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QFII大舉建倉(cāng)前又見華爾街大師"唱空"A股

　【進(jìn)入論壇】　【推薦朋友】　【關(guān)閉窗口】 2007年12月13日 08:38

賀璽

    就在A股市場(chǎng)振蕩不斷，人心惶惶之際，華爾街的大師卻繼續(xù)其唱空行來。市場(chǎng)分析師指出，在人民幣升值速度加快，國(guó)際游資不斷流入國(guó)內(nèi)，尤其是QFII新批的200億美元投資額度即將進(jìn)入建倉(cāng)期之際，國(guó)內(nèi)投資者與市場(chǎng)要警惕所謂國(guó)際大師的言論，尤其要看清他們背后的動(dòng)機(jī)，特別是華爾街已推出做空A股市場(chǎng)的基金和加息等宏調(diào)政策措施未見分曉的市況下。

    中國(guó)資產(chǎn)泡沫破滅速度越快越好

    12日，華爾街財(cái)經(jīng)分析師EbenEsterhuizen1撰文表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退將能夠幫助中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)軟著陸。一些學(xué)者也附和認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)衰退是經(jīng)濟(jì)發(fā)展周期中的一個(gè)重要組成部分，能夠幫助擠出經(jīng)濟(jì)中過分發(fā)展的部分。美聯(lián)儲(chǔ)今年8月突然降息50個(gè)基點(diǎn)就表明，美聯(lián)儲(chǔ)將盡一切可能阻止經(jīng)濟(jì)衰退。但是如果美聯(lián)儲(chǔ)總是采取類似政策，那么將會(huì)給投資者帶來不必要的風(fēng)險(xiǎn)，并損害市場(chǎng)的穩(wěn)定性。Esterhuizen表示，中國(guó)市場(chǎng)資產(chǎn)泡沫與這種風(fēng)險(xiǎn)和不穩(wěn)定性密切相關(guān)。他認(rèn)為，中國(guó)市場(chǎng)資產(chǎn)泡沫未來是否會(huì)破滅并不完全取決于中國(guó)本身，中國(guó)的出口市場(chǎng)也發(fā)揮著重要作用。

    有證據(jù)顯示中國(guó)目前難以通過國(guó)內(nèi)政策來降低需求，這一趨勢(shì)在2008年仍將延續(xù)。因此，如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，那么很大程度上將來自于外部需求的減少。假如中國(guó)市場(chǎng)資產(chǎn)泡沫最終破滅，那么破滅的速度必然越快越好。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的溫和衰退正是中國(guó)經(jīng)濟(jì)軟著陸的一個(gè)契機(jī)。

    另一方面，如果伯南克成功防止美國(guó)經(jīng)濟(jì)衰退，那么對(duì)中國(guó)出口的需求還將進(jìn)一步上升。這將導(dǎo)致中國(guó)的資產(chǎn)泡沫繼續(xù)加速積累。從這一角度來看，美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)華爾街來說是好消息，但是對(duì)中國(guó)來說卻是壞消息。

    國(guó)際投行開始變臉

    由于過分唱空A股對(duì)自身不利，國(guó)際投行目前已改變上月齊齊唱空A股的做法，在各種場(chǎng)合發(fā)表看好A股市場(chǎng)的看法，其中以摩根大通的龔方雄為代表。與此同時(shí)，目前國(guó)際投行不但沒有發(fā)表對(duì)中國(guó)11月CPI創(chuàng)11年來新高的看法，反而不斷發(fā)布報(bào)告，調(diào)高H股的評(píng)級(jí)，且其理由都是看好內(nèi)地經(jīng)濟(jì)帶給相關(guān)上市公司的前景。分析人士指出，國(guó)際投行的這一做法，實(shí)際上是有利于A股市場(chǎng)的，只是其建倉(cāng)目標(biāo)未完成，目前還不敢對(duì)A股上市公司發(fā)表意見和看法。

    如雷曼兄弟11日就發(fā)表研究報(bào)告給予青島啤酒（0168.HK）"優(yōu)于大市"的初始評(píng)級(jí)，其未來12個(gè)月目標(biāo)價(jià)為32.1港元，以反映公司盈利增長(zhǎng)前景樂觀。雷曼兄弟預(yù)計(jì)青啤2006-2009年每股盈利的年復(fù)合增長(zhǎng)率可達(dá)39%。該行表示，基于市場(chǎng)普遍調(diào)升其前景預(yù)測(cè)，以及在2008年可能推出管理層獎(jiǎng)勵(lì)計(jì)劃，相信將成推動(dòng)公司股價(jià)上升的主要因素。雷曼表示，啤酒行業(yè)整固及08年北京奧運(yùn)會(huì)將推動(dòng)青啤品牌強(qiáng)勁增長(zhǎng)，而青啤品牌進(jìn)一步整合亦可支持盈利能力及改善回報(bào)率，預(yù)計(jì)其股本回報(bào)率(ROE)將由2006年的9%，升至2009年的19%。該行同時(shí)預(yù)期，為應(yīng)付毛利率較高的品牌需求，青啤在2006-2009年產(chǎn)能增長(zhǎng)將達(dá)38%。

    同時(shí)，瑞銀在10日也發(fā)表研究報(bào)告指出，廣深鐵路(0525.HK)股價(jià)自10月底已調(diào)整13%，現(xiàn)估值具吸引力，故調(diào)高H股評(píng)級(jí)由"中性"至"買入"，目標(biāo)價(jià)維持6.75港元。瑞銀稱，今年該股H股股價(jià)跑輸國(guó)企指數(shù)約60%，相信現(xiàn)水平已全面反映投資者對(duì)乘客車費(fèi)管制的憂慮。瑞銀指出，廣深兩地的鐵路交通因乘客需求強(qiáng)勁增長(zhǎng)加快，10月份乘客量已按年上升45.2%，預(yù)測(cè)08及09年兩地鐵路的客量將可獲得19.3%及15%的增長(zhǎng)。

    在A股有色金屬股大跌之際，摩根大通日前發(fā)表研究報(bào)告將中國(guó)鋁業(yè)（2600.HK）投資評(píng)級(jí)由"中性"提高至"增持"，目標(biāo)價(jià)24港元。調(diào)高評(píng)級(jí)主因是摩根大通預(yù)料中國(guó)將成為電解鋁的凈進(jìn)口國(guó)。摩通認(rèn)為，中國(guó)鋁材的價(jià)格現(xiàn)高于國(guó)際的水平，反映內(nèi)地對(duì)鋁錠的需求，今年前10個(gè)月較去年同期增加47%，高于供應(yīng)的37%。該行認(rèn)為，在此產(chǎn)量增加的帶動(dòng)下，中鋁盈利應(yīng)有可觀的增長(zhǎng)，故將中國(guó)鋁業(yè)2008和2009年度的每股盈利預(yù)測(cè)調(diào)高13%和41%。

    此外，高盛本月也發(fā)表報(bào)告維持中石化H股"買入"評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)仍為15.10港元。高盛認(rèn)為由于油價(jià)短線面臨回調(diào)，政府或?qū)捰蛷S進(jìn)行補(bǔ)貼，普光油田豐富的天然氣儲(chǔ)量將部分有助于改善上游業(yè)務(wù)，并且有望獲得母公司注入上游資產(chǎn)等因素影響，中石化股價(jià)絕對(duì)具有進(jìn)一步上漲的空間。此外，高盛稱中石化現(xiàn)值相當(dāng)于2008年預(yù)期市盈率12.9倍，低于中國(guó)石油的14.2倍和中海油的15.1倍的市盈率。

    摩根士丹利近日發(fā)表研究報(bào)告稱，基于油價(jià)高企及美元疲弱的因素，故繼續(xù)維持看好上游石油股。而最大損失方將是那些無法把成本轉(zhuǎn)嫁的國(guó)家（如印度及中國(guó)）消費(fèi)及下游行業(yè)。摩根士丹利維持中石油（0857·HK）目標(biāo)價(jià)21.5元，及"增持"評(píng)級(jí)，將08及09年每股盈利預(yù)測(cè)分別由0.94元及0.95元，上調(diào)至1.02元及1.09元。至于中海油（0883·HK）目標(biāo)價(jià)亦維持17元，及"增持"評(píng)級(jí)，將08及09年每股盈利預(yù)測(cè)分別由0.78元及0.89元，上調(diào)至0.91元及1.09元。此外，大摩下調(diào)中石化（0386·HK）目標(biāo)價(jià)。

    華爾街制造全球泡沫

    分析師指出，目前國(guó)際上一大批大師都聲稱A股市場(chǎng)存在較大泡沫，其實(shí)華爾街才是全球泡沫的真正制造者。也就是說，制造泡沫的不是中國(guó)人，而是他們這些華爾街的大師與國(guó)際同行。今年來發(fā)生在美國(guó)的次按危機(jī)就是一個(gè)最好的例證，目前次按的負(fù)面影響還無法估算出，但已給國(guó)際投行們帶來了巨大的虧損，如花旗、美林、瑞銀等。

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    瑞銀因次按撇賬780億為歐洲有史以來最大

    據(jù)外電報(bào)道，美國(guó)次按黑洞確實(shí)難以預(yù)計(jì)，全球最大財(cái)富管理公司瑞銀集團(tuán)近日宣布，要為次按再次大額增撥撇賬100億美元(約780億港元)，是多家金融機(jī)構(gòu)撇賬金額中最大的一家，更是歐洲銀行有史以來最大規(guī)模的，并且發(fā)出第四季以至全年業(yè)績(jī)盈警，并取消現(xiàn)金股息計(jì)劃。為援救次按引發(fā)的危機(jī)，瑞銀引入新加坡政府投資公司(GIC)及中東投資者注資，合計(jì)金額超過117億美元(約915億港元)。

    新加坡中東注資915億救亡

    這是瑞銀繼10月時(shí)宣布要為次按作出超過30億美元撥備后，再次作出大額撥備。瑞銀將向新加坡政府投資公司及中東投資者發(fā)行可換股債券，以分別籌集110億法郎及20億法郎。新加坡政府投資公司將會(huì)向瑞銀注資97.4億美元(約759億港元)，是該公司歷來對(duì)單一公司最大筆投資，注資后將持有瑞銀9%股權(quán)。而中東投資者將會(huì)為瑞銀額外注資20億美元(約156億港元)。這是繼美國(guó)花旗集團(tuán)后，再有銀行引入策略股東籌集資金。花旗在上月底，獲中東油國(guó)阿聯(lián)酋的主權(quán)基金注資75億美元，購(gòu)入4.9%的花旗股權(quán)，以紓緩因次按撥備所帶來的資金壓力。

    撲水1340億取消現(xiàn)金股息

    此外，銀行將向外界投資者借貸130億瑞士法郎(約897億港元)、出售庫(kù)房股票、以股票代替07年的現(xiàn)金股息，以求為資金基礎(chǔ)帶來194億瑞士法郎(約1339億港元)的進(jìn)賬。

來源：新快報(bào)

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