一级爱象视频免费高清无码,色综合a怡红院怡红院,超清人妻AⅤ系列无码专区

一级国语特黄毛片,国产高清女人流白浆,亚洲最大AV资源网在线观看,欧美成年黄网站视频

結(jié)構(gòu)性市場凸現(xiàn)基金價值組合風格當因勢而變

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2008年02月29日 08:13

馬永諳

    基于對2008年股市收益率20%-30%，行情震蕩較大的特點，本刊給出風格組合的備選基金清單

    我們對1998年至2007年10年間股票方向基金的短期業(yè)績（半年）和中期業(yè)績（一年）與期間的上證指數(shù)漲跌幅進行關(guān)聯(lián)分析。結(jié)果表明，半年業(yè)績與上證指數(shù)的相關(guān)系數(shù)為0.933，而一年業(yè)績與上證指數(shù)之間的關(guān)聯(lián)系數(shù)達到0.973。因此，在半年或一年范圍內(nèi)分析基金的投資策略事實上就是對基本市場環(huán)境的分析的延續(xù)，這是基金半年度策略和年度策略的根本依據(jù)。

    銀河證券研究所對2008年證券市場的整體判斷是：預期市場仍然有較多投資機會，但波動大；成長性是主要推動力量；時間表現(xiàn)上，前半年為成長性行情，后半年以藍籌價值型品種引領(lǐng)行情為主。

    市場整體向上是基金獲取正收益的基本保證

    公募基金作為依托于證券市場的一類理財產(chǎn)品，其最大的收益來源是投資于權(quán)益類品種的差價收入。1998年證券投資基金誕生以來至2007年6月30日為止，從所有公募基金收入情況可以看到，股票差價收入占到了總收入的89%。

    股票差價收入占比大是一把雙刃劍，在股市表現(xiàn)較差的情況下，基金的專業(yè)化投資也許能保證基金在相對收益水平上跑贏市場，但其絕對收益則會受股市影響較大而遭受損失。從2002-2005四年熊市期間基金的收益情況來看，雖然四年熊市中基金整體上實現(xiàn)正收入，但股票差價部分則遭受損失。

    我們預計2008年A股市場平均收益率有望達到20%-30%，正收益市場環(huán)境下基金仍然有極大的投資價值。

    震蕩市場環(huán)境對基金整體有利

    單邊上升行情下基金很難跑贏大盤，在結(jié)構(gòu)分化嚴重、震蕩劇烈的市場條件下基金的專業(yè)理財優(yōu)勢才能得到體現(xiàn)。從2005年12月19日開始至今，期間單邊上升和震蕩調(diào)整時期各有四個階段。可以看到，單邊上升市場環(huán)境下，基金受倉位比例、風險控制等因素限制，基本上不能跑贏市場。但在調(diào)整震蕩的四個時間區(qū)段內(nèi)基金的業(yè)績則全面好于市場主要指數(shù)，如果市場的震蕩和調(diào)整以結(jié)構(gòu)性分化為主要特征,則這種趨勢更為明顯。2007年“5.30”之后的兩個月和2007年10月份至今的三個月是A股市場本輪行情以來兩次振幅最大、震蕩最劇烈的調(diào)整，這兩次調(diào)整期間市場在行業(yè)和板塊之間的分化也最為劇烈，而觀察這兩次調(diào)整中基金的表現(xiàn)可以看到基金跑贏市場主要指數(shù)的比例也最高。

    我們預計2008年全年市場將以大幅度高頻率的震蕩及結(jié)構(gòu)分化為特征，根據(jù)前面的分析，這種震蕩和分化的市場環(huán)境下，基金有望獲取高于市場的平均收益。因此投資者在大類資產(chǎn)配置上可適度提高基金資產(chǎn)的比例。

    結(jié)構(gòu)性行情要求投資者適度調(diào)整基金組合風格

    基礎(chǔ)市場的結(jié)構(gòu)性分化必然帶來基金業(yè)績的分化。我們預測2008年全年市場主要推動力量為上市公司的成長性，而前半年這種特點尤其明顯。市場在時間上和板塊表現(xiàn)上的結(jié)構(gòu)性差異將為基金的“脫穎而出”或“淘汰出局”創(chuàng)造條件，簡而言之，2008年的基金市場也將是分化劇烈之年。對于進行中短期基金投資的投資者而言，根據(jù)市場環(huán)境變化對基金投資組合的整體風格進行調(diào)整將是比較有效的策略。以下是我們根據(jù)風險承受能力不同而設計的2008年基金投資策略。

來源：證券市場周刊

中國經(jīng)濟網(wǎng)聲明：股市資訊來源于合作媒體及機構(gòu)，屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風險自擔。