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A股泡沫暫難破基金立足分散化投資

　【進入論壇】　【推薦朋友】　【關閉窗口】 2008年01月09日 09:56

祁和忠

    “盡管國內處于泡沫階段，但我們認為泡沫暫時還不會破滅。我們認為高估值的原因除了A股是一個相對封閉的市場，以及國內投資渠道有限；還與不能賣空關系比較大。在一個不能賣空市場中，價格由最樂觀的投資者決定。”在昨日出爐的2008年第1季度投資策略報告中，新世紀基金表示。泡沫暫時不會破滅

    過熱的2007年讓眾多投資者對今年的市場表現產生憂慮。新世紀基金指出：“今年中國宏觀經濟將在調控和外部環境趨弱的背景下軟著陸。我們判斷明年美國經濟至少趨緩，導致世界經濟減速，外部需求的下降又使得中國的出口增速下降；內生實際消費平穩增長，但預計會受外生因素的沖擊，使其暫時加速；投資增速變數最大，估計會難以調控到位。人民幣加速升值，通脹維持高位。”

    目前，國內總體市場絕對估值偏高，幾乎處于歷史最高位，不得不承認，國內市場處于泡沫時代，負利率的環境更是對泡沫起到了推波助瀾的作用。“但比較日本和臺灣泡沫破滅階段的各因素，我們認為國內的泡沫短期還沒有破滅的跡象。此階段基本面的因素在弱化，而資金和情緒因素對市場走勢的影響加強。考慮到流動性泛濫沒有真正被抑制，我們對2008年1季度A股市場走勢謹慎看好。”

    新世紀基金首席策略分析師伍燕然認為，“就全年走勢而言，由于流動性因素及奧運因素，如果上半年A股泡沫化更嚴重，則將是先漲后跌得格局。如果宏觀調控上半年過緊，下半年出于對經濟下滑的憂慮，政府放松調控，則呈現相反的格局。”

    當然多種風險仍然存在。尤其值得關注的是，短期資金供求關系的改變。08年A股市場新增限售股解禁總市值將明顯增多，還有大市值國企回歸A股市場等等這會在一定程度上對未來市場資金供求關系產生不可忽視的影響。

    立足分散化投資

    “在2008年的投資策略中，我們會重點考慮本幣升值、通脹背景和注重內需等要素。另外考慮到市場估值水平偏高，經常出現結構性泡沫，因此行業和板塊輪動將是今年的重要特征”，新世紀基金首席分析師伍燕然表示。

    具體到投資思路，新世紀基金在今年這個奧運年度里偏向于分散化、多元化的投資思路，具體看好五大板塊。

    一是人民幣升值受益板塊，具體包括金融、地產、航空、部分資源類行業等；二是內需驅動的非周期型行業。CPI和PPI的差價變大，有利于增強消費類企業的盈利能力，比如零售、食品飲料、醫藥、旅游、航空、高速、地產；三是受益于通脹的行業，即在通脹中能轉嫁成本、自主定價的行業和公司；最后，“政策導向型產業，比如節能環保、醫療體制改革；資產注入類板塊；奧運概念等都會是今年的機會。”伍燕然表示。

來源：每日經濟新聞

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