紅周刊丨趙文娟

　　羊絨世家槽點較多，除毛利率受大牌代工拖累、加盟商管理缺陷、同業競爭是其繞不開的“暗雷”外，專利權狀態的瑕疵問題、與“神秘”供應商之間有隱秘關聯關系等，同樣值得深入探究。

　　近期，浙江羊絨世家服飾股份有限公司（以下簡稱“羊絨世家”）遞交招股書沖擊深市主板。據悉，羊絨世家是一家以羊絨、羊毛等毛絨材料為核心的服飾企業，主要從事時尚服裝、服飾的設計、研發、生產和銷售。細分來看，其服裝、服飾業務具體分為自有品牌業務和成衣定制業務。

　　在尋求上市背后，羊絨世家槽點較多，此前《紅周刊》在《羊絨世家毛利率受代工業務拖累，同業競爭問題涉嫌虛假披露》一文中提到，羊絨世家在行業限制傳聞疊加現場檢查之下，毛利率受大牌代工拖累、加盟商管理缺陷、同業競爭是其繞不開的“暗雷”。除此之外，公司專利權狀態的瑕疵問題、與“神秘”供應商存在隱秘關聯關系等，同樣值得深入探究。

　　“神秘”供應商離奇消失

　　《紅周刊》注意到，在羊絨世家的前五大供應商，2019年的第五大供應商杭州纖悅紡織有限公司（以下簡稱“纖悅紡織”）是比較特殊的。當年羊絨世家主要對其采購成衣服飾、成衣委托加工服務，采購金額為1875.1萬元。就這層關系看，纖悅紡織是公司的外協加工廠。

　　企信網顯示，纖悅紡織成立于2015年，在2020年11月2日注銷，注冊資本和實繳資本都是20萬元。令人疑惑的是，如此規模的公司何以匹配近2000萬元訂單？同樣令人意外還有，纖悅紡織在2019年時還是羊絨世家的重要供應商，可在一年后卻“離奇”注銷了。

　　以上異常現象背后，《紅周刊》發現，纖悅紡織與羊絨世家之間是存在隱秘關聯關系的。

　　根據企信網，纖悅紡織的注冊地址位于蕭山區河莊街道同一村（杭州中澳亞盛羊毛衫有限公司），值得一提的是，杭州中澳亞盛羊毛衫有限公司（以下簡稱“中澳亞盛”）為羊絨世家子公司，而該地址上還有羊絨世家另一子公司杭州纖樂紡織有限公司（以下簡稱“纖樂紡織”）。需要注意的是，纖悅紡織與纖樂紡織僅有一字之差，讀音卻相同。

　　《紅周刊》進一步查詢發現，企信網公示供應商纖悅紡織曾有2個聯系電話，而這2個電話均與羊絨世家子公司或關聯公司相同。其中2015年的電話與絲博倫相同，絲博倫系羊絨世家實際控制人控制的其他企業，2017年至2019年的電話與子公司中澳亞盛、纖樂紡織相同。種種跡象指向，纖悅紡織與羊絨世家是存在某種聯系的。

　　《紅周刊》進一步穿透發現，纖悅紡織的發起股東為李旭偉、許永仙，雖然該企業成立于2015年，但這家公司規模成長速度是比較快的，其2017年工商年報顯示當年社保繳納人數已高達107人，但在2018年股東李旭偉、許永仙卻突然將股權全部轉讓給了吳燕明，并在2020年進行了注銷。

　　表面看來，纖悅紡織李旭偉、許永仙、吳燕明與公司并無直接關聯，招股書中也未將纖悅紡織認定為關聯方，但其注冊地址和電話均與羊絨世家子公司相同卻是存在疑問的，讓人懷疑纖悅紡織實際上是受公司或實控人控制的，且兩者之間的交易是關聯交易，而公司在招股書中未能披露之間關系，顯然有信披疏漏之嫌。

　　“消失”的供應商股東

　　竟為公司專利發明人

　　《紅周刊》發現，羊絨世家的專利不是由公司的核心技術人員發明，而是靠幾位“神秘”發明人在支撐，而這幾名“神秘”發明人當中就包括纖悅紡織的發起股東李旭偉、許永仙2人。與此同時，公司還有多項專利法律狀態為“等年費滯納金”，專利權狀態存在瑕疵。

　　截至報告期末，羊絨世家共有員工1584人，其中研發人員96人，占員工總數的比例為6.06%。此外，專科學歷及以下員工占比為90.59%。2019至2021年，羊絨世家的研發費用率分別為2.26%、2.19%、2.38%，而同行可比公司均值分別為2.72%、2.47%、2.72%，與同行業可比公司相比，羊絨世家在研發方面還是缺乏一定的競爭優勢的。

　　招股書顯示，羊絨世家共有3名核心技術人員，分別是蔣慶云、齊青山、楊天璐，其中蔣慶云為公司實控人，齊青山為公司董事兼副總經理，楊天璐為公司產品總監。除了蔣慶云外，另2名核心技術人與公司的專利無絲毫關系。

　　截至報告期末，羊絨世家共有44項專利，其中4項發明專利，29項實用新型專利，11項外觀專利，除2項發明專利系受讓取得之外，其余全部為自主取得。國家知識產權網站顯示，2018年12月25日以前，公司受讓的2項發明專利原申請人均為浙江理工大學，發明人分別為祝成炎、田偉等6人，周小紅、馬紅莉等3人，之后才變更為羊絨世家。另外兩項發明專利的發明人分別是李旭偉、汪春悅、俞建豐3人，蔣慶云、李旭偉、俞建豐3人。整體看，這4項發明專利均與齊青山、楊天璐這2名核心技術人員無關。

　　同樣的，國家知識產權網站顯示，羊絨世家的29項實用新型專利的發明人幾乎全部為李旭偉、俞建豐、汪春悅、關寧亞、許永仙、王楊波、沈文嘉等人，蔣慶云只參與了其中2項，而公司提到的齊青山、楊天璐2名核心技術人員并沒有出現。此外，公司的11項外觀專利的發明人均為亞歷山大·韋托里1人，與3名核心技術人員也無關系。

　　值得一提的是，以上專利一半以上都是在報告期內申請且都是公司自主取得的，沒有核心技術人員的身影，這一方面讓人疑惑公司的核心技術人員究竟是否具備足夠的研發能力？能否充分發揮研發職能？另一方面也讓人疑惑支撐公司如此多專利的發明人李旭偉、許永仙等人為何沒有被聘任為核心技術人員？反過來講，供應商的股東為何會成為羊絨世家專利的發明人呢？

　　很顯然，李旭偉、許永仙、纖悅紡織與羊絨世家的關系是非同尋常的。就目前情況看，公司招股書信披真實性是存在疑問的。

　　令人大跌眼鏡的是，羊絨世家作為高新技術企業，還存在外觀設計專利年費滯納金未繳納的問題。國家知識產權網站顯示，羊絨世家這11項外觀專利的案件狀態顯示為“等年費滯納金”，這一情況意味著公司的這部分專利權狀態是存在瑕疵的。

　　公司內控管理受拷問

　　除了上述疑點，《紅周刊》還發現，公司的內控管理方面也存在明顯問題。

　　2014年至2020年11月期間，羊絨世家子公司春風纖維（現已更名為“絨易紡織”）的出納吳佳穎利用職務便利，以偷拿公司保險箱內現金、使用現金支票取現、通過虛報公司銀行賬戶財務支出、瞞報公司銀行賬戶資金收入等方式和手段侵占公司資金1208.48萬元，并偽造供應商公章在詢證函上蓋章以掩蓋侵占事實，所侵占資金用于其高額生活消費。

　　2021年12月31日，杭州市濱江區人民法院一審判決吳佳穎犯職務侵占罪、偽造公章罪，數罪并罰，決定執行有期徒刑八年，并處罰金30.10萬元；以損失1208.48萬元為限，責令吳佳穎繼續退出其余違法所得。

　　隨后，由于吳佳穎在案發后與其配偶周俊辦理離婚手續并將房產過戶給周俊，具有不當轉讓資產以逃避債務的嫌疑，絨易紡織于2022年9月以債權人的身份在西湖區法院起訴吳佳穎、周俊，請求判令撤銷二人之間的資產轉讓行為，西湖區法院以不具有管轄權為由不予立案，羊絨世家目前正在向吳佳穎所在地的法院提起訴訟。

　　如此大的金額，輕而易舉被出納侵占，說明公司的內控治理明顯存在問題，公司綜合考慮款項的收回可能性，已全額計提壞賬準備。

　　內控方面的“暗雷”不止如此。報告期各期末，公司及境內子公司在冊員工總數分別為816人、859人、937人、998人，辦理并繳納社會保險的人數為749人、768人、846人、884人，社保未繳納比例在10%左右，而同期住房公積金應繳未繳人數高達600人、621人、2人、0人，其中2019年至2020年住房公積金應繳未繳比例高達73.53%、72.29%。招股書對此僅簡單解釋“員工不愿意繳納公積金”。根據測算，2019年和2020年公積金補繳金額占當期利潤總額的2.92%、4.73%。

　　此外，羊絨世家作為服裝行業，也難逃高庫存的“通病”，如此情況在一定程度上可能會影響公司的盈利。2019年至2022年上半年，羊絨世家存貨賬面價值分別為30564.16萬元、29295.33萬元、27597.57萬元、40055.38萬元，分別占公司流動資產總額的58.8%、48.61%、51.65%、58.92%。此外，羊絨世家的存貨周轉率低于行業均值。報告期內，羊絨世家的存貨周轉率分別為1.78次、1.35次、1.56次、0.54次，同期行業平均值分別為2.38次、2.31次、2.48次、1.03次。需要警惕的是，存貨高企會影響公司的營運效率，還會因去庫存和計提減值直接影響到公司的業績。

　　（本文已刊發于2月11日《紅周刊》，文中提及個股僅為舉例分析，不做買賣推薦。）