受益于中東地緣局勢再度陷入動蕩，國際原油期貨價格大幅拉升，并帶動下游燃料油期貨同步跟漲。由于伊朗和伊拉克擁有燃料油裝置，沖突升級或引發燃料油供應短缺，由此激發多頭強烈看漲信心和做多意愿。在多頭高漲士氣的推動下，本周一國內燃料油2005合約大幅拉漲并以漲停報收，期價漲至2411元/噸一線。

　　近一周以來，燃料油2005合約呈現縮量減倉的現象。其中，多空前20名席位多空雙方均減倉。交易所的數據顯示，多頭前20名席位的持倉量從2019年12月30日的165595手減少至2020年1月6日的151530手，累計減少14065手；空頭前20名席位的持倉量從2019年12月30日的230878手減少至2020年1月6日的215578手，累計減少15300手。由于國際油價大幅上漲抬升了燃料油成本，同時中東局勢不穩又加劇了燃料油供應短缺風險。在期價上行的趨勢中，多空雙方均有減持動作，多頭獲利了結意愿增加，而空頭虧損離場跡象更明顯，由此導致凈空頭寸小幅回落。可以看到，燃料油2005合約凈持倉量由2019年12月30日的凈空65283手減少至2020年1月6日的凈空64048手，凈減1235手，略微下降1.89%。

　　單日持倉上，2020年1月6日，燃料油期貨多空前20名席位呈現多空雙增現象，只是空頭增持數量遠超多頭。其中，空頭增持16391手，多頭增持5491手。

　　空頭前20名席位中，增持席位有14家，減持席位有5家。增持方面，銀河期貨席位增持數量居前，大幅增加6061手。同時，中銀國際期貨席位、永安期貨席位、國泰君安期貨席位、申萬期貨席位、華泰期貨席位、徽商期貨席位、德盛期貨席位和英大期貨席位減持數量也較為明顯，分別減少1346手、2307手、1379手、1745手、2454手、1110手、1244手和3954手。在減持方面，中信期貨席位和方正中期期貨席位減持數量居前，大幅減少2255手和2920手。同時，東方財富期貨席位、海通期貨席位和廣發期貨席位減持數量也較為明顯，分別減少979手、172手和129手。

　　多頭前20名席位中，增持的席位有15家，減持的席位有5家。增持方面，南華期貨席位、廣發期貨席位和東證期貨席位增持數量居前，分別大幅增加2885手、2874手和2216手。同時，徽商期貨席位、方正中期期貨席位、海通期貨席位、永安期貨席位、新湖期貨席位、浙商期貨席位、光大期貨席位、國投安信期貨席位、華安期貨席位和中糧期貨席位增持數量也較為明顯，分別增加1147手、995手、1702手、1319手、379手、365手、311手、1029手、411手和340手。在減持方面，申萬期貨席位減持數量居前，大幅減少7218手。同時，中信期貨席位、國泰君安期貨席位、華泰期貨席位和銀河期貨席位減持數量也較為明顯，分別減少389手、1056手、805手和1325手。

　　從多空持倉變化可以發現，“黑天鵝”事件突然出現，在短期內激發多頭投機信心，主力席位空翻多跡象明顯，比如，方正中期期貨、海通期貨、廣發期貨。在凈空頭寸小幅回落的背景下，預計后市燃料油2005合約保持強勢格局。

　　（作者單位：寶城期貨）