為什么說不加息是萬萬不能的呢？
因為數據表明，中國經濟的過熱已經到了讓各方面都不能等閑視之的地步。固定資產投資的增速在經歷了回落之后再次突破31%，而今年上半年銀行的放貸規模就已經占到了全年規模的87%，GDP的增速更是創下了10.9%的近10年新高，宏觀調控的成果極有可能在失控之下付之東流。
摩根士丹利的首席經濟學家斯蒂芬·羅奇預言全球經濟繁榮行將終結，理由是美國這個世界經濟的火車頭正在減速，世界經濟將失去來自需求方面的關鍵推動力———美國消費者的重要支持，而隨著美國消費者緊縮開支，無論是歐盟，還是日本，或者是中國均不能填補這種空缺。羅奇在文章中這樣描繪：中國經濟已經嚴重過熱。北京別無選擇，只有采用緊縮措施。如果不這樣做，貿易保護主義可能對出口施加壓力，生產能力過剩引起的通貨緊縮可能導致投資猛降。中國必須將其經濟轉向注重個人消費，2005年個人消費降至僅占GDP的38%。
圍繞著8月19日加息前后發生的事情為羅奇的判斷作了最好的注釋。
8月16日，新華社報道，國務院常務會議決議查處內蒙古新豐電廠，新豐電廠由此被媒體稱作“鐵本第二”。
據包括發改委在內的7大部委聯合組織的調查組調查，新豐電廠屬于嚴重違規項目。電廠的投資規模為2臺30萬千瓦的燃煤機組，工程總投資28.88億元，2004年4月違規開工，2005年7月8日因為搶進度，造成廠房坍塌事件，導致6死8傷的慘劇。調查認定，新豐電廠在建設過程中，當地政府存在越權審批，違規批準征地、虛假申報、突擊建設、違反招投標程序等問題，尤其是在國家有關部門將其確定為違規項目，明令停工后，工程建設依然未能得到制止，是一起典型的漠視法紀、頂風違規并造成嚴重后果，影響極壞的事件。國務院常務會議決定給7人以黨政紀處分、移交司法機關處理2人，并責成自治區主席楊晶和兩位副主席向國務院作出書面檢查。
雖然新豐電廠被媒體當作“鐵本第二”，但是無論是處理的力度和涉及的廣度，新豐電廠事件都遠非鐵本可比。鐵本處理的領導級別最高不過副市級，而新豐處理的則上升至正省級，鐵本只是一個鋼鐵廠，而新豐的背后其實涉及的則是整個自治區的違規電站建設規模，數字絕對不只是兩個30萬千瓦，而是860萬千瓦。
內蒙古為什么如此熱衷建電廠電站呢？一方面是內蒙古的煤炭要轉化為電能才能找到出路；一方面則是因為大量的電解鋁項目對電力有超乎尋常的需求。事實上，自2003年起，內蒙古的經濟增長就已經是全國第一，2006年上半年的GDP是18.2%，高于全國平均水平7.5%，固定資產投資達到43.5%，更是高于全國平均水平12.2%。國務院對內蒙古的批評并不局限于一個新豐電廠，而是著力于自治區對宏觀調控的態度，著力于維護中央宏觀調控的權威性，確保政令暢通和令行禁止。站在內蒙古的立場看，因為新豐事件而查處這么多人，可能會覺得冤，但是站在溫家寶的立場看，全國固定資產投資項目中地方的占89.68%，其中40%存在違規審批、違法占地和缺少環境測評，不以內蒙古開刀，不足以震懾諸侯。
坦率地講，新豐事件暴露了中央政府和地方政府關系上的硬傷，即宏觀調控至今，兩者之間沒有尋找到一個適應市場經濟的方式方法。地方政府追求的獨立利益最大化和中央政府追求的可持續發展不可避免形成了短期和長期的沖突。行政手段可以治標但不治本，可以立竿見影但不能正本清源。
如果說發生在8月19日之前的新豐事件主要對付的是投資熱，那么，在央行宣布加息的同時，宣布的擴大商業性個人房貸利率底線的政策則可以看作是對個人住房消費的一種鼓勵。
央行規定個人房貸的利率下限由原來的0.9倍擴大為0.85倍，也就是說銀行可在下限范圍確定個人房貸利率，央行的規定顯而易見是想消除因為加息而給個人住房信貸帶來的壓力，降低購房的成本，而建設部的通知則明確，住房公積金的存款利率由現在的1.71%調整為1.80%，而貸款利率則維持不變。
中央政府區別對待投資和消費的用心堪稱良苦。
加息管不管用？
加息之所以管用，不在于現在，而在于預期。如果只是一次性的話，效果是不會好的，只有形成持續的印象，那么，加息才會對投資心理和成本構成實質性壓力。
電臺的主持人在節目中問水皮，加息對股市有沒有影響，水皮回答，有，但是可能只有2個小時，樂觀的話，中午會翻紅。星期一的滬深走勢表明，加息的影響僅僅在于開盤，和水皮的判斷不同的是，指數翻紅沒有發生在中午而是發生在尾盤，搞不好，加息就會成為大盤結束調整的一個契機。 |
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