這是一個全民理財的時代。

　　如果你有1萬元,通過銀行活期存款,一年的利息只有35元,但通過余額寶,1萬元一年或許可以產生收益300元至400元。

　　支付寶聯合天弘基金近日推出的“屌絲理財產品”——余額寶,讓部分即使對理財一竅不通的人群也開始理起了財。

　　但在風險管控極為嚴格的金融業,余額寶不會不引起監管部門的重視。其上線幾天之后,證監會就要求余額寶部分銷售支付結算賬戶應向監管部門補充備案,逾期未進行備案的,將根據相應法律規定進行調查處罰。

　　余額寶的推出,提示了互聯網金融的新方向,也讓阿里巴巴的金融戰略現端倪。

　　但無論是互聯網的金融創新,還是阿里巴巴的金融戰略仍有很長的路要走。其中的人才、制度等問題也亟待厘清。

　　馬云想用余額寶做什么?

　　在去年9月杭州舉辦的“2012網商大會”閉幕演講中,馬云描繪了一個藍圖——阿里巴巴集團未來發展有三個階段:做平臺、做金融、做數據。

　　半年后,支付寶推出的“余額寶”成為阿里巴巴金融戰略的一枚問路之石。

　　6月5日,支付寶宣布推出名為“余額寶”的余額增值服務,6月17日正式上線,僅一天后,余額寶的第100萬位用戶就在線誕生。

　　本刊記者體驗開通余額寶的流程:在開通賬戶后,會看到頁面上顯示“合作商戶—天弘基金,基金名稱—增利寶貨幣基金(基金代碼000198)” 字樣。即一旦向余額寶里存錢,實則是購買了一定量的貨幣基金;相反,如果從余額寶里取錢,也就是把手中的基金變現(即贖回)。

　　所謂貨幣基金,是一種理財工具,專門投資于國債、央行票據、商業票據等低風險項目。而余額寶本身并不是一個理財工具,它是支付工具,這一點和支付寶并無本質區別。有區別的是,余額寶只能向指定的商戶支付,也只能從指定的商戶手中收款,而這個指定的商戶就是天弘基金。

　　支付寶公關總監陳亮說,余額寶是一個互聯網上的“屌絲理財產品”。它跟傳統貨幣基金的差異性在于起點低、贖回快、風險收益穩定。陳亮強調,余額寶不是存款業務,也不是“類存款”業務,只是幫助個人用戶進行基金支付的業務,余額寶并不是靠獲取利息完成收益,而是基金公司提供的投資收益。

　　“阿里巴巴推出余額寶有三層用意:阿里巴巴借余額寶給支付寶客戶提供了新的附加值服務;阿里巴巴借此探索新的金融附加值業務;阿里巴巴希望整合金融與產業優勢,進一步擴大阿里集團在電子商務領域內的領先地位。”上海交通大學高級金融學院副院長朱寧對《中國經濟周刊》分析說,“就目前來說,阿里巴巴只是提供了一個新的包括渠道和產品的金融服務平臺,但不排除下一步其跳出為他人做嫁衣的局面,利用信息優勢和渠道優勢,做更多的第三方金融以求更好的收益。”

　　客戶可將其支付寶的賬戶余額通過購買貨幣基金獲取投資收益,并且可以通過網絡消費實現實時贖回。這一創新被網友戲稱“搶走了銀行的飯碗”。

　　對這種說法,朱寧并不認同,“馬云曾說過銀行不改變我們,我們就改變銀行,但實際上,阿里巴巴目前所做的包括小額貸款等金融業務并不是金融行業最主流的業務。”他認為,阿里巴巴在金融領域要發動真正的變革,依然需要和其他的金融機構一起合作和分享資源。

　　按照馬云的思路,阿里巴巴依靠電子商務平臺起家,中途轉型邁向金融行業直至最后成長為一個大數據平臺。但他近期也撰文指出:阿里巴巴的小額貸款面向的是銀行不愿觸碰的人群,余額寶則是針對支付寶資金沉淀推出的緩解措施,實際上與銀行不相關。“阿里巴巴已經擁有電子商務平臺和大數據分析能力,如果余額寶銷售貨幣基金順利的話,相信會有更多的金融產品通過阿里巴巴的平臺進行銷售。”他在文中談道。

　　上述不愿透露姓名的基金從業者對記者表示,目前多數基金公司非常看好網絡銷售渠道,不排除與阿里巴巴進行深度合作。

　　證監會應該如何監管余額寶?

　　作為基金業的監管部門,證監會如何看待余額寶的業務?

　　6月21日,證監會新聞發言人表示,余額寶業務中有部分基金銷售支付結算賬戶并未向監管部門進行備案,也未向監管部門提交監督銀行的監督協議,違反了基金銷售管理辦法和基金銷售結算資金管理暫行辦法的有關規定。監管部門已于近期要求支付寶就此次余額寶業務所涉及未備案的基金銷售支付結算賬戶限期補充備案,逾期未進行備案的,將根據相應法律規定進行調查處罰。

　　隨即,與支付寶一起推動該業務的天弘基金對《中國經濟周刊》發來聲明稱:余額寶合作各方會按照證監會的有關規定按時完成后續備案工作,余額寶業務不會暫停。

　　天弘基金發言人表示,這是金融創新過程中出現的新問題,因為支付寶支持使用銀行卡購買基金,余額寶也想把所有的支付通道都打開面向廣大公眾,因此部分銀行的基金銷售結算賬戶沒有備案。

　　目前,基金公司網絡銷售理財產品的主要渠道有基金公司自有網絡平臺、第三方基金銷售公司代理、銀行等。而用戶在網上購買基金產品需要開通專門的基金賬戶。

　　“按目前《證券投資基金銷售管理辦法》和《證券投資基金銷售結算資金管理暫行規定》的規定,基金支付結算賬戶必須和其他賬戶有效隔離,第三方支付機構的消費賬戶與基金支付結算賬戶應是兩個獨立的回路。”一位不愿透露姓名的基金從業者對本刊表示,“在余額寶開設之初,支付寶僅對光大、建行和農行三家銀行的賬戶進行過備案,而在實際操作中,卻在所有銀行與支付寶相連的賬戶中進行業務推廣,除上述三家外,其他銀行賬戶都沒有備案。”

　　天弘基金發言人接受《中國經濟周刊》記者采訪時,沒有對上述基金從業者所指問題進行否認。該發言人強調稱:“這只是一個創新帶來的問題,由于之前的法律法規未涉及到現在的情形。現在銀行備案材料在提交中,等待監管部門審批需要一定時間,不過備案工作難度不大,近期可以完成。余額寶業務并沒有因此暫停,對新老用戶的正常交易不會產生影響,余額寶與天弘基金也沒有影響和損失,客戶數量呈穩定增長。”

　　“在余額寶推出8天后證監會要求其備案不能說是一個巧合,”財經評論員葉檀對《中國經濟周刊》表示,“事實上,國家現在也鼓勵金融創新,余額寶作為一種金額創新模式應該得到更多的鼓勵,但是創新過程中,監管部門應當發揮應有的作用而不是阻礙創新,不能因在某一層級的溝通出現問題就把創新通道給封閉了。”

　　葉檀表示,在金融創新中,主管部門應該放開手腳,不然會拖延創新的腳步。像阿里巴巴這類相對成熟的企業,也不可避免地在產品發售前忽略了與不同的監管機構打交道,其他的企業更是會出現類似的情況。“我想最好的方法不是責怪阿里巴巴事先不周到,而是在今后金融創新過程中,主管部門有必要抓住若干個關鍵點,在關鍵點上做好監管即可,其他的大可以放手,而不是必須要走完所有固定的程序。” 葉檀說。

　　互聯網金融創新前路如何?

　　余額寶開啟了電子商務轉型涉足金融行業的先例,業內人士喜憂參半。樂觀的看法是,它創造了與金融機構合作的銷售平臺,這種模式容易獲得成功。

　　但朱寧對本刊記者表示:“阿里巴巴如果想做類似金額機構的業務去進行放貸、融資、投資的話,風險管理、人才儲備將面臨一個更大的挑戰。”

　　首先面臨監管難題,“合規合法的金融產品需要前置的審批,也需要有清結算的體系;銀行不會看著最大的蛋糕落入他人之手。”朱寧分析說。

　　葉檀則認為對于阿里而言,首要的風險來自金融人才的匱乏,其次才是監管障礙。她認為,早期的阿里從電子商務起家,但在金融方面的高素質人才比較稀缺,人才儲備問題是關鍵。同時,余額寶已遭到金融機構的圍追堵截,這其中的利益沖突、制度不匹配會制約阿里在金融領域的發展。

　　分析認為,隨著今后阿里的規模越做越大,雖然可以避免受到資金短缺的沖擊,但也必然要納入正規的監管體系中去,這也許會讓阿里巴巴喪失目前較為自由的優勢。

　　交通銀行首席經濟學家連平對本刊記者表示,民企進入金融行業最大的問題主要還是政策限制,民營資本進入金融業仍然面對著許多困難,這些困難來自于行政審批和具體實施中的諸多不確定因素。

　　在余額寶被證監會“點名”后,《人民日報》21日刊發了馬云的署名文章——《金融行業需要攪局者》,文中直指中國金融監管過度,呼吁進一步開放目前沒有向多數中國人提供服務的金融行業。“中國金融行業特別是銀行業,服務了20%客戶,卻有80%企業沒被服務。中國未來經濟發展將有賴于能否有更多小企業拿到貸款。中國絕大多數大銀行現在都選擇僅向那些人脈廣的大企業提供服務。”馬云在文中談道。

　　阿里巴巴集團對本刊表示,馬云的上述言論并非刻意針對余額寶的此次“風波”,而是出自早前一場公開講話的內容。目前,余額寶正在按流程走備案程序,備案完成后會通過官方渠道進行通報。