每年的3月到4月封閉式基金都會迎來一年一度的分紅熱潮。過去的兩年中，分紅作為誘因成功引發了封閉式基金的階段性行情，不少人視其為短線投資的策略性機會。那么即將到來的2008年分紅潮是否將延續前兩年的輝煌？投資者又可以從中把握怎樣的投資機會呢？
今年分紅潮
行情已經提前預演
上周三,國泰基金發布了新年第一次收益分配預公告,旗下的基金金鑫和基金金盛每10份分紅金額分別為2元、5元，雖然分紅金額未達到市場預期，但種種跡象預示,2008年度的分紅行情可能即將展開。
事實上，去年第四季度以來,在年度分紅預期的影響下，封閉式基金市場表現已持續強于同期大盤。整體折價率水平也從2007年9月28日的30%縮減到上周五的14.39%,一些具有較高可分配收益的大型封閉式基金折價率已經紛紛縮減到15%以內。可以說，封閉式基金近期的表現已經反映出了一定的分紅預期。
而具體到投資角度，短期來看,整個封閉式基金的市場也表現出價格小幅下跌、成交量小幅增加的態勢,盤整特征較為鮮明。從價格方面來看,本月以來兩市封基全線下跌,大部分跌幅在3%~6%之間,科匯、景宏、科翔、科瑞4只基金的下跌幅度高于6%。從換手率指標來看,本月以來,換手率較高的基金主要是規模在20億~30億份規模的大盤基金,而小盤基金、創新型封基則處于中下部分。截至上周末,大盤基金的平均隱含收益率為18.3%,連續第3周低于20%。而上周成交量的變動也沒有呈現任何顯著的市場特征:開市交易的33只封基中,有20只基金的成交量小幅度增加,13只基金在減少。
中國銀河證券研究所高級分析師王群航認為,這種找不出特征的成交量情況,換個角度來看,恰恰也是一種特征，表明主要籌碼已經沉淀,只有少量的浮動籌碼在維持市場人氣。因此，就此次大分紅行情來看,目前已經進入了起跑前的預備階段。
行情波瀾不驚
難以再現前兩年風光
那么2008年封基分紅行情究竟怎么樣了？據德勝的研究分析報告,三方面因素決定了2008年的分紅潮將是波瀾不驚,難以重現前兩年的熱鬧場面。
這三方面的因素分別為:其一,2008年3~4月間股票市場的走勢具有較大的不確定性,封閉式基金凈值增長預期不確定,整體表現受到股票市場的影響較大,絕對收益效應不會特別明顯。其二,目前封閉式基金的平均折價率基本處于兩年來的低點。在這種折價率水平下,分紅效應不會十分突出。即使分紅后折價率上升,也不具有強烈的回歸動力。其三,封閉式基金分紅行情的預期已經在一定程度上被市場于去年年底被提前消化。去年12月和今年1月封基的強勁表現中已經包含了分紅預期的成分。
短期的市場行情似乎也印證了這預測。本月以來,由于基礎市場行情走勢不佳,只有3只基金的凈值增加,其余31只基金的凈值折損,其中有兩只基金的凈值折損幅度較高,分別為-6.53%、-9.33%。3只凈值增長的基金是漢興、開元、安信。而市場普遍期待的兩會行情也只維持了短短1天,在各種利空消息的干擾下,伴隨股票市場走勢顯弱,封基行情總體也走勢較弱。
后市操作:短線仍具投資機會
盡管整體上封閉式分紅行情可能并不如預期中的熱烈,但仍有基金分析人士指出,盡管份額在20億以上的封閉基金折價率創出新低,但分紅后,折價區間將大幅擴大到25%以上,折合成大盤指數僅為2700點,因此,本周對封基可以大膽買入。
有"封基教父"稱號的銀河證券首席基金分析師胡立峰更是在自己的博客上寫道:"繼續堅持2005年7月8日以來的封閉式基金投資策略:持有持有再持有,買入買入再買入,任何一次調整都是增倉買入的好機會。"
德勝的分析則相對謹慎,認為由于股市的中短期走勢依舊存在較大的不確定性,分紅后有可能會面臨凈值下跌的風險。但無論從長期還是短期,封閉式基金的相對投資價值仍然延續。建議投資者謹慎為先,堅持策略性投資。
王群航在接受記者采訪時認為"短期內存在投資機會",因為"市場在持續下跌的情況下,短期投資等同于上了一道'雙保險'。"
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