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| 李堅 |
| 股票投資心理誤區(qū)之:不忘過去 |
每個股票投資者都聽過這樣的投資建議：“低了買，高了賣”。但在實際操作中，卻很難做到。為什么？“不忘過去”這個心理誤區(qū)或許就是問題的癥結(jié)所在。
如果我們來做一個賭硬幣的游戲，假定出現(xiàn)硬幣正面贏100元，反之輸100元，你會參與嗎？如果你剛剛贏了500元，你會繼續(xù)參加嗎？在上述兩種不同的情況下，答案可能是完全不同的。在第一種情況下，答案通常是不參與，而在第二種情況即在剛贏了500元的情況下，答案很可能是參與。對于同樣一個預(yù)期收益和風(fēng)險相同的游戲，過去的經(jīng)歷決定了投資行為的不同，這就是股票投資心理誤區(qū)之“不忘過去”的含義所在。投資者是在用過去的投資結(jié)果來評估當(dāng)前的投資決策，簡單一點說就是，剛?cè)〉糜耐顿Y者傾向于去承擔(dān)更大的風(fēng)險，而剛經(jīng)歷虧損的投資者則傾向于不愿去承擔(dān)大的風(fēng)險。
“不忘過去”的心理誤區(qū)主要表現(xiàn)為“撿來的錢”效應(yīng)、“蛇咬”效應(yīng)、“試圖翻本”效應(yīng)和“偏向現(xiàn)有持股”效應(yīng)等四種形式。
“撿來的錢”效應(yīng)指的是投資者不把盈利看成自己的錢，而把它們當(dāng)成撿來的錢看待。由于投資者不把盈利部分當(dāng)成自己的錢，因此，投資者通常把這部分錢投入到風(fēng)險很大的投資活動中去，這也是為什么保本的理財產(chǎn)品暢銷的原因；“蛇咬”效應(yīng)指的是投資者在剛經(jīng)歷虧損后不愿再去承擔(dān)風(fēng)險，中國有句古話“一朝被蛇咬，十年怕井繩”，說的也是這種心理現(xiàn)象，它在股票買賣上的含義是投資者在股票市場上剛經(jīng)歷了虧損以后，不愿再購入風(fēng)險較大的股票；“試圖翻本”效應(yīng)與“蛇咬”效應(yīng)恰好相反，它指的是投資者在經(jīng)歷了虧損后有一種去冒極大的風(fēng)險、試圖一下子翻本的欲望，它對股票買賣的影響表現(xiàn)在經(jīng)歷了虧損的投資者愿意承擔(dān)很大的風(fēng)險以求馬上挽回虧損；“偏向現(xiàn)有持股”效應(yīng)是指投資者偏好于已經(jīng)擁有的而不愿去接受尚未擁有的東西。“偏向現(xiàn)有持股”效應(yīng)也可以理解為“不作為”效應(yīng)，這種心理誤區(qū)導(dǎo)致投資者不關(guān)心股票風(fēng)險和收益的特點，而是偏好于保持已有的投資，賣掉原有的股票會引起痛苦和損失的感覺。這種效應(yīng)預(yù)示著此類投資者將會保持他們的投資組合不變，投資決策越是復(fù)雜，投資者越是傾向于什么也不做。在現(xiàn)實生活中，可供選擇的股票數(shù)量實在太多了，結(jié)果，投資者往往選擇避免去改變已有的投資組合。
“不忘過去”的心理誤區(qū)對股票買賣的影響很大。記憶本身有適應(yīng)功能，過去所經(jīng)歷的結(jié)果決定著將來是追逐它還是避免它，它有點類似于馬克思主義里面的“形而上學(xué)”。“撿來的錢”效應(yīng)預(yù)示著投資者在取得盈利后將系統(tǒng)性地投資于高風(fēng)險的品種，高風(fēng)險的股票通常表現(xiàn)為極端反常的高價格，所以，“撿來的錢”效應(yīng)可能誘使投資者在這些股票的高端購入它們。需要指出的是，此效應(yīng)加重了過于自信的心理誤區(qū)，因為過于自信的投資者交易過于頻繁且購入風(fēng)險過高的股票；“蛇咬”效應(yīng)預(yù)示著投資者在遭到損失后將系統(tǒng)性地降低所要承擔(dān)的風(fēng)險，所以“蛇咬”效應(yīng)傾向于誘使投資者在股票價格的低端賣出股票；“試圖翻本”效應(yīng)預(yù)示著投資者在蝕本之后傾向于系統(tǒng)性地增加投資的風(fēng)險；“偏向現(xiàn)有持股”效應(yīng)則預(yù)示著投資者傾向于持有現(xiàn)有的投資組合太長時間，后果類似于“害怕后悔”的心理誤區(qū)。
現(xiàn)在回到本文開頭的問題，股票買賣應(yīng)該是“低了買，高了賣。”，為什么很多人在股市上的表現(xiàn)卻難盡人意？其中一個重要的原因就是“撿來的錢”效應(yīng)導(dǎo)致投資者去追隨風(fēng)險過大的股票，它常常表現(xiàn)為去購入股價已經(jīng)大大上漲的股票，這些股票由于預(yù)期被大大提高而風(fēng)險變得非常大，簡單點說就是在股價高位買入了；如果股價不斷的下跌，投資者會感到被“蛇咬”的感覺，這時，他們急于出局，因此，他們在低價賣出了；“撿來的錢”效應(yīng)和“蛇咬”效應(yīng)共同發(fā)生作用導(dǎo)致投資者的表現(xiàn)正好與“低了買，高了賣”相反。
最后需要指出的是，當(dāng)太多的投資者受到上述心理誤區(qū)的影響時，整個股票市場也將會受到影響。“撿來的錢”效應(yīng)的心理誤區(qū)導(dǎo)致投資者去購買高得離譜的股票，從而產(chǎn)生股價泡沫；“蛇咬”效應(yīng)的心理誤區(qū)則導(dǎo)致投資者為避免風(fēng)險而在股市泡沫破裂后仍不斷拋售股票，以至于股價跌入過低的區(qū)域。 |
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