銀行系資金股權投資政策的放寬趨勢日益顯現。此前專注為國有企業降低杠桿率的金融資產投資公司(AIC)，如今更加側重對科創企業的直接投資支持。近期，多個試點城市落地與AIC合作的股權創投基金。對于創投市場來說，銀行系資金這一長錢活水正在加速入市。

　　中國證券報記者調研了解到，當前五大AIC與各地合作成立的股權投資基金大多投向先進制造、人工智能、生物醫藥等“專精特新”領域。業內人士認為，AIC若能與市場化管理機構合作，將為創投行業帶來真正市場化的長期“活水”。

　　銀行長錢加速入場

　　10月15日，重慶渝富控股集團有限公司與交銀投資、交通銀行重慶市分行簽訂全面戰略合作協議，雙方在AIC股權投資基金等領域達成戰略合作意向。10月12日，AIC股權投資基金——青島千帆企航基金在青島設立，據了解，這是山東落地的首只AIC基金。10月8日，杭州宣布與國內五大銀行旗下的金融資產投資公司簽約，正式啟動AIC股權投資試點工作。據了解，杭州系國內首個與五大AIC實現全面合作的省會城市。

　　銀行系長錢正在加速進入股權創投市場。

　　作為主要從事銀行債權轉股權及配套支持業務的非銀行金融機構，目前國內一共有五家AIC，均為“五大行”全資子公司，分別是工銀金融資產投資有限公司、農銀金融資產投資有限公司、中銀金融資產投資有限公司、建信金融資產投資有限公司和交銀金融資產投資有限公司。截至2023年12月末，5家AIC合計資產規模接近6000億元。

　　9月24日，國家金融監督管理總局發布《關于做好金融資產投資公司股權投資擴大試點工作的通知》和《關于擴大金融資產投資公司股權投資試點范圍的通知》。其中，《試點范圍通知》明確，將金融資產投資公司股權投資試點范圍擴大至北京、天津、上海、重慶、南京、杭州、合肥、濟南、武漢、長沙、廣州、成都、西安、寧波、廈門、青島、深圳、蘇州18個城市。

　　從《試點工作通知》來看，此次擴大金融AIC股權投資試點，放寬股權投資金額和比例限制，即將金融資產投資公司表內資金進行股權投資的金額占公司上季末總資產的比例由原來的4%提高到10%，投資單只私募股權投資基金的金額占該基金發行規模的比例由原來的20%提高到30%。

　　母基金研究中心創始人、水木資本董事長唐勁草對中國證券報記者表示，這是為銀行系資金支持創投做LP（出資人）“開了口子”，對體量巨大的銀行系資金而言，僅僅只是這一個口子也會為VC/PE的募資來源增加難能可貴的長期活水。

　　據不完全統計，截至10月17日，已有9個試點城市明確與五大AIC合作成立股權投資基金。

　　直接“輸血”科創企業

　　“AIC是在上一輪供給側結構性改革過程中，為支持有較好發展前景但遇到暫時困難的優質企業渡過難關、采取市場化債轉股等綜合措施提升企業持續健康發展能力而設立的金融機構。”國信證券分析師王劍表示。

　　某金融業人士對中國證券報記者表示，此前AIC設立的主要目的為化解企業金融風險，降低過高的國有企業杠桿率。

　　2021年12月，上海率先開展AIC股權投資試點工作。當年發布的《關于銀行業保險業支持高水平科技自立自強的指導意見》提出“鼓勵金融資產投資公司在業務范圍內，在上海依法依規試點開展不以債轉股為目的的科技企業股權投資業務”，這標志著金融資產投資公司股權直投業務試點開始。

　　“AIC股權投資試點開啟后，對于國有企業來說，通過與AIC合作，能夠在保持傳統銀行貸款等間接融資方式的同時，積極地申請銀行的股權投資，降低融資成本，提高融資效率�！鄙鲜鼋鹑跇I人士說，在這種模式下，AIC并不會直接參與企業的經營和管理，但通過基金的形式與企業共擔收益與風險，同時，企業也避免了因股權分散導致的管理混亂，保證了自身對企業的管理和決策權。

　　業內人士認為，今年AIC股權投資政策進一步放開，對創投行業是重大利好，AIC將更為側重對于科創企業的直接支持。這一觀點可以在近期AIC參與投資的具體股權基金的投向方面得以印證，五大AIC與各地合作成立的股權投資基金大多投向先進制造、人工智能、生物醫藥等“專精特新”領域。

　　10月10日，深圳市福田區與建設銀行深圳市分行、建信金融資產投資有限公司簽訂三方戰略合作協議，達成AIC股權投資試點基金合作意向，基金總規模50億元。所達成的三方合作意向顯示，將重點關注先進制造、生物醫藥、人工智能、新一代信息技術等戰略性新興產業。

　　此前，廣州發起的規模100億元的AIC廣州試點股權投資基金計劃重點支持廣州新一代信息技術、智能與新能源汽車、生物醫藥與健康、新能源與節能環保、智能裝備與機器人等戰略性新興產業。

　　市場化長錢“活水”亟待入市

　　近幾年，“募資難”以及缺少長線資金是困擾創投行業的主要問題，今年以來，決策層與行業多次呼吁壯大創投行業耐心資本，引導社保、保險、銀行等長線資金提高股權投資比例，培育和發展新質生產力。

　　一直以來，由于銀行使用自有資金對企業開展股權投資，將形成較多的風險資本占用，同時，由于“資管新規”對多層嵌套和期限錯配的限制，銀行理財資金很難進入創投行業。業內人士認為，作為銀行系資金，AIC對于創投行業的支持不容小覷，是私募股權創投市場重要的投資者之一。

　　據興業研究測算稱，國內5家AIC可以試點開展的不以債轉股為目的股權投資規模將大幅增加至近600億元。

　　“目前，AIC出資的股權基金，絕大部分是與國有GP（管理人）進行合作發起設立的。”唐勁草表示，由于目前的市場環境下，國資出資人普遍要求市場化資金占到一定比例（往往是50%以上），因此，即使國資踴躍布局，因為缺乏民間資金，新設市場化基金募集較為困難，形成了當前基金募集的“堵點”。唐勁草認為，AIC如能與市場化基金管理人合作，能為創投行業帶來真正市場化的長期“活水”。