白酒業進入深度調整期已經是不爭的事實,而導致這一改變的主要原因主要來自經濟環境的影響以及多年積累的高庫存,但最直接的“推手”還是限制三公消費的政策。一線白酒貴州茅臺從超過2000元/瓶的價格回落到800元/瓶以下,就是真實的寫照。那么,三公消費對我國白酒業的影響到底有多深,或許酒企在資本市場的表現和渠道市場價格變動,能夠從側面折射出上述問題的答案。

　　白酒類資本市場股價大跌

　　渠道銷售價格出現倒掛

　　根據wind數據統計顯示,13家白酒上市公司在塑化劑、限制三公消費等因素影響下,股票出現了大跌。

　　貴州茅臺股價從去年7月16日的266.08元/股,一路跌跌不休,截至昨日收盤公司為197.97元/股,股價跌幅超25%。值得一提的是,在今年的4月18日,貴州茅臺的股價曾走出160.45元/股的歷史低位,如果按照該股價相比的話,茅臺股價跌幅更高達40%。

　　另外一家白酒龍頭企業五糧液的股價表現同樣不佳,去年7月16日公司股價為36.52元/股,截至今年7月3日,股價為20.16元/股,跌幅為44.79%。

　　而酒鬼酒的股價表現更差,從去年7月16日的56.93元/股下跌至昨日的16.87元/股,跌幅高達70%。

　　水井坊的股價自去年7月16日的32.16元/股下跌至昨日的12.14元/股,跌幅為62.25%;洋河股份股價自去年7月16日的151.59元/股下跌至昨日的53.28元/股,跌幅為64.85%。

　　另外,以2012年7月16日的股價和昨日的股價相比較,古井貢、瀘州老窖、山西汾酒、老白干酒、青青稞酒、伊力特、金種子酒、沱牌舍得等8家公司的股價表現分別下跌了56%、44.64%、38.28%、23.93%、29.45%、37.28%、50%、55.58%。

　　綜合上述數據不難看出,上述13家白酒企業近一年時間的股價,跌幅均在20%以上,其中酒鬼酒的股價跌幅最大,下跌了七成。

　　資本市場中酒企股價的表現從側面反映出,投資者已經開始撤離,而現實生活中,白酒企業的日子也不過好,高庫存讓經銷商苦不堪言,在禁止三公消費政策的影響下,市場供需出現問題,經銷商為處理庫存紛紛降價銷售,一些白酒品牌出現價格倒掛現象。

　　以茅臺為例,在2011年末,53度的飛天茅臺的價格一路漲至2300元/瓶,而如今每瓶的價格在800元-900元之間,其中在4月份,茅臺的價格甚至低于800元以下,而茅臺的出廠價則為819元/瓶。另外,在茅臺高端酒飛天茅臺價格持續下滑的同時,也擠壓了其中檔酒仁酒和漢醬的銷售。

　　同樣,五糧液和其他白酒企業是市場銷售也不樂觀。在業內人士看來,三公消費讓高檔酒遠離了公款消費的餐桌,而以“公款消費”為主的貴州茅臺受影響首當其沖也屬自然。

　　中投顧問食品行業研究員梁銘宣接受《證券日報》記者采訪時表示,限制三公消費政策中禁酒令對白酒尤其是高端白酒的影響最大,可以從影響時間和影響程度體現:一方面,禁酒令對高端白酒價格的下挫作用一直延續至4月、5月份,雖然高端白酒價格有所回升,但是難以回到全盛期的水平;另一方面,在禁酒令的影響下,貴州茅臺和五糧液的終端價格降至700多元、500多元,僅是其鼎盛時期價格的1/3。　

　　按照茅臺最高價2300元/瓶、現價900元/瓶計算,三公消費讓茅臺價格直降1400元。如果按照去年7月市場零售價1700元計算,一年內茅臺價格直降900元。“由于當前貴州茅臺的明星產品53度飛天終端價格下滑,直接對仁酒和醬酒形成沖擊,所以不排除貴州茅臺降價保銷量的可能性。”　梁銘宣表示。

　　茅臺股東大會

　　宣布三公消費占四成

　　在國家限制三公消費政策及軍隊限酒令的政策下,茅臺的未來成為公眾關注的焦點。而這一點,茅臺董事長袁仁國在今年的股東大會上首次公開了“三公消費”的數據。

　　5月16日,貴州茅臺股東大會如期舉行,董事長袁仁國首次對外披露稱,三公消費占茅臺酒全年營業額的比例不到8%,而通過經銷商銷往民間市場的“三公消費”占比在30%以上,也就是說,茅臺酒在三公消費領域的占比約為40%。雖然這個數據后來被茅臺否認,并稱系媒體誤讀,但是,在行業研究者的眼中,茅臺三公消費的酒遠遠超過40%。

　　白酒專家鐵犁接受《證券日報》記者采訪時表示,茅臺三公消費用酒在40%左右的數據有點保守,據他股價三公消費用酒占茅臺銷售總量應在50%以上。

　　從茅臺一季度公布的業績可以看出,其一季度銷量與往年同比增幅相比明顯下滑。

　　數據顯示,貴州茅臺2013年一季度實現銷售收入71.66億元,同比增長19.11%,凈利潤35.93億元,同比增長21.01%。而其2012年同期,營業總收入為60.1億元,同比增長42.54%;凈利潤為29.69億元,同比增長57.6%。

　　另外,從資產負債表上的數據更能體現出茅臺在三公消費政策下的深度影響。數據顯示,2013年一季度末的預收賬款則為28.66億元,而其2012年一季度末的預收賬款為57.71億元。預收賬款的大幅下降,則說明經銷商在打款方面不積極,也說明茅臺已經遇到了銷售瓶頸。　

　　如果說貴州茅臺業績表現屬個案的話,那么從13家白酒企業的整體表現來看,今年的壓力更大。從13家白酒企業今年一季度和去年一季度的業績相比增速明顯減緩。

　　據wind數據統計顯示,2012年13家白酒企業的營收總額為306.02億元,同比增幅49.91%;凈利潤總額為110.9億元,同比增幅為89.93%;而今年一季度,13家白酒企業的營收總額為329.77億元,同比增幅2.75%,凈利潤總額為124.57億元,同比增幅為-1.14%。

　　由于多家酒企的中報預告沒有對外公布,所以不好計算酒企二季度的業績情況,但是在分析師看來,今年4月份-5月份是酒企最困難的日子,因此,今年上半年的業績同樣不會好看。

　　編者按:限制三公消費的政策出臺后,多個高端消費行業受到沖擊,面臨轉型。其中中國餐飲業結束了二十多年高速發展期,而尤其對于高端餐飲企業而言,幾乎是一覺醒來,突然發現“產能過剩”了。以茅臺為代表的高端酒類企業也開始逐步轉型,向親民路線轉變。（來源：證券日報 夏芳）