。

　　大盤周K線收出帶上下影線的長陽線,上漲1.61%,而前一周上漲1.41%,呈現震蕩上揚態勢,日均成交金額比前一周放大一成多。周K線均線系統處于空頭排列,周K線觸及5周均線壓力,維持弱勢格局。從日K線看,周五大盤收出長陰線,尚未全部吞噬周四的升幅,遠離5日均線,略顯超買。均線系統正由空頭排列轉為交匯狀態,短期均線開始上翹,短期走勢轉好,30日均線在2100點形成阻力。擺動指標顯示,大盤上至中勢區出現回落,多空雙方力量處于均衡態勢,中期走向有待抉擇。布林線上,股指處于中軌位置,線口收斂,處于盤整形態。

　　國家統計局將于7月15日發布第二季度GDP,以及6月份固定資產投資增速、工業增加值、社會消費品零售總額等數據,預計周初將釋放利空效應。國務院也將在7月中旬召開常務會議,分析上半年經濟,部署下半年的經濟工作,因此政策利好預期將抑制住進一步的下跌。

　　下周趨勢 看多

　　中線趨勢 看多

　　下周區間 2020-2100

　　下周熱點 房地產、金融

　　下周焦點 成交量