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民間私募合法化遭遇"四道坎" 重聲譽才能活長久

2007年07月25日 08:35

牟敦國

    前段時間沸沸揚揚的“帶頭大哥”事件，也使得民間私募開始人人自危起來。7月23日，上海法學會舉辦了一次私募基金法律沙龍，雖然是晚上的活動，但還是吸引了來自公募基金、私募機構、信托機構、券商、聯合產權交易所、外資私募代表等多家機構的四十多位專業人士前來，與上海法律界的學者和律師共同探討民間私募運作的法律風險問題。與會專業人士指出，民間私募目前尚無法律地位，其經營運作一直處于違法與違規的邊緣地帶，非法經營、非法集資、非法吸收公眾存款以及偷稅漏稅等行為可能隨時出現，已經成為民間私募運作的“四道坎”，利用現有的法律不斷地調控私募基金發展中遇到的問題，是現實而迫切的。

    民間私募“雷區”重重

    上海新望聞達律師事務所張瑜律師表示,我國私募基金的形式有好多種：首先是信托型，這也是我國目前最合法的一個途徑；其次是公司型，即投資者的關系是非常密切的；第三種是就是契約型的，最后一種是有限合伙型。但由于我國的有限合伙法在今年的6月1日剛剛開始，所以這樣組織形式在我國還沒有開始。針對存在的不同的形式，就存在不同的法律問題。比如契約型是爭議最大的一個；比如前段時間“帶頭大哥777”事件，很多理財工作室都采取這樣的模式，但風險還是比較大的，當然，如果它不涉及到一個資金轉移風險還小一些，但是如果涉及到了資金的轉移，就觸犯了刑事責任。

    北京大成律師事務所上海分所的曲峰律師則表示，現實中，幾個人集合起來組織一個投資咨詢公司，然后集合一到兩個億的資金，實際上是存在非法集資嫌疑的，如果監管部門查實就罪責難逃。而這些人在其中賺取的收入根本就不以公司名義交稅，也有一定違法性。曲峰律師尤其提醒效仿者，簽訂委托理財協議的風險最大，如果簽訂投資咨詢協議或者居間代理協議，可能會反過來對私募基金管理人有一定保障。

    合規化重聲譽才能活長久

    證大投資是在上海起步較早的一家私募，該公司的王先生表示，公司已經通過信托將私募陽光化，采用的與國際接軌的模式，即象征性地投一部分自有資金，同投資者共擔風險，公司主要是從信息管理的角度來運作這樣的平臺。同時引入私募基金管理機制，公司作為一個投資顧問，不能在公共的場合來推介。推廣的途徑是通過認可證大品牌的客戶去推廣，通過銀行來推廣是不可能的。

    華東政法大學吳弘教授表示，雖然私募基金的規模很大，但現在還是沒有法律地位的，尤其是民間私募。券商發行的集合資產管理計劃、信托公司發行的集合信托理財產品，在事實上都是一種私募基金，但又被不同的部門監管。這也從一個側面反映了我國私募基金監管缺位的現實。但吳弘也樂觀地表示，在金融市場的發展過程中，很多問題不到一定階段就立法反而會被動，因此，在規范和不規范之間長期共存是可能的，對于民間私募來說，不要往法律禁止的內容上碰，在合法合理的空間里操作，還是有可能的。

    提高私募門檻是當務之急

    擁有國內上市公司盈利預測及一致預期數據查詢系統、中國研究員專業網、中國大額投資者家園三大產品及服務平臺的朝陽永續，也在構建信息化平臺基礎上打造自己的私募品牌，公司副總經理李智也表示，我們的客戶必須是大額投資者，大額投資者有足夠的風險認知能力，多年的長久合作已經建立了充分的互信，靠短期的欺騙行為是活不長久的。

    吳弘教授認為，私募是在國外很流行的東西，是市場發展到一定時期的必然產物。從國外的經驗來看，一般的小老百姓是不能作為私募基金的投資者的，中小投資者只能去買公募基金，只有大的資金量的人才能去買私募基金，要有比較大的承受能力的，這樣才不會影響到社會的穩定以及基金本身的安全。現在很多私募基金的門檻是很低的，當然現在金融機構管理的私募基金，集合的，門檻是越來越高了，這是對的。其他的私募基金也應該這樣，這是對基金公司有利的。因此，對于私募界來說，要盡量合規經營，維護好行業聲譽，將現實中的難點及時向立法機關反映。其實，目前還沒有打擊過私募基金，打擊的都是那些欺詐的行為。現在誰都想往私募基金里靠，比如說“帶頭大哥”，其實主要是騙中小投資者，私募基金應該與其劃清界限。如何利用現有的法律不斷地調控私募基金發展中遇到的問題，則是現實而迫切的。

來源：上海證券報

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