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基金經理們還在拿震蕩說事

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年03月11日 07:54

    4000點心理關口在不知不覺中迫近，多位基金經理昨天表示，目前最大的擔憂在于對宏觀緊縮以及企業盈利的擔心，經過連續調整后，市場繼續大幅下跌的概率不大，而將以震蕩行情為主，二三季度市場或有所表現。

    兩座“大山”重壓

    國泰基金投研人士昨天指出

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，市場下跌主要有以下幾個原因：美國上周五股市下跌，其公布的經濟數據并不理想，加強了美國進入衰退的預期；國家統計局昨日公布的2月份PPI同比上漲6.6%，2月份外貿出口同比增長6.5%，但比1月份大幅下滑。

    另外，該人士稱，今天將公布CPI數據，預期在8.5%左右，這些都將引起加息等宏觀調控措施和經濟增速減緩的擔憂。

    海富通風格優勢基金經理康賽波則認為，周邊市場的影響是一個方面，但在市場探底的過程中，美國次貸危機的影響已經到了最后一個階段，其對實體經濟的影響可能還會存在，不過對于市場的短期沖擊已經結束。

    宏調放松預期“破產”

    雪災與海外股災可能讓宏觀調控力度放松的預期，PPI、CPI等經濟數據的公布以及“兩會”傳出各種的信息，讓基金經理們感到重重壓力，這也讓基金們最近表現相對謹慎。

    興業基金一位投研人員告訴早報記者，本周召開的“兩會”，因諸多議題及其導向將會對未來五年中國經濟和資本市場產生深遠影響，自然而然成為資本市場關注的焦點。

    該人士表示，今年的政府工作報告顯示，當前政策選擇面臨著通脹壓力持續、外部形勢不確定性和經濟增長模式轉變等相疊加的難題。政府工作報告提出“GDP增長8%左右和CPI控制在4.8%左右”的目標，明確了“抑制通脹是首要任務”，預計近期相應的宏觀政策仍將偏緊。

    國泰基金有關人士也稱，由于當前的通貨膨脹壓力巨大，政府工作報告中對2008年的CPI目標顯著高于往年，并給予了大量的篇幅加以分析。

    種種跡象表明，當前的宏觀調控壓力依然非常大，放松預期可能只是一種美好的向往，至少在短期內難以看到政策實質性的放松，局部領域微調的可能性較大。

    關注上市公司盈利增速

    對上述說法，中海分紅增利基金經理王雄輝表示：“我們無法斷言未來經濟是否一定會降溫，也不能定論上市公司盈利增速是否會低于市場的預期；可行的措施就是跟蹤發生的事實，亦步亦趨，遵循經濟增長的軌跡，來調整我們的投資。”

    王雄輝表示，從緊的貨幣政策會有明顯的降溫作用，近期社會熱議的房地產行業就是個最明顯的例子，其他行業也將遲早感受到涼意；如果GDP增速果真從兩位數跌到個位數，上市公司整體盈利增速將很難超越投資者的普遍預期，系統性的股價上漲機會相應也會比較有限。

    “我們現在能期待的，就是中國經濟克服出口降溫帶來的負面影響，宏觀調控政策將通脹控制在合理水平，上市公司盈利增長進入平穩持續的軌道。在這樣的背景之下，股市才大有可為。”王雄輝說。

    “下調空間已不大”

    面對重重不利因素的影響，基金經理們并不是很悲觀。康賽波稱，從去年10月以來，市場已經累積了30%左右幅度的調整，市場動態市盈率已下降到20倍左右。

    “上市公司的整體成長性比2007年會有所降低，但增長速度會超過20%。”康賽波說，“不過，由于目前小非減持可能給市場帶來一些壓力，市場需要一個過程消化這種壓力。雖然市場受到慣性影響，可能會繼續進行調整，但下調的空間已經不大。”

    康賽波的觀點是，市場會逐步企穩，今年二三季度市場將有較大的機會。

    國泰基金公司投研人士也表示，上周大盤股的表現仍然弱于小盤，風格表現呈現一定的膠著狀態。“雖然目前風格輪換的趨勢并不顯著，但近期通常會出現前期強勢股的回調，大小盤風格的變化正在悄然孕育，觸發因素仍然需要等待。”

    “短期內市場的慣性走勢和對估值的困惑是影響市場走強的關鍵，資金面的沖擊也時時在提醒投資者持續走強的動力非常弱。值得慶幸的是，隨著創業板形勢的明朗和實際業績增長即將明朗化，市場在短期內有望出現一波反彈。”

來源：東方早報

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