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以平常心看待股指期貨不神秘而且有益

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月19日 16:39

    股指期貨在國(guó)際上已經(jīng)是一個(gè)成熟的交易品種，本身并不復(fù)雜，也不神秘。世界上幾十個(gè)國(guó)家都有股指期貨，其中有發(fā)達(dá)國(guó)家，也有發(fā)展中國(guó)家。近20年來(lái)，沒(méi)有發(fā)生過(guò)重大系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)事件，說(shuō)明這個(gè)產(chǎn)品及有關(guān)交易制度是成熟的，得到了實(shí)踐的檢驗(yàn)。

    我國(guó)商品期貨也有十幾年的歷史，除初期由于沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)而出現(xiàn)一些問(wèn)題外，這幾年市場(chǎng)運(yùn)行也很正常，對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用越來(lái)越大。

    股指期貨對(duì)股票市場(chǎng)的作用只是輔助性的，從長(zhǎng)期看，不可能違背股票市場(chǎng)運(yùn)行的規(guī)律和趨勢(shì)。決定股票市場(chǎng)漲跌的因素不是股指期貨，而是股票市場(chǎng)的基本面如宏觀經(jīng)濟(jì)等。股指期貨和股票市場(chǎng)一樣都受經(jīng)濟(jì)等基本面因素決定，它們都是經(jīng)濟(jì)基本面的反映。比如基本面因素向好，股票市場(chǎng)要上漲，股指期貨的作用是促使股票市場(chǎng)早點(diǎn)漲到與基本面因素相一致的位置。它們之間不是誰(shuí)決定誰(shuí)，而是共同受基本面因素所決定。

    從根本上說(shuō)，是股票市場(chǎng)決定股指期貨市場(chǎng)的運(yùn)行，股指期貨不可能脫離股票現(xiàn)貨市場(chǎng)，這是由期貨到期日交割、期貨必然收斂于現(xiàn)貨的制度所決定的。也就是說(shuō)，在短時(shí)間內(nèi)，期貨可能偏離現(xiàn)貨，但套利機(jī)制猶如一個(gè)韁繩會(huì)緊緊地扣住“偏離度”，最終使得股指期貨收斂于股票現(xiàn)貨。

    股指期貨的衍生品定位和價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，無(wú)論從中長(zhǎng)期，還是較短的時(shí)期看，對(duì)股票市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)的影響是正面的：會(huì)起到削峰填谷的作用，不僅不會(huì)加劇市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，一定程度上還是股票市場(chǎng)的穩(wěn)定器。股指期貨的推出，對(duì)股票現(xiàn)貨市場(chǎng)的發(fā)展是有利的、積極的，而不是對(duì)立的，不會(huì)加劇現(xiàn)貨市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)。

    從投資主體角度看，股指期貨為股票投資者提供風(fēng)險(xiǎn)管理工具，為現(xiàn)貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的轉(zhuǎn)移提供工具。這是股指期貨的另一個(gè)基本功能。

    總之，無(wú)論從股指期貨的市場(chǎng)功能，還是投資者操作應(yīng)用角度，股指期貨只是眾多期貨品種中的一種，不神秘，而且有益。

來(lái)源：上海證券報(bào)

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