某投資者問：我聽說回購交易個人是不能做的，但是為什么有的證券公司卻可以？如果在這樣的證券公司做回購是否合法？出了問題誰來負責？如何維護自己的權益？
上海市廣發律師事務所陳文君律師：目前市場上有兩種回購交易。一種是抵押式，融資方以交易所掛牌交易的國債作抵押，向融券方短期融資。另一種是買斷式，國債持有人將國債賣給購買方的同時，交易雙方約定在未來某一日期，賣方再以約定價格從買方買回相等數量同種國債的交易行為；主體限于在中國證券登記結算有限責任公司上海分公司以法人名義開立證券賬戶的機構投資者。后者是在2004年4月8日出臺了《關于國債買斷式回購交易業務的通知》以后受到市場關注的，并在《上海證券交易所國債買斷式回購交易實施細則》發布以后開始上市。抵押式在法律上是沒有主體限制的，個人、機構投資者甚至券商在自營業務中都可以成為融資方或融券方；但是買斷式則要求參與主體為特別的機構投資者。當然兩種方式都必須通過證券公司的交易所席位方能進行。
所以，個人通過券商辦理指定交易以后，委托券商通過交易所席位進行抵押式回購交易是合法的；由于買斷式交易對主體有限制，個人不能參與。
在抵押式交易中，債券屬于保證券性質，并不過戶給融券方，所以融券方不能對抵押債券進行處置，若到期無足夠資金購回，以債券補償；若融資方在成交當日、無足夠的抵押債券，交易所將凍結其當天成交融入的資金，直至其將庫存補足，造成的損失由融資方負責。
由于券商在自營業務中可以進行國債買斷式回購交易，很有可能券商挪用客戶資金或國債從事買斷式回購自營業務，這種情況為法律所禁止，客戶受到損失可以要求券商賠償。還有可能證券公司私下和個人客戶約定，個人提供資金，然后以證券公司的名義進行買斷式回購交易，券商這種集資行為是違法的，一旦被發現它將受到處罰，而資金提供者事前約定的利益得不到保護，但可以以借貸理由請求券商返還資金。 |
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