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07年基金年報披露基金經理對后市不樂觀

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年03月31日 07:44

高晨

    截至上周五（3月28日），34家基金公司旗下的217只基金披露了2007年的基金年報。年報顯示，面對次貸危機、通脹壓力以及"大小非"解禁，基金經理們對后市的看法并不樂觀。下面我們從基金對后市的看法、基金調倉方向、基金公司盈利能力激增三個方面對年報進行解讀。

    多數基金謹慎看待后市

    年報顯示，大多數基金對后市走勢持謹慎觀點，認為前景并不樂觀。多數基金經理認為，寬幅震蕩是2008年的主基調，今年的投資難度將大大增加。對于影響后市走向的不利因素，基金經理們認為主要集中在這樣幾個方面：通脹壓力或導致從緊的貨幣政策短期不會松動；美國次貸危機或拖累中國出口，進而影響經濟；而"大小非"解禁導致的套現壓力，會給市場帶來沖擊。  光大保德信紅利基金在年報中表示：對2008年國內A股的運行趨勢，持相對謹慎態度。在市場弱勢震蕩的局面下，大的行業性機會并不太多，更多的機會在于對超跌后投資價值凸現的把握。華寶興業收益增長基金在年報中表示，2008年下半年的機會將大于上半年。在操作上，該基金在上半年將以謹慎操作為主，仍然會維持目前的短期策略，下半年將根據宏觀經濟狀況把握新的投資機會。

    有一些去年績優的基金也表示2008年市場比較樂觀。大成價值增長認為，通過"大小非"和社會公眾股東之間的博弈，A股市場有望回歸理性水平。在此基礎上，伴隨著中國經濟和上市公司業績的快速增長，新一輪立足于全流通的真正的大牛市將有可能悄然而至。

    巨田資源優選認為，現實總是不符合所謂的一致。預期投資機會是跌出來的，當市場普遍估值不低的情況下，結構性機會將是投資者需重點捕捉的主題，長期向好的宏觀背景將成為股市的有力支撐。

    調倉至防御性行業

    投資策略方面，多數基金表示將關注內需行業等防御性的行業，以及調整中被錯殺的藍籌機會。此外，節能減排、電信重組等主題也被較多提及。

    1.增強基金組合防御性

    基金經理普遍將控制倉位、增強投資的防御性作為今年投資的主線。同時，在全年市場沒有系統性機會的情況下，加強自下而上的個股挖掘成為基金經理公認的獲取超額收益的手段。  博時價值增長基金的基金經理表示，他們對2008年全年A股市場的表現持保守態度，總體應選擇控制倉位、分散投資。在具體的股票選擇上，他們建議增強防御性，這種防御既可能來自估值的比較，也可能源于對行業屬性的判斷。

    2.看好被錯殺的銀行地產公司

    國都證券分析師邊風煒表示，除了銀行和地產類個股流通盤可以成為基金建倉對象外，在目前市場狀況下，也只有銀行、地產板塊類市盈率相對合理。

    大成景陽基金經理楊建華表示，挖掘高成長個股，挖掘被市場錯殺的個股，把握個股的投資機會。行業配置上將重點配置銀行、食品、醫藥、零售、鋼鐵、煤炭、化工、電氣設備、機械等行業的龍頭企業。

    基金公司貧富分化

    隨著上市公司逐步披露2007年年報，一些上市公司參股的基金公司的盈利狀況也揭開面紗。據權威機構估算，去年，58家基金公司的凈利潤應該超140億元。不過，在牛市的一派祥和氣氛中，緣于資產管理規模的不同，基金公司的實力差距彰顯無遺。按照資產管理規模劃分，當前基金公司可以被分為三個檔次。第一檔次包括嘉實、南方、華夏、博時、易方達等幾家老牌基金公司，總凈利潤在45億元左右。第二檔次則包括了大成、廣發、銀華等，去年總的凈利潤在35億元左右；第三檔次則包括了興業、中海、中歐等新晉基金公司，去年總的凈利潤在6億元左右。

    德盛證券基金研究中心分析師江賽春表示，基金公司利潤的最大來源為管理費，直接影響管理費的則為資產管理規模，資產管理規模又受基金收益影響，基金收益的差距則來自于基金管理能力的差異。

    采訪后記

    謹慎和防御為主流策略

    2007年的基金年報出現了一個有趣的現象，基金經理在回顧2007年市場的強勁表現后，"強勁增長"、"財富效應"等字眼迅速被"增速放緩"、"有波動無上漲"、"操作難度加大"等預期取代。面對今年股市的估值壓力和資金供求壓力，基金經理普遍表示將采取謹慎和防御的投資策略。投資者們也應按照這個思路，制定投資方案，尋找抄底機會。(

來源：京華時報

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