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看好通脹和內需投資主題基金或借反彈積極調倉

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年04月25日 08:06

李良

    24日股市強勁反彈令投資者信心大振。不過，一些基金更愿意將其看成戰(zhàn)略調倉的機會，后市個股的分化將因這種調倉而越發(fā)明顯。

    調倉思路已定

    隨著基金公司二季度投資策略報告的出爐，此前被市場大跌打亂了陣腳的一些基金開始重新審視自己的投資思路。基金不再高唱“牛市”的樂觀論調，他們可能會轉變投資策略，新的策略將通過倉位的重新配置來實現。

    縱觀基金策略報告可以發(fā)現，看好受益于通脹和內需的行業(yè)幾乎成為所有基金的共識。富國在策略報告中指出，將一如既往看好通脹下受益行業(yè)，并認為該主題將持續(xù)較長時間；華安的投資主線中將通脹和升值主題列為第一條，重點關注受益于價格上漲的上游資源品和高端消費品；華寶興業(yè)表示，要緊緊圍繞通脹主題進行投資，具體行業(yè)包括農資類、部分供需矛盾突出的化工產品等；南方則將內需為主的消費服務和投資拉動行業(yè)列入最看好的投資主線之一。

    雖然策略已定，但在一輪大跌過后，很多基金尷尬地發(fā)現，自己已失去了調整倉位的最佳時機。由于市場下跌過快，基金思路轉變過慢，到發(fā)現需要調整投資策略時，已遭受了重大損失。而市場低迷的人氣也使基金調倉遇到了障礙。

    4月以來，一些基金開始加大調倉力度。指南針贏富深度數據顯示，4月份前14個交易日，基金在滬市買入886.86億元，賣出1230.24億元，合計凈賣出343.38億元。其中，銀行、地產等是減持的主力板塊，農業(yè)板塊和煤炭等資源類股被連續(xù)增持。這透露出一個信息，市場4月下跌的背后隱藏著基金主動調倉的軌跡。

    分析人士認為，在基金調倉思路已定的背景下，市場的大幅反彈將會給基金提供一次極好的換籌機會。這也就意味著，在反彈初期的個股普漲過后，個股分化將成為主要特征，而基金的集中調倉對象或成市場新的熱點。

    拒絕追高

    雖然政策面暖風頻吹，但經濟的不確定性仍然像大石一樣壓在基金經理的心上，這使得他們對反彈態(tài)度謹慎。“如果建倉的時候指數突破了4000點，我肯定會采取非常緩慢的建倉策略。”一家正在發(fā)行基金的基金經理表示。

    有基金經理告訴記者，在考量市場趨勢時，政策利好和大跌后必然出現的反彈只是參考變量，真正決定市場未來走向的仍是宏觀經濟。他指出，從目前情況看，一季度數據好于預期，但經濟中存在的不利因素并沒有完全釋放，未來經濟走勢有待觀察，可能要到下半年才會看得比較清楚。

    不過，種種跡象表明，基金經理的擔憂可能不會成為現實。除了大家普遍擔憂的CPI漲幅在調控下可能逐步走低外，擴大財政支出這一蓄勢待發(fā)的“后手”也是一顆定心丸。分析人士指出，政府可以通過重大基礎建設項目等財政支出來彌補出口下降導致的需求不足，從而保持經濟轉型期的平穩(wěn)過渡。事實上，京滬高鐵等工程已提供了這樣的契機。

    不少基金將本次反彈看成戰(zhàn)略調倉機會，后市個股分化將因此越發(fā)明顯。

來源：中國證券報

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