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    雙林股份最吸引投資者注意的，莫過(guò)于其創(chuàng)立以來(lái)紛繁復(fù)雜的股權(quán)變化�？v觀公司歷史沿革情況，投資者還是只能用一個(gè)字來(lái)形容――亂。

    資料顯示，雙林股份前身為寧波雙林精密模具有限公司，于2000年11月成立，注冊(cè)資本2000萬(wàn)，由寧波雙林集團(tuán)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“原雙林集團(tuán)”)出資1900萬(wàn)元，持股95%；自然人趙立和蔡行海分別以現(xiàn)金出資50萬(wàn)元，各占2.5%股份�！　�

    2002年1月，原雙林集團(tuán)將其持有的精密模具51%股份，以1205.19萬(wàn)元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓給子公司雙林電子。2004年11月，雙林電子將其中41%股份以820萬(wàn)元轉(zhuǎn)回給原雙林集團(tuán)，10%的股權(quán)以200萬(wàn)元轉(zhuǎn)給鄔建斌；蔡行海、趙立也將其各自持有的股權(quán)按原始出資額全部轉(zhuǎn)給原雙林集團(tuán)。2005年8月，原雙林集團(tuán)又將所持有的90%股份，以1800萬(wàn)元價(jià)格轉(zhuǎn)給雙林投資有限公司，轉(zhuǎn)讓價(jià)格依據(jù)為原始出資額；同時(shí)，精密模具更名為雙林汽車(chē)科技有限公司。2005年12月，雙林投資與鄔建斌按各自股權(quán)比例，分別現(xiàn)金增資2250萬(wàn)、250萬(wàn)，雙林汽車(chē)科技注冊(cè)資本增至4500萬(wàn)，并于2006年3月整體變更設(shè)立股份公司。 　　2007年2月，雙林投資更名為寧波雙林集團(tuán)股份有限公司(即“新雙林集團(tuán)”)，“原雙林集團(tuán)”已在2007年1月，更名為寧波恒鼎電子股份有限公司，并于2008年1月，進(jìn)行了清算注銷(xiāo)。2007年12月，雙林股份引入新股東，增資擴(kuò)股后公司注冊(cè)資本增至7000萬(wàn)。 　　

    從上述內(nèi)容可以看出，盡管進(jìn)行了眼花繚亂的股權(quán)結(jié)構(gòu)調(diào)整，但其實(shí)際控制人卻未發(fā)生絲毫改變，一直繞著以鄔永林為核心的“鄔氏家族”打轉(zhuǎn)，而這個(gè)事實(shí)自然會(huì)引發(fā)投資者的疑問(wèn)：這樣由一家五口徹底控制的公司，十幾年來(lái)其股權(quán)結(jié)構(gòu)這樣反復(fù)折騰，真實(shí)目的到底是什么？[詳細(xì)]

    雙林股份的實(shí)際控制人為鄔永林、張興娣、鄔建斌、鄔維靜，其中鄔建斌、鄔維靜為鄔永林、張興娣夫婦之子女。

    鄔氏家族完全控制公司

    雙林股份的實(shí)際控制人為鄔永林、張興娣、鄔建斌、鄔維靜，其中鄔建斌、鄔維靜為鄔永林、張興娣夫婦之子女。鄔永林家庭5人通過(guò)雙林集團(tuán)和鄔建斌直接持有的股份比例，達(dá)到85.71%。即使按照2500萬(wàn)股發(fā)行規(guī)模測(cè)算，發(fā)行后鄔氏家族持股比例仍高達(dá)64.17%。如此高比例、單一且由五口之家完全控制的股權(quán)結(jié)構(gòu)，這樣的公司上市后如何尊重小股東們的利益，是可想而知的。

    鄔氏家族持有股本市值或達(dá)到18億

    申報(bào)稿顯示，鄔氏家族共持有雙林股份6000萬(wàn)股，發(fā)行后持股比例達(dá)到64.17%。按目前創(chuàng)業(yè)板平均56倍市盈率計(jì)算，雙林股份發(fā)行價(jià)大約在31元左右。粗略計(jì)算，上市成功后鄔氏家族身價(jià)將達(dá)到18億以上。[詳細(xì)]

    近兩成收入來(lái)自稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼

    申報(bào)稿顯示，2007至2009年，雙林股份享受到的政府補(bǔ)貼及增值稅返還費(fèi)用分別為897.53萬(wàn)元、1,229.49萬(wàn)元和995.42萬(wàn)元，分別占當(dāng)期利潤(rùn)總額的15.59%、22.57%、15.98%。據(jù)悉，雙林股份所享受的所得稅、增值稅稅收優(yōu)惠將在2011年、2012年兩年間陸續(xù)到期。假若國(guó)家相關(guān)財(cái)政政策發(fā)生變化，雙林股份將不能獲得財(cái)政補(bǔ)貼支持，從而對(duì)該公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定的影響。

    主要原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

    申報(bào)稿顯示，公司汽車(chē)零部件主要原材料是塑料、鋼材，并且主要原材料在生產(chǎn)成本中占有較大的比重, 2007年－2009年主要原材料鋼材和塑料粒子占營(yíng)業(yè)成本的比例分別為51.87%、44.42%和43.44%，如果主要原材料價(jià)格未來(lái)持續(xù)大幅波動(dòng)，將直接影響生產(chǎn)成本，公司存在原材料價(jià)格波動(dòng)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。

    客戶(hù)相對(duì)集中的風(fēng)險(xiǎn)

    申報(bào)稿顯示，2007年-2009年，公司向前五名客戶(hù)銷(xiāo)售額占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為36.64%、41.76%和50.24%，如果上述主要客戶(hù)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難導(dǎo)致對(duì)本公司的需求量下降，可能對(duì)本公司的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)及產(chǎn)品銷(xiāo)售帶來(lái)不利影響。[詳細(xì)]

    雙林股份應(yīng)收賬款占比一直處于較高水平，導(dǎo)致公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率低于同行業(yè)上市公司平均水平。

    應(yīng)收賬款占比過(guò)高

    申報(bào)稿顯示，雙林股份的應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入和流動(dòng)資產(chǎn)的比例一直處于較高水平。2007-2009年的應(yīng)收賬款凈額分別為8,394.94萬(wàn)元、9,316.59萬(wàn)元和16,079.86萬(wàn)，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為25.00%、23.80%和29.59%，占期末流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為34.93%、27.75%和41.72%。其中，雙林股份09年應(yīng)收賬款較08年增長(zhǎng)72.59%，大幅高于當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的增幅。雖然應(yīng)收賬款發(fā)生壞賬的可能較小，但如果公司不能及時(shí)回收應(yīng)收賬款，則將會(huì)影響公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。

    期間費(fèi)用倒掛營(yíng)業(yè)利潤(rùn)

    申報(bào)稿顯示，近年來(lái)隨著雙林股份生產(chǎn)規(guī)模的不斷擴(kuò)大，公司期間費(fèi)用不斷增加，占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比例長(zhǎng)期處于170%左右。2008年、2009年公司的期間費(fèi)用分別較上年增長(zhǎng)21.77%、6.50%，其主要原因?yàn)楣�司管理人員工資和研發(fā)費(fèi)用增加，2008年和2009年的研發(fā)費(fèi)用均保持在2000萬(wàn)左右，占公司同期管理費(fèi)用的比例分別為39.80%、36.84%。從而導(dǎo)致管理費(fèi)用增加較多，削弱了公司盈利能力。[詳細(xì)]

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