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分離交易可轉債請你"吃螃蟹"

2007年03月01日 11:30

    近期，首只分離交易可轉債06馬鋼債和馬鋼CWB1(馬鋼權證)同時在上海證交所上市交易。由于上市首日06馬鋼債的價值被低估，市場分析人士紛紛向投資者推薦購買06馬鋼債，在短短的3個交易日里，06馬鋼債的價值被逐步挖掘，從82元上漲到了85.7元，漲幅達到4.5%。同時，馬鋼權證也受到市場投資者的追捧，屢創新高。

    1、類似“買債券送權證”

    一般投資者習慣在二級市場進行債券和權證的操作，但實際上分離交易可轉債可以在一級市場認購，其認購的方式類似于新股的認購。

    分離交易可轉債的全稱是“認股權和債券分離交易的可轉換公司債券”，它是債券和股票的混合融資品種，在國內資本市場還屬創新產品。

    分離交易可轉債由兩大部分組成，一是可轉換債券，二是股票權證。可轉換債券是上市公司發行的一種特殊的債券，債券在發行的時候規定了到期轉換的價格，債權人可以根據市場行情把債券轉換成股票，也可以把債券持有到期歸還本金并獲得利息。股票權證是指在未來規定的期限內，按照規定的協議價買賣股票的選擇權證明，根據買或賣的不同權利，可分為認購權證和認沽權證�？梢院唵蔚匕阉斫獬伞百I債券送權證”。

    分離交易可轉債具有債性和股性分離的特點。債券和股票權證發行時是組合在一起的，但在上市后則自動拆分成可轉換債券和股票權證，可分別進行交易。一般來說，可轉換債券具有穩健的投資價值，股票權證是杠桿式的投資品種，其價格漲幅往往數倍于正股價格的漲幅，因此，分離交易可轉債擁有穩健與激進產品組合的特征。

    2、馬鋼發債首個“嘗鮮”

    到目前為止，有唐鋼、新鋼釩、馬鋼等7家上市公司先后向證監會提出發行分離交易可轉債的方案，其中馬鋼、新鋼釩和中化國際的方案通過審核，已成功進行了申購。

    馬鋼股份分離交易可轉債是我國第一個認購發行的分離交易可轉債。馬鋼股份分離交易可轉債共發行550000萬元，期限為5年，發行價格為每張100元，最終確定的可轉債票面利率為1.4%，每年付息一次，到期一次還本。每張馬鋼分離交易可轉債的最終認購人可同時獲得發行人派發的23份認股權證，權證的存續期為自認股權證上市之日起24個月。

    如果一個投資者有10萬元資金，那么可以認購100個號碼的馬鋼股份分離交易可轉債，按網上發售中簽率9.15448501%計算，可購得至少90張馬鋼分離交易可轉債，同時也可獲得發行人派發的2070份認股權證。如果投資者以85元拋售馬鋼股份分離交易可轉債，獲得7650元，以1.3元拋售馬鋼認股權證獲得2691元，與9000元成本軋差后不計手續費支出可獲利1341元。

    新鋼釩和中化國際繼馬鋼后發行了分離交易可轉債，網上發售中簽率分別為3.718501%和2.62725667%，低于馬鋼。

    3、事先開通權證交易

    投資者可以在一級市場和二級市場上投資分離交易可轉債，其中在一級市場上投資者可以通過網下申購(針對機構投資者)和網上申購兩種方式，其中網上申購又包括無限售條件A股流通股股東行使優先認購權，及一般社會公眾投資者參加網上申購兩種方式。這里主要介紹社會公眾投資者在一級市場上進行網上申購這一適合散戶投資者的申購方式。

    和新股發行一樣，分離交易可轉債在申購前會通過證監會指定媒體向社會公開發布《發行公告》，《發行公告》中明確記載分離交易可轉債的發行方式、發行價格、發行時間和申購代碼等發行要素。投資者在獲得這些信息以后，可以根據發行價格在規定的時間進行申購，其申購的方式與申購新股基本相同。只要投資者能進行股票交易就能夠申購分離交易可轉債。一般來說分離交易可轉債申購價格為100元/張，每個證券賬戶的最低申購數量為1手(10張，1000元)，超過1手必須是1手的整數倍。每個賬戶申購數量設有上限，超出部分為無效申購。每個證券賬戶只能申購一次，一經申報不能撤單。一般申購資金凍結的時間為4個交易日。

    需要提醒的是，投資者成功地認購了某個分離交易可轉債后，由于分離交易可轉債涉及權證交易，必須在交易前開通權證交易，即投資者買賣權證前應在開戶券商處了解相關業務規則和可能產生的風險，并簽署由上海證券交易所統一制定的風險揭示書。只有在簽署風險揭示書后，投資者才能進行權證交易。

    最后需要提醒投資者的是，認購分離交易可轉債也同樣存在著風險。在一般的情況下，可轉換債券在上市后會跌破100元的發行價，投資者的收益要依賴分離交易可轉債派發的股票權證。如果分離交易可轉債上市后，可轉換債券下跌幅度較大，而股票權證走勢較弱的話，投資者仍然面臨遭受損失的風險。不過，即使遇到這樣不利的情況，投資者只要持可轉換債券到期，仍然可以收回本金并得到債券利息。

來源：新民晚報

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