股諺曰：貪婪是最大的敵人。
近日股市的暴跌證明，IPO的貪心不足，引起市場的恐慌，這也有可能構成對全流通IPO本身的威脅。中行A股兩個意外值得警惕從中工國際到中行HtoA，緊接著又迎來大秦鐵路和工行的H+A。整個事情充分表明，“新老劃斷”非但“三步并作兩步走”，而且，全流通IPO一旦啟動，就狠踩油門，以越來越快的速度猛跑起來。按照這樣的速度和進度，市場不僅將面臨新股流量大躍進所帶來的交通擁擠問題，而且市場基礎的可承受能力也將面臨新的考驗。
其實，早在中行A股發行上市的過程中，就有兩個意外跡象：一是中行A的認購資金網上網下加起來只有6700億元，非但并沒有達到預想的10000億元，而且與發行量不到其十分之一的中工國際2046億元的申購資金相比，也很不相稱；二是事先機構一致看好的中行A開盤后卻一路高開低走，這與其他新股尤其是中工國際所受到的熱烈追捧相比，未免有點“煢煢孑立，形影相吊”，更不要說成為牛市行情的推進器了。
兩個意外里面一定有人所未知的內情。可惜它們被中行A成功登陸帶來的的樂觀氣氛淹沒了，竟然沒有引起應有的重視。
在筆者看來，即使中行A在認購資金方面的問題不是十分嚴重，但對于正處在轉型過程的整個市場來說，全流通IPO所引起的“水土不服”卻越來越突出。此次市場之所以用激烈的形式進行調整，不僅是對“拔苗助長”不適應的反應，也是市場整體上“水土不服”矛盾迅速激化的結果。擴容引發調整散戶受傷正像歷史上歷次新股大擴容所引起的重大調整一樣，受傷最重的往往是大多數的散戶投資者。
一方面，大多數散戶目前依然是“套中人”，而作為存量股票最忠實的看門人，實際上也是最為無奈的守墓人，一旦大盤受到新股發行的沖擊，他們總是首當其沖的殉葬品。另一方面，散戶受資金和規則所限而與打新股無緣，只能在新股上市的時候加入炒新族的陣營。未受其益，先蒙其害，往往是火中取栗的追新族無法擺脫的宿命。當他們不幸成為新股中簽者之轎夫的時候，剛到手中的接力棒隨即成了甩不掉的燙手山芋。盡管發行優質大盤股有成千上萬條理由，但是，IPO的貪大求多終究容易令市場失去平衡。歷史上新股擴容的無度泛濫，不僅屢屢形成對大盤幾近崩盤的致命性打擊，而且也曾經多次出現新股上市就跌破發行價的危機。此外，用利益傾斜的方法引誘打新族來支持大盤股IPO，畢竟是以犧牲市場的利益公平、特別是中小投資者的利益為代價的權宜之計，這其實也是給市場帶來不穩定的危險因素之一。一旦打新族申購新股如食雞肋之時，全流通IPO發行將面臨捉襟見肘的危機。 |
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