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股指期貨或成"救市稻草" 時間表將重拾大盤升勢

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2007年11月26日 11:00

公培佳馬超彥

    時間表推出之日可能就是調(diào)整結束之時

    暴跌再次來臨。

    11月22日，上證指數(shù)大跌230點，市場重要的心理關口5000點失守，深成指則跌破了去年8月份以來從未摸過的120日均線。第二天，上證指數(shù)更是一度跌破4900點。

    這次，扮演救市角色的，很可能是股指期貨時間表。

    越接近真相，傳言越盛。

    “11月15日公布股指期貨時間表”傳言已然落空。17日，中金所研究部負責人張曉剛也明確否認“12月28日股指期貨上市交易”說法之后，他仍然表示股指期貨推出時間的確越來越近。

    接受《華夏理財》記者采訪的業(yè)內(nèi)專家，在表示了股指期貨上市交易準備工作基本就緒之后，均一致認為“股指期貨時間表的推出很大可能會與市場筑底同步，或?qū)⒊蔀楸姸嗤顿Y者攜巨資重新返場的沖鋒信號”。

    “既可當做救市手段使用，又使得指數(shù)上漲在一個相對較低的位置開始，一舉兩得。”財經(jīng)評論家筆夫的觀點更為明確。換句話說，一旦股指期貨時間表公布，意味著市場見底，開始反彈。

    11月21日，A股市場連續(xù)第三天下跌，上證綜指反復迫近低位，領跌的依然是權重藍籌股。有機構和散戶面對記者表達的觀點是：“繼續(xù)等待入場時機，股指期貨時間表一旦推出，市場筑底就會結束。”

    時間表與筑底同步

    近段時間以來，投資者言必稱股指期貨，在猜測和期待中，推出前的準備工作正有條不紊地進行。到現(xiàn)在時間表的公布已是萬事俱備，只欠東風。

    關鍵是，什么才是股指期貨時間表推出的“東風”？

    “猜測股指期貨哪天上市交易沒意義，何況就那么幾個人定，而在時間表公布之前隨時存在變數(shù)。”依據(jù)湘財證券首席經(jīng)濟學家金巖石的表述，時間表何時公布或許還有章可循。

    北京中期期貨總經(jīng)理母潤昌則對記者證實，股指期貨推出時間需要國務院批，目前還在報批中。

    據(jù)筆夫分析，本輪大跌除了市場自身要求外，還有一個最重要的原因，股指期貨推出在即，管理層必須要尋找出一個最好的時機以確保其平穩(wěn)推出，因為股指期貨時間表一旦推出，大盤權重股必定會瘋漲，從而帶動股指大幅上揚，“只有在一個相對低點推出，才不會加大泡沫，才會真正實現(xiàn)套期保值的功能。也就是說，股指期貨時間表推出與指數(shù)底部可能會出現(xiàn)在同一個時間段”。

    在中央財經(jīng)大學銀行業(yè)研究中心主任郭田勇分析看來，股指期貨上市交易時，市場一定要平穩(wěn)運行，才能保證不暴漲暴跌；而要達到這個要求，提前一個月左右公布時間表之際，至少要露出市場趨向平穩(wěn)的跡象，這個跡象的前提就是大盤指數(shù)處于一個相對低位。

    首創(chuàng)期貨副總經(jīng)理程功進一步解釋：所謂平穩(wěn)指多空力量相當，而要在機構必定搶籌權重股的背景下達到平穩(wěn)，就要事先打壓權重股，拉低指數(shù)。

    記者采訪了解到，上周權重股走勢持續(xù)偏弱，1000億左右的成交量更是不斷萎縮，另一方面，基金等機構，甚至大多散戶并未急于抄底，不約而同地在等待筑底成功時發(fā)布的股指期貨時間表發(fā)起沖鋒信號。

    準備工作基本就緒

    據(jù)記者了解，中金所會員數(shù)已經(jīng)達到22 家，包括2家全面結算會員單位、14家結算會員單位和6家普通會員單位，另有60余家期貨公司通過了中金所的技術壓力測試；其中，惟有作為“第三方”的特別結算會員單位仍然缺位。

    “銀行等特別結算會員對于股指期貨來說并非不可或缺的條件。”張曉剛和冠通期貨總經(jīng)理聞勇翔稱。

    不僅如此，仿真交易也已進行了一年有余，技術上不存在障礙，制度建設、相關法律等配套設施也已完成。依據(jù)張曉剛的表述，股指期貨時間表會在交易前一個月左右公布，給市場留出消化空間。一旦市場筑底完成，即便時間表立即公布了，余下的準備工作已有充裕的時間。

    11月9日，有消息稱，交通銀行和民生銀行已經(jīng)獲得監(jiān)管部門的口頭通知，允許其申請成為中國金融期貨交易所首批“特別結算會員”。郭田勇也證實民生等商業(yè)銀行早就著手準備工作了，公布只是早晚的事。同時，在不久的將來，還會有新的全面結算會員、結算會員和普通會員誕生。

    不過接受記者采訪的相關人士還是認為接下來的準備工作依然艱巨，其中多人對仿真交易一旦實戰(zhàn)會遇到各種問題表示了擔心。中國金融期貨交易所副總經(jīng)理胡政也承認，仿真交易絕不等于真正的股指期貨交易。

    “對于投資者的風險教育和技術培訓仍是短板。”母潤昌等期貨公司老總意見一致，“券商，尤其是銀行方面的專業(yè)人才緊缺。”

    聞勇翔則認為，股指期貨的推出還需要風險控制、監(jiān)督等制度上的繼續(xù)完善。

    時間表將重拾大盤升勢

    事實上，市場對于股指期貨的推出反響如此之大，恰恰反映了認知上的欠缺，加上對市場由此引起波動的預期，投資者急切地想弄清楚股指期貨上市交易前后的A股市場動向。

    股指期貨推出后，市場將從單邊市變成雙邊市，博弈格局會發(fā)生重大變化，機構的操作理念和操作方式也會相應改變。

    “作為一種衍生工具，股指期貨交易前后肯定會在一定程度上左右投資者的投資行為，由此引起的市場波動也會比較明顯。”趙錫軍認為，長期來看，股指期貨的推出更有利于股市的平穩(wěn)運行，讓此前的快牛變慢牛。

    從全球市場經(jīng)驗分析，股指期貨推出后，股市上漲的有美國、中國香港、日本、德國和法國，而股市下跌的有韓國等。

    對此，金鵬期貨董事長常清認為，我國現(xiàn)在的經(jīng)濟環(huán)境是經(jīng)濟持續(xù)增長、流動性過剩、人民幣升值、股權分置改革成功、上市公司業(yè)績大幅提升，正經(jīng)歷前所未有的大牛市；再加上國內(nèi)股市特點是政策性較強，不會復制國際上的股指期貨推出前后的影響。

    “大盤將從底部抬頭。”而對于推出前的市場預期，金巖石、程功等多數(shù)人士分析管理層意圖后均認為，前期大幅調(diào)整，超跌的大盤權重股泡沫擠出后價值重現(xiàn)，加上機構在前番減倉后要重新配置滬深300權重股，勢必會引起權重股走強，繼而拉動大盤上攻。

來源：華夏時報

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