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基金投資人士表示，“A/H股”價差以及龐大的“大小非”減持，顯然是今年基金投資面臨的兩個最大利空。在今年投資中將盡量規避這兩類股票，如果實在規避不了，對這些股票則會擇時進行波段操作。

    股市震蕩繼續考驗著基民的投資耐心。

    自2005年12月開始的本輪牛市經歷了多次震蕩，基金始終保持半年收益為正，然而截至今年2月22日，基民半年平均收益首次為負。

    天相投資統計顯示，自2007年8月25日至今，除貨幣基金以外，所有基金加權平均凈值下跌了3.05%，其中，偏股基金凈值平均下跌了3.36%。

    開放式基金凈值已達“年線”

    中長期投資收益是本輪牛市中基金吸引基民投資的主要原因，而現階段股市震蕩走低正讓基金逐漸失去這一優勢。根據中國基金投資實際情況，基民一般把半年作為短期和中期的時間界限。

    據悉，本輪牛市以來經歷過4次時間超過2個月的震蕩行情。第一次是在2006年6月到8月，第二次是在2007年1月底到3月，第三次是在2007年5月底到7月，第四次就是從2007年10月中旬開始的本輪下跌。

    在前3次股市震蕩中，基金平均凈值也曾遭受10%以上的凈值損失，但這些損失全部在6個月之內重新漲回來，并不斷創出新高，尤其是在2007年5月底那次股市震蕩中，基金凈值回升最快，并以此來吸引更多投資者涌向基金。

    這次的震蕩下跌卻和前3次有很大不同，基金中長期投資收益受到挑戰。天相投資統計顯示，2007年8月25日至今，各類主要偏股基金都出現凈值下跌，開放式股票基金凈值平均下跌了3.64%，開放式混合基金凈值平均下跌了2.92%，其中，凈值下跌超過10%的開放式偏股基金有18只，而凈值上漲超過10%的只有3只。

    業內人士分析，由于基金半年收益已經為負，對于那些選擇定期定投的投資者而言，在最近一年定投的綜合投資收益率已經基本為零。如果把基金的凈值按照股票K線形式標明出來，那么，開放式基金凈值已經來到了“年線”附近。

    債券保本基金優勢盡顯

    值得注意的是，基金半年總體收益為負的情況下，債券和保本兩類基金逆市實現正收益，分別實現6.1%和2%的正收益。

    據悉，在31只債券基金中，有29只實現了正收益，只有兩只股票投資比例較高的債券基金出現2%以內的凈值下跌。凈值漲幅最大的華寶興業寶康債券上漲11.07%，這一收益水平即使在開放式偏股基金中也算是“一流水平”，200多只開放式偏股基金中，只有華夏精選和中銀增長超過該基金的投資業績。

    業內人士認為，債券基金風險水平較低，有穩定的利息收入，再加上去年9月份以來中石油、建行、神華等大盤股可觀的打新收入，因此在最近半年投資收益明顯領先。

    此外，4只保本基金中有3只實現了正收益，國泰金鹿保本和銀華保本分別實現8.46%和7.89%的優異半年投資業績。