深交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，成都千嘉科技股份有限公司（簡(jiǎn)稱“千嘉科技”）創(chuàng)業(yè)板IPO近日終止審核。千嘉科技此次IPO保薦機(jī)構(gòu)為中信建投證券、審計(jì)機(jī)構(gòu)為信永中和會(huì)計(jì)師事務(wù)所（特殊普通合伙）、律師為北京市中倫律師事務(wù)所。公司擬募資6.1億元，分別用于智慧燃?xì)庥?jì)量?jī)x表智能制造基地建設(shè)項(xiàng)目、創(chuàng)新研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金。

　　盡管千嘉科技沒(méi)有對(duì)外披露主動(dòng)撤回IPO注冊(cè)申請(qǐng)的原因，但《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，報(bào)告期（指2019年至2021年及2022年1-6月）內(nèi)，千嘉科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率持續(xù)下滑，主要業(yè)務(wù)智能表具業(yè)務(wù)收入亦逐年下滑。據(jù)招股書預(yù)測(cè)，其2022年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)-5.73%至3.18%，業(yè)績(jī)?cè)鏊倜黠@下滑。另外，和同行業(yè)公司相比，千嘉科技研發(fā)費(fèi)用率明顯偏低。4月4日，記者致電千嘉科技，欲對(duì)其撤回原因及未來(lái)計(jì)劃進(jìn)行采訪，但電話并未接通。

　　研發(fā)費(fèi)用率遠(yuǎn)低于同行業(yè)可比公司

　　招股書顯示，千嘉科技主要從事智能表具與公用事業(yè)信息化整體解決方案的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，并提供增值業(yè)務(wù)服務(wù)。自成立以來(lái)，公司聚焦公用事業(yè)領(lǐng)域，致力于為用戶提供一體化綜合解決方案，業(yè)務(wù)涵蓋智能表具、信息化整體解決方案及增值業(yè)務(wù)三大類產(chǎn)品及服務(wù)，助力燃?xì)饧八畡?wù)運(yùn)營(yíng)商實(shí)現(xiàn)信息化、智能化與數(shù)字化管理。

　　公司創(chuàng)業(yè)板IPO申請(qǐng)于2022年6月30日獲受理。在IPO過(guò)程中，深交所向千嘉科技共發(fā)布了三輪問(wèn)詢。首輪問(wèn)詢深交所關(guān)注了千嘉科技17大問(wèn)題、第二輪問(wèn)詢關(guān)注了8大問(wèn)題、第三輪問(wèn)詢關(guān)注了3大問(wèn)題，問(wèn)詢角度更加聚焦。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者注意到，深交所高度關(guān)注千嘉科技的創(chuàng)業(yè)板定位問(wèn)題。在首輪問(wèn)詢中，深交所要求其結(jié)合市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和產(chǎn)品細(xì)分情況，對(duì)比同行業(yè)公司或競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要產(chǎn)品和核心技術(shù)情況，說(shuō)明公司技術(shù)先進(jìn)性及競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等。

　　報(bào)告期內(nèi)，千嘉科技研發(fā)費(fèi)用分別為2699.87萬(wàn)元、3018.59萬(wàn)元、3636.55萬(wàn)元和1613.13萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的4.78%、5.14%、5.53%和5.12%。在招股書中，千嘉科技共列舉了金卡智能、威星智能、先鋒電子等7家同行業(yè)公司用來(lái)對(duì)比，報(bào)告期內(nèi)這7家公司的平均研發(fā)費(fèi)用分別為5530.96萬(wàn)元、6237.40萬(wàn)元、7221.78萬(wàn)元和3956.30萬(wàn)元，遠(yuǎn)高于千嘉科技。

　　此外，從研發(fā)投入比重的角度來(lái)看，千嘉科技更是遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于同行業(yè)公司。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年及2022年1-6月，其同行業(yè)公司金卡智能的研發(fā)費(fèi)用率分別為8.20%、9.62%、9.34%和7.53%，先鋒電子的研發(fā)費(fèi)用率分別為7.27%、6.64%、5.87%和6.99%；新天科技的研發(fā)費(fèi)用率分別為6.59%、7.09%、7.59%和8.61%；秦川物聯(lián)的研發(fā)費(fèi)用率分別為9.42%、8.04%、12.31%和14.83%；真蘭儀表的研發(fā)費(fèi)用率分別為6.26%、6.35%、6.34%和7.77%。有5家公司的研發(fā)費(fèi)用率在報(bào)告期內(nèi)各期均高于千嘉科技。

　　對(duì)此，千嘉科技在問(wèn)詢回復(fù)中表示，報(bào)告期內(nèi)公司為進(jìn)一步增強(qiáng)客戶黏性、提升客戶滿意度而大力開拓增值業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)與同行業(yè)可比公司存在一定差異，若剔除增值業(yè)務(wù)收入，則公司研發(fā)費(fèi)用率分別為5.26%、6.19%、6.56%和6.37%。不過(guò)，即使剔除增值業(yè)務(wù)收入影響，其報(bào)告期內(nèi)的研發(fā)費(fèi)用率仍低于金卡智能、新天科技和秦川物聯(lián)。

　　資深投行人士王驥躍對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，研發(fā)費(fèi)用率與同行業(yè)公司相比差太多，在IPO過(guò)程中會(huì)被監(jiān)管層質(zhì)疑技術(shù)水平和持續(xù)發(fā)展。監(jiān)管層所關(guān)注的并非指標(biāo)本身，而是公司的技術(shù)水平與競(jìng)爭(zhēng)力。

　　成長(zhǎng)性問(wèn)題被監(jiān)管關(guān)注

　　在第二輪問(wèn)詢中，深交所關(guān)注的第一大問(wèn)題仍是千嘉科技的創(chuàng)業(yè)板定位問(wèn)題。不同于首輪問(wèn)詢，監(jiān)管層將關(guān)注重點(diǎn)放到了千嘉科技的具體業(yè)務(wù)上。

　　報(bào)告期內(nèi)，千嘉科技的營(yíng)業(yè)收入分別為56498.06萬(wàn)元、58762.09萬(wàn)元、65793.95萬(wàn)元和31501.30萬(wàn)元，其中2020年和2021年分別同比增長(zhǎng)4.01%和11.97%。從業(yè)務(wù)分類來(lái)看，報(bào)告期內(nèi)公司智能表具業(yè)務(wù)收入分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的83.46%、74.39%、66.32%和75.58%；信息化整體解決方案收入分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的7.47%、8.62%、17.96%和4.85%；增值業(yè)務(wù)收入分別占當(dāng)期主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的9.08%、16.98%、15.72%和19.57%。

　　深交所指出，報(bào)告期內(nèi)千嘉科技智能表具業(yè)務(wù)收入和占比逐年下滑，而信息化整體解決方案業(yè)務(wù)和增值業(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快。對(duì)此，深交所要求千嘉科技結(jié)合智能表具行業(yè)發(fā)展情況、市場(chǎng)規(guī)模等，說(shuō)明公司智能表具業(yè)務(wù)收入逐年降低的原因，是否與同行業(yè)可比公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)趨勢(shì)一致，并結(jié)合公司期后業(yè)績(jī)變動(dòng)情況、新客戶開拓情況等，說(shuō)明該業(yè)務(wù)是否具備成長(zhǎng)性。

　　在王驥躍看來(lái)，創(chuàng)業(yè)板成長(zhǎng)性主要關(guān)注收入和扣非凈利潤(rùn)兩個(gè)指標(biāo)。

　　報(bào)告期內(nèi)，千嘉科技智能表具業(yè)務(wù)收入分別為47152.06萬(wàn)元、43714.31萬(wàn)元、43637.55萬(wàn)元和23809.89萬(wàn)元，其中2020年和2021年分別下滑7.29%和0.18%。《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者梳理發(fā)現(xiàn)，先鋒電子、秦川物聯(lián)和真蘭儀表等3家公司，2020年和2021年?duì)I業(yè)收入均實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)。另外，威星智能2020年收入增長(zhǎng)11.55%、新天科技2020年收入增長(zhǎng)1.16%、金卡智能2021年收入增長(zhǎng)18.97%、松川儀表2021年收入增長(zhǎng)7.80%。也就是說(shuō)，除千嘉科技智能表具業(yè)務(wù)之外，其可比公司并沒(méi)有出現(xiàn)2019年至2021年收入逐年下滑的情況，其收入變化趨勢(shì)并不同步。

　　2022年，千嘉科技預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)為7400萬(wàn)元至8100萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)-5.73%至3.18%。而千嘉科技2020年和2021年的歸母凈利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)9.56%和25.37%，不難看出其業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)下滑。

　　“業(yè)績(jī)大幅下滑會(huì)影響IPO進(jìn)程，尤其是在申報(bào)企業(yè)缺乏相對(duì)優(yōu)勢(shì)的時(shí)候。”王驥躍表示。報(bào)告期內(nèi)，千嘉科技主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為37.94%、35.93%、34.56%和30.00%。而對(duì)公司整體毛利率影響最大的智能表具業(yè)務(wù)期內(nèi)毛利率分別為39.65%、35.80%、32.37%和30.79%，呈下滑態(tài)勢(shì)。

　　在千嘉科技智能表具業(yè)務(wù)收入逐年降低的情況下，該業(yè)務(wù)成本卻并沒(méi)有下降，報(bào)告期內(nèi)分別為28454.25萬(wàn)元、28065.58萬(wàn)元、29512.20萬(wàn)元和16477.96萬(wàn)元，2020年和2021年的變化幅度分別為-1.37%和5.15%。而在另一方面，公司智能表具業(yè)務(wù)多個(gè)產(chǎn)品銷售價(jià)格卻在不斷降低，報(bào)告期內(nèi)其擴(kuò)頻智能燃?xì)獗砥骄鶈蝺r(jià)分別為300.44元/臺(tái)、288.99元/臺(tái)、261.15元/臺(tái)和252.45元/臺(tái)；物聯(lián)網(wǎng)智能燃?xì)獗砥骄鶈蝺r(jià)分別為320.04元/臺(tái)、297.96元/臺(tái)、265.44元/臺(tái)和248.84元/臺(tái)；智能燃?xì)獗黼娮幽＝M平均單價(jià)分別為182.25元/臺(tái)、183.19元/臺(tái)、169.29元/臺(tái)和156.34元/臺(tái)，其盈利空間出現(xiàn)“雙面夾擊”。

　　在問(wèn)詢回復(fù)中，千嘉科技坦言，公司下游客戶主要為燃?xì)膺\(yùn)營(yíng)商，處于相對(duì)強(qiáng)勢(shì)位置，其一般會(huì)根據(jù)自身燃?xì)庥脩魯?shù)增加情況及燃?xì)獗砭叩狡诟鼡Q情況相應(yīng)調(diào)整其燃?xì)獗聿少?gòu)類別及采購(gòu)數(shù)量。記者發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)，千嘉科技向前五大客戶的銷售收入合計(jì)分別為45624.35萬(wàn)元、47738.25萬(wàn)元、50116.79萬(wàn)元和22936.11萬(wàn)元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為80.75%、81.24%、76.17%和72.81%，集中度較高。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，大客戶依賴是一把“雙刃劍”，企業(yè)能夠獲得穩(wěn)定訂單來(lái)實(shí)現(xiàn)收入增長(zhǎng)，但如果部分客戶經(jīng)營(yíng)情況不利，或降低對(duì)公司產(chǎn)品的采購(gòu)，那么公司的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)將會(huì)受到較大影響；如果大客戶較為強(qiáng)勢(shì)，對(duì)公司議價(jià)能力也有可能存在一定的不利影響。記者 謝碧鷺