12月不確定因素交織 

　　本周美國總統特朗普最新的貿易評論反復無常，金價大漲大跌，滬金區間振幅達到3%。 

　　12月上中旬風險事件和數據密集，除了貿易要素，從本周五開始，有包括美國非農就業報告在內的一系列經濟數據發布。英國將于12月12日舉行大選，預計12月13日揭曉結果。央行方面在12月中旬，有包括美聯儲、歐洲央行在內的多家央行將公布利率決議，上述政治經濟事件的時間較為集中，勢必將影響金價，我們預計黃金價格的波動率將增大。 

　　中美雙方需要在12月15日前達成第一階段貿易協議，否則，美國可能會對中國商品加征關稅。在此之前，貿易話題的任何風吹草動，短時都會沖擊黃金市場。 

　　周三公布的美國ADP就業人口僅增加了6.7萬人，創下5月以來的最低水平，遠不及預期的13.5萬，為定于周五公布的非農就業報告蒙上了陰影，市場預計11月非農就業人數將增加約18.5萬個職位，從近期就業市場監控模型看，此次數據有可能不及預期。 

　　美國供應管理協會發布的最新報告顯示，美國11月PMI指數進一步收縮至48.1，該指數在8月首度跌破十年“枯榮線”后，已經連續4月持續萎縮。非制造業PMI指數放緩幅度也大于預期，11月非制造業活動指數從10月的54.7降至53.9，預期54.5。近期的美國經濟數據總體表現不佳，重燃了市場對經濟的擔憂，疲弱的經濟增長應令美元承壓，為黃金提供另一個利好因素。如果后期經濟數據持續不盡如人意，我們認為這有利于金價的反彈，至少形成了短時支撐。 

　　近期民調顯示，保守黨領導人、英國現任首相鮑里斯·約翰遜將在12月13日贏得大選，但英國政治仍然充滿了不確定性，依然有出現其他結果的可能。由于民調顯示保守黨將獲勝，人們的注意力將轉向重新上臺的約翰遜政府在下議院可能占據的多數席位。市場對保守黨獲勝的預期應該通過英鎊來觀察，英鎊越強，執政的保守黨就越有能力通過議會達成英國脫歐協議，一旦保守黨贏得多數席位，約翰遜可以在下議院迅速通過該法案，英國將于2020年1月31日離開歐盟，我們關注下周大選是否可以降低英國政治局勢的不確定性。 

　　調查統計顯示，市場預計美聯儲12月維持利率在當前1.50%-1.75%區間的概率為99.3%。從目前的市場環境看，12月和2020年1月兩次會議，美聯儲大概率都不會改變利率，在經濟數據沒有進一步惡化的情況下，或維持中性的措辭，這無疑會降低中期金價多頭的看漲預期。歐洲央行方面，持續的負利率政策面臨各國財政部長的壓力，負利率政策可能對儲蓄以及養老金體系帶來不利影響，我們預計12月新上任的央行行長在措辭上或有變化，這有利于提振歐元，壓制美元。 

　　12月4日，全球最大黃金ETF—Spdr Gold Trust持倉較上日減少0.59噸，持倉量至888.57噸，反映出黃金ETF投資者情緒謹慎，目前總體趨向于逢高拋出獲利了結的狀態。從盤面看，近日市場情緒反復變化，多空爭奪激烈。 

　　技術面而言，金價4小時線看漲，短期指標總體也支撐金價反彈，短線形成的上行動能可推動金價沖擊9月至11月形成的下降通道上軌，但中期能否實現變盤，多頭重新占據主動，依舊需要觀察，目前的上漲只能定性為反彈，在未有效突破1480—1505美元/盎司阻力區間前，總體建議短線交易為主。 

　　（作者單位:宏源期貨）