2024年以來，銀行股整體表現(xiàn)強(qiáng)勢，延續(xù)此前上漲走勢。特別是在7月份，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行五大行的股價均創(chuàng)下歷史新高。另外，渝農(nóng)商行、浦發(fā)銀行和郵儲銀行創(chuàng)年內(nèi)股價新高。 

　　日前，金融政策利好不斷，銀行進(jìn)入密集分紅期。作為能夠提供穩(wěn)健分紅的高股息品種，銀行股較高的股息率和避險屬性繼續(xù)受到市場青睞。 

　　密集政策呵護(hù)銀行業(yè)良性發(fā)展 

　　三中全會審議通過《中共中央關(guān)于進(jìn)一步全面深化改革 推進(jìn)中國式現(xiàn)代化的決定》，其中34次提到“金融”關(guān)鍵詞，包括做好金融“五篇大文章”、完善金融監(jiān)管體系和金融穩(wěn)定保障體系、推動金融高水平開放等。 

　　三中全會深化金融體制改革，全面助力高質(zhì)量發(fā)展。中國銀河證券研究員張一緯認(rèn)為有幾方面值得關(guān)注：一是加快完善中央銀行制度，暢通貨幣傳導(dǎo)機(jī)制，從銀行角度來看，資金空轉(zhuǎn)治理將延續(xù)，信貸節(jié)奏趨于均衡，負(fù)債成本仍有優(yōu)化空間。二是完善金融機(jī)構(gòu)定位和治理，健全國有金融資本管理體制，拓展銀行資本補(bǔ)充渠道措施有望加速落地。三是積極發(fā)展“五篇大文章”，盤活存量、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)關(guān)注度上升。四是金融法有望出臺，嚴(yán)監(jiān)管+控風(fēng)險導(dǎo)向不變。五是國企改革深化，凸顯銀行板塊紅利價值。 

　　同時，央行近期采取的一系列貨幣政策措施也為銀行業(yè)創(chuàng)造了更為寬松的經(jīng)營環(huán)境。近期，公開市場操作利率、LPR和MLF利率接連下降。東興證券研究員林瑾璐、田馨宇認(rèn)為，三中全會指出要“堅定不移實(shí)現(xiàn)全年經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展目標(biāo)”，穩(wěn)增長訴求有所增強(qiáng)。此時降息體現(xiàn)了央行“以我為主”的政策思路。 

　　中國銀河證券研究員張一緯指出，LPR與OMO同步調(diào)降，逆回購操作“固定利率、數(shù)量招標(biāo)”，MLF操作在LPR報價后進(jìn)行，弱化政策利率色彩，貨幣政策調(diào)控框架優(yōu)化。MLF降息幅度較大，進(jìn)一步促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本降低。 

　　在央行打出一套降息“組合拳”后，六大行宣布下調(diào)存款掛牌利率。7月25日，工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、交通銀行和郵儲銀行集體下調(diào)存款掛牌利率，下調(diào)幅度在5至20個基點(diǎn)之間。 

　　隨后，7月26日，招商銀行和平安銀行調(diào)整人民幣存款利率。7月29日，興業(yè)銀行、光大銀行、民生銀行、浦發(fā)銀行、中信銀行、華夏銀行、廣發(fā)銀行、浙商銀行、渤海銀行、恒豐銀行10家股份制銀行調(diào)整人民幣儲蓄存款利率。至此，12家全國性股份制銀行全部完成本輪存款利率下調(diào)。 

　　在華泰證券研究員沈娟看來，LPR下調(diào)三日后，六大行統(tǒng)一官宣下調(diào)存款掛牌利率，存貸聯(lián)動機(jī)制進(jìn)一步增強(qiáng)。結(jié)構(gòu)上看，中長期存款利率降幅更大，有利于緩釋存款長期化問題，促進(jìn)結(jié)構(gòu)優(yōu)化。央行在第一季度貨幣政策報告中強(qiáng)調(diào)，落實(shí)存款利率市場化機(jī)制，防范高息攬儲，著力穩(wěn)定銀行負(fù)債成本。本輪存款利率跟進(jìn)下調(diào)緩釋銀行息差壓力，呵護(hù)銀行盈利空間。 

　　穩(wěn)定現(xiàn)金回報助推銀行股價值增長 

　　在股價連創(chuàng)新高的背后，A股上市銀行密集實(shí)施年度現(xiàn)金分紅。以國有大行為例，目前，工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、郵儲銀行2023年度A股分紅派息全部實(shí)施完畢。上述6家銀行合計派發(fā)2023年度A股現(xiàn)金紅利2454.02億元，與2022年度相比穩(wěn)中有增。 

　　信達(dá)證券研究員廖紫苑、張曉輝、王舫朝在研報中指出，6月下旬以來，A股上市銀行密集實(shí)施年度現(xiàn)金分紅，共計派發(fā)現(xiàn)金紅利超6100億元。國有六大行仍為分紅主力軍。同時，高股息策略從國有行擴(kuò)散到中小行，17家城商行本年度分紅總額高達(dá)470億元，同比增長12.25%。今年以來，銀行板塊漲幅居31個申萬一級行業(yè)第一，市場延續(xù)對高股息策略銀行的信心，青睞分紅率、股息率較高的銀行。 

　　工商銀行、建設(shè)銀行、交通銀行、農(nóng)業(yè)銀行等均在近日創(chuàng)下階段性股價高點(diǎn)，上述銀行分紅比例均超過30%。銀行股現(xiàn)金分紅比例有望長期保持較高水平，在高股息板塊的配置下，分紅可觀的銀行股顯現(xiàn)投資價值，助推銀行價值增長。 

　　在華福證券研究員張宇、郭其偉看來，國有大行保持穩(wěn)定的高現(xiàn)金分紅比例，近3年現(xiàn)金分紅比例均超30%。股份制商業(yè)銀行近3年平均現(xiàn)金分紅比例逐年提升，2023年達(dá)到29.4%。上市銀行注重為股東創(chuàng)造價值，愿意提升分紅派息以提升股東回報。銀行現(xiàn)金分紅比例有望穩(wěn)中有升。政策端強(qiáng)調(diào)引導(dǎo)信貸合理增長、均衡投放，預(yù)計銀行對規(guī)模擴(kuò)張的訴求將邊際減弱。低規(guī)模訴求和相對穩(wěn)定的利潤水平下，銀行有望給予投資者更高的分紅比率。 

　　“銀行當(dāng)前的現(xiàn)金分紅水平及對應(yīng)股息率仍然具有投資吸引力。現(xiàn)金分紅率來看，近3年上市銀行的現(xiàn)金分紅比例平均在26%以上，銀行現(xiàn)金分紅比率有望長期保持較高水平。股息率來看，當(dāng)前銀行板塊的股息率在各板塊中位列第1，并且當(dāng)前超半數(shù)A股上市銀行股息率在5%以上。銀行中期分紅強(qiáng)化了銀行股的高股息投資邏輯，穩(wěn)定現(xiàn)金回報的銀行股投資價值凸顯。”華福證券認(rèn)為。 

　　中信建投證券研究員馬鯤鵬、李晨認(rèn)為，回顧上半年，高股息策略強(qiáng)勢演繹，資金面催化下，銀行板塊絕對收益、相對收益明顯。銀行作為紅利資產(chǎn)代表，憑借更低的估值、更高的股息率，確定性更強(qiáng)的分紅，獲得低風(fēng)險偏好資金青睞。國家隊增持、ETF擴(kuò)容、險資OCI賬戶配置、部分北向資金回流，助推銀行板塊上漲。 

　　“A股大行股息率逼近5%的背景下，從業(yè)績持續(xù)性和分紅確定性兩大維度尋找兼具高股息和優(yōu)質(zhì)基本面的銀行。”中信建投證券研報指出，游刃有余意味著彈性和安全邊際，是衡量業(yè)績持續(xù)性的關(guān)鍵基礎(chǔ)。營收質(zhì)效、負(fù)債成本改善空間和資產(chǎn)質(zhì)量真實(shí)性是三大觀察角度。保持分紅需兼顧意愿和能力。 

　　(中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)綜合報道)