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QFII基金大幅度減倉持續兩年的高倉位策略終結?

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年03月06日 07:09

周宏

    新年的第一份QFII中國A股基金月報今日發布。

    由上海證券報和理柏中國共同推出的QFII中國A股基金月度報告顯示，QFII在今年1月份出現大舉減倉。行業內頗具影響的摩根士丹利中國A股基金和馬丁可利基金分別降低倉位20%和12%，荷銀A股基金降低倉位8%。

    至此，QFII在過去兩年牛市中始終保持的高倉位策略，似有終結之象。

    高倉位時代終結？

    根據QFII中國A股基金月報顯示，在一月間，納入統計的10家QFII中國基金的平均倉位由92.54%下降到89.05%，大幅下降了3.5個百分點，為歷史所罕見。

    其中，摩根士丹利中國A股基金的股票倉位由113%降低到93%，凈降幅達到20個百分點。這是該基金自2006年9月成立以來，第一次大幅降低股票倉位。此前為人熟知的是，摩根士丹利A股基金自成立以來一直堅定滿倉中國股票，曾創下1年基金凈值增長超過400%的紀錄。

    與之類似，馬丁可利中國A股基金在今年1月份降低股票倉位至83.5%，凈減倉12.7個百分點。馬丁可利為管理QFII資產最多的基金管理團隊。另外，荷銀中國A股基金亦降低倉位至78.5%，凈減倉8.3個百分點。納入統計的10只QFII基金有6只出現明顯減倉。

    至1月末，QFII基金持股倉位超過95%僅余一家，而一個月前是4家。QFII基金持股倉位在90%以下的有超過5家，相比上個月增加一家。QFII整體倉位下移為不可否認的事實。

    長期樂觀短期理性

    ING中國A股基金的態度似乎可以作為QFII基金的代表。該基金表示，從中期來看，他們依然看好中國A股市場，主要是因為支撐牛市的基礎依然扎實。但短期內，該基金保持理性，主要是因為：A股上市公司一季度業績可能低于市場預期；2~3月限售股解凍上市的量較大，會對市場資金形成壓力；次債風波可能影響全球主要資本市場的表現，從而間接影響A股市場。

    對于未來策略上，該基金表示將繼續將核心資產配置在有業績支撐的行業和個股上，適當加大對成長性較為明確的細分行業和個股的配置。投資風格方面，該基金表示，因為在前期小盤股相對大盤股的市場表現更為優異，該基金將側重關注成長性好、有估值優勢的流通市值較大的股票。

    荷銀中國A股基金也表示，該基金對金融地產類股的調整已經接近完成。鑒于中國經濟增長穩健、消費趨升及企業盈利強勁，該基金相信其整體長期宏觀前景向好。經歷近期的調整后，市場已較具吸引力，特別是大型股方面。該基金未來將維持投資于機械股及受成本上漲最少股份的策略。

    銀行地產工業成拋售對象

    1月份里，QFII基金重點拋售了金融行業股。其中，減持金融行業的基金包括：日興黃河基金、摩根大通中國先驅基金、摩根士丹利A股基金、荷銀中國基金、保誠中國基金、匯豐中國翔龍基金等，幾乎涵蓋所有重持該行業的QFII基金。這和去年初，QFII持續增持以中信證券為代表的券商股，以大秦鐵路為代表的交通運輸股票，以及廈門鎢業為代表的有色金屬股票的作為形成較大反差。

    另外，對于工業、零售等行業，也有基金重點減持。與此同時，日常消費品以及低估的鋼鐵等大盤股獲得了部分QFII的青睞。

來源：上海證券報

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