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私募股權(quán)基金覬覦"中國盛宴"

2007年06月08日 07:31

李文絢呂蓁

    在全球私募股權(quán)投資基金增長迅速背景下，越來越多的私募股權(quán)基金開始把目光對準(zhǔn)中國。

    濱海新區(qū)。天津市政府和全國工商聯(lián)主辦的“中國企業(yè)國際融資洽談會”近日拉開帷幕。

    這是一次與世界對接的資本盛宴，共有1390家各類企業(yè)參會，包括基金類投資機構(gòu)207家，管理著4712億美元基金，工商企業(yè)918家，擁有總資產(chǎn)8387億元，涉及五大洲的17個國家和國內(nèi)31個省市自治區(qū)以及香港、臺灣地區(qū)。

    中國成私募股權(quán)基金洼地

    當(dāng)走過美國億泰證券集團(tuán)在天津濱海國際會展中心的展臺時，廣東省東莞市常務(wù)副市長放慢腳步，開始向其了解私募股權(quán)投資情況，并邀請其去東莞考察。

    另一個展臺，北京天益嘉華科技發(fā)展公司正等待著國際私募股權(quán)投資的接洽，這家目前預(yù)期2007年凈利潤在150萬美元的企業(yè)，正持有一個新項目期待引入戰(zhàn)略投資者。

    這是此次國際私募股權(quán)基金對接中國資本市場的一個側(cè)影。

    中央統(tǒng)戰(zhàn)部副部長、全國工商聯(lián)副主席胡德平曾在2007中國并購年會上指出，發(fā)展民營經(jīng)濟(jì)的關(guān)鍵是要給民營經(jīng)濟(jì)開辟一塊營養(yǎng)的土壤，這就是融資。私募投資基金就是其中一種，通過賣出股權(quán)來獲得快速發(fā)展必需的資金是一種選擇。

    私募股權(quán)基金在我國加快發(fā)展也與目前國家宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程相關(guān)。央行副行長吳曉靈認(rèn)為，隨著國民經(jīng)濟(jì)快速增長，中國保持了較高的儲蓄率，為加快資本市場發(fā)展提供了更為充分的中長期資金來源，同時，資本市場發(fā)展的外部環(huán)境得到明顯改善，股改基本完成，金融機構(gòu)市場退出機制和投資者保護(hù)制度逐漸完善，都為資本市場建設(shè)創(chuàng)造了有利條件。

    天津市市長戴相龍則表示，全球資本流動主要通過國際證券市場和企業(yè)直接投資、私募基金進(jìn)行。2006年，世界跨國直接投資額1.23萬億美元，比上年增長34.3%。私募股權(quán)基金投資總額達(dá)到7380億美元，比上年增長1倍。“中國在繼續(xù)吸引外商直接投資的同時，將會更多地吸引國外私募基金對中國企業(yè)投資”。

    監(jiān)管在探索中前行

    私募股權(quán)基金目前在中國發(fā)展還處于探索中，國家目前還未出臺完整辦法，目前國家發(fā)改委正在醞釀、修改產(chǎn)業(yè)基金管理辦法。

    對此，國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌表示，“有關(guān)地方政府和有關(guān)部門應(yīng)該更多地去引導(dǎo)、去支持私募股權(quán)基金，而不是非要等產(chǎn)業(yè)投資基金辦法的出臺。”

    夏斌指出，應(yīng)該更多地引導(dǎo)私募股權(quán)投資基金去發(fā)展，“哪些政策、哪些制度不協(xié)調(diào)、不配套，應(yīng)該盡快配套。”

    私募股權(quán)投資基金主要投資于未上市企業(yè)股權(quán)，其中主要投資于成熟技術(shù)和成熟企業(yè)股權(quán)的基金也就是產(chǎn)業(yè)投資基金。但私募股權(quán)基金還包括私募證券投資基金，也就是投資策略比較激進(jìn)、更多使用金融衍生工具對風(fēng)險進(jìn)行對沖的“對沖基金”。

    吳曉靈認(rèn)為，在中國，由于證券市場還沒有開放金融衍生產(chǎn)品，目前人民幣證券市場尚不具備對沖基金發(fā)展的條件。由于私募證券投資基金不像公募投資基金那么透明，對于證券市場的影響難以估量，因而急需研究對其監(jiān)管的思路。

    監(jiān)管是為了促進(jìn)私募股權(quán)基金更好地發(fā)展，通過政策吸引國際私募股權(quán)基金來到中國也是題中之意。對此，天津市副市長崔津渡對記者表示，國家最近出臺了創(chuàng)投資金不收所得稅的政策，“這個政策能否延續(xù)到私募股權(quán)基金，這樣能使私募股權(quán)基金享受的政策與國際接軌。”

    做市商機制構(gòu)建OTC

    對私募股權(quán)投資基金在中國的發(fā)展，業(yè)界頗為關(guān)注的是退出渠道。

    吳曉靈認(rèn)為，從整個宏觀形勢看，當(dāng)前加快推進(jìn)包括私募股權(quán)基金在內(nèi)的多層次資本市場建設(shè)，存在諸多有利因素，隨著金融法治的完善，一些制約資本市場發(fā)展基礎(chǔ)的法律障礙得到消除。

    她指出，沒有場外私募股權(quán)的交易，就不可能為公開上市場所提供優(yōu)質(zhì)的上市企業(yè)，要發(fā)展場外市場(OTC)，完善做市商制度，開辟創(chuàng)業(yè)板市場。

    崔津渡表示，私募股權(quán)投資基金退出渠道有多種，非上市公司柜臺交易市場是我國研究的多層次資本市場中的一種，“證券交易所市場已有主板市場，也在發(fā)展中小企業(yè)板市場，正在籌備建設(shè)創(chuàng)業(yè)板市場，柜臺交易市場在這三個層次之下，對企業(yè)要求的條件不是更嚴(yán)格，而是更為寬泛，但對投資人的要求不是更寬泛，而是更嚴(yán)格。”

來源：中國證券報

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