隨著央行向一些符合宏觀審慎要求的金融機構提供了流動性支持，一些自身流動性充足的銀行也開始發揮穩定器作用向市場融出資金，貨幣市場利率回穩，“錢荒”暫告一個段落。

　　當前我國流動性總體充裕，5月末M 2同比增長15.8%，因此，從根本上說，我國并不存在所謂的“錢荒”問題。而貨幣市場“錢荒”現象的真實發生，單從金融機構本身來看，深刻反映出多年來金融機構激勵約束機制的不完善，導致經營欠穩健、流動性管理能力不足的深層次問題，需要引起高度關注。

　　經過股份制改造后，我國金融機構基本確立了股東利益最大化的經營原則，并建立了以利潤為導向的激勵約束機制，有力地促進了金融機構發展與壯大。但同時，這種以利潤為導向的激勵約束機制，導致金融機構經營行為過于激進，資產負債表擴張過度，同業業務和表外業務過快增長，流動性管理目標流于形式，極大地增加了流動性風險。

　　2012年末，我國銀行業資產規模達到131.3萬億元，為2005年的3.5倍。2009年以來，我國金融機構信貸規模急劇擴張，2009年至2012年新增人民幣貸款超過32萬億元。在中央銀行宏觀審慎管理下，去年以來信貸增長受到限制，金融機構轉而致力于同業業務發展。2012年末，13家上市銀行同業資產規模同比增長36.7%，較生息資產增速高出21.7個百分點；與生息資產之比為12.2%，較上年同期提高了近2個百分點。表外業務也急劇擴張，成為各家銀行新的業務和利潤增長點。2012年末，銀行業表外業務(含委托貸款和委托投資)余額48.7萬億元，相當于表內總資產的36.4%。資產規模的過度擴張，使得部分金融機構的流動性鏈條過度繃緊，不得不高度依賴于貨幣市場同業和中央銀行的流動性支持，從而埋下了“錢荒”的隱患。

　　無論是金融機構資產規模過度擴張，還是同業業務和表外業務的過快增長，從根本上說，都是服務于金融機構效益目標，而這與流動性這一金融機構首要經營目標存在天然沖突。流動性始終是金融機構經營的恒久命題。金融機構經營要遵循“流動性、安全性和效益性”的優先次序，流動性是金融機構經營的首要原則。遺憾的是，流動性首要經營原則長期以來被金融機構束之高閣。雖然金融機構均建立了流動性管理制度，但實際上相當部分金融機構的流動性管理流于形式。2012年末，我國人民幣中長期貸款占各項貸款之比為56%，短期資金長期使用的期限錯配問題非常嚴重。特別是部分金融機構在貨幣市場融入短期資金，轉而配置于期限較長的資產業務、信貸業務，使得流動性鏈條進一步繃緊。6月前后的貨幣市場利率大幅波動，與其說是貨幣市場環境變化的影響，不如說是金融機構經營欠穩健、流動性管理能力低下的結果，導致部分金融機構面對流動性缺口無法及時獲得流動性支持，從而引發了所謂的貨幣市場“錢荒”現象。

　　綜合來看，“錢荒”的暫時緩解，并不表明金融機構流動性風險已經解除。只要金融機構激勵約束機制仍以利潤為導向，不將流動性列為首要經營目標，不盡快調整資產負債表規模與結構，繼續大幅擴張信貸、表外業務和同業業務，經營繼續激進、欠缺穩健，那么就不能排除未來“錢荒”事件再次來襲的可能。