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可能帶來巨大沖擊巨型基金需防大規(guī)模贖回風(fēng)險(xiǎn)

2007年08月02日 08:05

徐幸福

    一年前，市場(chǎng)還在為冒出一只百億基金而驚嘆和歡呼，何曾想到今天的市場(chǎng)已經(jīng)是百億基金云集。據(jù)統(tǒng)計(jì)，規(guī)模超百億的巨型基金隊(duì)伍現(xiàn)在大幅擴(kuò)編至50多只。如何防范巨型基金“短命”，成為值得業(yè)內(nèi)重視的新課題，否則巨型基金的集中大規(guī)模贖回可能會(huì)給市場(chǎng)帶來巨大的沖擊。

    巨型基金易遭大筆贖回

    數(shù)據(jù)顯示，今年6月末資產(chǎn)凈值超過100億元的基金已經(jīng)達(dá)到53只之多，而去年底與今年一季度末百億基金的數(shù)量分別只是12只與16只。可以說，伴隨著股指連創(chuàng)新高，巨型基金的數(shù)量與規(guī)模也在大躍進(jìn)。

    歷史經(jīng)驗(yàn)告訴我們，以往每一只被廣大投資者寄予厚望的巨型基金的成長(zhǎng)史，就是其規(guī)模不斷縮水的贖回史。

    數(shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)最早的兩只百億基金海富通收益增長(zhǎng)、中信經(jīng)典配置成立于2004年，首募份額分別為130.7億份、121.5億份，2005年底基金份額分別降為84.2億份、74億份，2006年底的份額再降為18.1億份、15.9億份；2006年5月份成立的兩只百億基金廣發(fā)策略優(yōu)選、易方達(dá)價(jià)值精選首募份額分別達(dá)到184.2億份、117.9億份，今年一季度兩者的份額僅剩下66.2億份、53.76億份，分別被凈贖回了64％、54％。

    去年底南方基金公司分別通過持續(xù)營(yíng)銷與新發(fā)募集的兩只百億基金———南方高增長(zhǎng)、南方績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)，規(guī)模分別達(dá)到117.1億份、133.6億份，今年二季度末其份額僅剩下39.7億份、66.6億份，都遭受了大幅的贖回；而最受市場(chǎng)矚目的規(guī)模超過400億的嘉實(shí)策略增長(zhǎng)，二季度末只剩下159.9億份，縮水61.8％。

    可以說，幾乎所有的巨型基金在沒有實(shí)施持續(xù)營(yíng)銷活動(dòng)的情況下，隨著時(shí)間的推移都無一例外地遭遇嚴(yán)重贖回。

    防范贖回成新課題

    從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，如果單從靜態(tài)的角度去分析百億基金的申購贖回情況，巨型老基金很難避免被大規(guī)模贖回，而且常常是在短短的一兩個(gè)季度內(nèi)就折去近半。

    由于巨型基金大多配置大盤權(quán)重股，其進(jìn)進(jìn)出出會(huì)對(duì)股指產(chǎn)生較大影響。在市場(chǎng)連創(chuàng)新高的環(huán)境下，如果出現(xiàn)大規(guī)模的贖回，基金大量賣出權(quán)重藍(lán)籌股，無疑會(huì)引起市場(chǎng)大的動(dòng)蕩，助長(zhǎng)大盤下跌，而一旦形成壞的預(yù)期，可能導(dǎo)致更多的贖回，形成惡性循環(huán)，增加了股市的不穩(wěn)定性。

    去年以來，基金業(yè)持續(xù)營(yíng)銷興起，大比例分紅凈值歸一、基金拆分、封轉(zhuǎn)開基金面值集中申購、限量后重新打開申購、基金定期定額等營(yíng)銷手段輪番登場(chǎng)，改變了以往基金公司只重視基金首發(fā)的局面。這也是今年以來巨型基金大幅增加的一個(gè)重要原因。

    不過，從實(shí)際操作來看，基金公司多選擇規(guī)模較小的基金作為持續(xù)營(yíng)銷的對(duì)象，在市場(chǎng)好的情況下，能夠?qū)崿F(xiàn)基金規(guī)模迅速增加。可是這并沒有改變巨型基金縮水的狀況，百億基金仍然需要尷尬地面對(duì)贖回的壓力，而一旦市場(chǎng)走勢(shì)趨弱，持續(xù)營(yíng)銷的效果也不會(huì)好。因此，對(duì)于目前這種巨型基金云集的狀況，投資者也需要提防巨型基金大規(guī)模贖回對(duì)整個(gè)市場(chǎng)造成的風(fēng)險(xiǎn)。

來源：證券時(shí)報(bào)

數(shù)據(jù)載入中...

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