受益于流動性預期改善，疊加膠市需求端數據偏好，多頭信心受到鼓舞，推動上周滬膠期貨2001合約穩步走強，期價重心自11800元/噸一度攀升至12280元/噸。由于在突破前高（9月17日的12260元/噸）后空頭反擊力度增強，導致上周五期價出現回調，但中期反彈趨勢尚在，多頭士氣并未嚴重受挫。

　　近一周以來，滬膠2001合約持倉量呈現先增后減的態勢。其中，多空前20名席位均出現減少的現象。交易所的持倉數據顯示，多頭前20名席位的持倉量從11月1日的72988手小幅減少至11月8日的69421手，累計減少3567手；空頭前20名席位的持倉量從11月1日的107343手小幅減少至11月8日的104057手，累計減少3286手。由于滬膠2001合約在突破前期高點以后，多頭獲利了結意愿增強，空頭反擊力度加大。鑒于利多因素被市場逐漸消化，凈空頭力量有所增加。可以看到，滬膠期貨2001合約凈持倉量由11月1日的凈空34355手小幅增加至11月8日的凈空34636手，略增281手，增幅達0.82%。

　　在單日持倉上，11月8日，滬膠期貨多空前20名席位呈現多空雙減的現象，空頭減持數量超過多頭。其中，多頭累計減持1672手，空頭累計減持2142手。

　　多頭前20名席位中，減持的席位有11家，增持的席位有9家。在減持方面，銀河期貨席位減持數量居前，大幅減少1666手。同時，華泰期貨席位、海通期貨席位、中信期貨席位、方正中期期貨席位、東證期貨席位、五礦經易期貨席位、中糧期貨席位和徽商期貨席位減持數量也較為明顯，分別減少979手、999手、391手、302手、321手、222手、113手和520手。

　　在增持方面，中銀國際期貨席位增持數量居前，大幅增加1135手。同時，國投安信期貨席位、永安期貨席位、浙商期貨席位、光大期貨席位、國海良時期貨席位、中輝期貨席位、南華期貨席位和瑞達期貨席位增持數量也較為明顯，分別增加869手、213手、241手、169手、603手、212手、130手和337手。

　　在空頭前20名席位中，減持的席位有14家，增持的席位有6家。在減持方面，永安期貨席位、東證期貨席位和浙商期貨席位減持數量居前，分別大幅減少636手、516手和514手。同時，中大期貨席位、華泰期貨席位、國泰君安期貨席位、南華期貨席位、上海中期期貨席位、方正中期期貨席位和光大期貨席位減持數量也較為明顯，分別減少319手、138手、294手、481手、169手、366手和193手。

　　在增持方面，海通期貨席位增持數量居前，大幅增加790手。同時，中信期貨席位、銀河期貨席位、興證期貨席位和宏源期貨席位增持數量也較為明顯，分別增加306手、150手、123手和321手。

　　從多空持倉變化發現，中信期貨席位、海通期貨席位和銀河期貨席位出現了多翻空的跡象，暗示部分多頭席位存在獲利了結的意愿，而空方陣營減持數量較多，凈空持倉數量變化不大，也證實了空頭反擊也是立足于技術層面，采取點到為止、止盈出局的操作。目前膠市偏多因素仍在，并且凈空頭寸未見大幅增加，預計后市膠價繼續回落空間有限，料在12000元/噸一線企穩。

　　（作者單位：寶城期貨）