中國網財經2月10日訊(記者葉淺 見習記者蘇楠)近日，浙江晴天太陽能科技股份有限公司(以下簡稱“晴天科技”)招股書預披露更新，擬登陸深市主板，保薦券商為民生證券。

　　據了解，晴天科技成立于2015年1月，主營分布式光伏電站系統集成業務、投資運營業務及運維服務。其中，分布式光伏電站系統集成業務占主營業務收入比例超85%。

　　或受益于國內分布式光伏領域的高景氣等因素，公司業績迎來爆發式增長。數據顯示，晴天科技于2019年至2021年分別實現營收約2.54億元、3.96億元、9.61億元，復合年增長率達94.32%，分別實現歸母凈利潤約2330.79萬元、4426.67萬元、1.11億元，復合年增長率達118.48%。

　　但業績的爆發式增長為晴天科技帶來的不僅僅是沖擊IPO的機會，還有來自輿論與監管的質疑，其在報告期內業務重心的轉向、商業模式、與大客戶錦浪科技的關系等頻頻被關注。

　　銷售數據與大客戶信披不一致

　　對于晴天科技的業績高增長而言，業務重心轉向的貢獻頗多。據招股書，公司業主自有分布式光伏電站系統集成業務收入主要集中于2019年度，自2020年度開始，公司業務重心轉向第三方投資分布式光伏電站系統集成業務。

　　正是在第三方投資分布式光伏電站系統集成業務模式下，大客戶的鼎力支持為晴天科技創造了多數營收。數據顯示，報告期內，公司前五大客戶的銷售額占營業收入的比例分別為35.82%、73.12%、71.30%、88.36%。

　　而在晴天科技前五大客戶中，為其貢獻營收最多的則是上市公司錦浪科技及其子公司錦浪智慧。2019年至2021年及2022年上半年，晴天科技對錦浪科技或錦浪智慧的銷售收入分別約為2475.54萬元、1.64億元、4.35億元、4.28億元，占比則分別約為9.73%、41.51%、45.32%、62.08%。

　　但值得關注的是，據天眼查，錦浪智慧成立于2019年4月17日，換言之，其于成立當年即成為晴天科技第二大客戶，且公司參保人數合計38人，與晴天科技對其最高超4億元的銷售收入或不匹配。

　　且據錦浪科技歷年年報，2020年、2021年，其對第一大供應商的采購額分別約為1.41億元、2.24億元，與晴天科技同期約1.64億元、4.35億元的銷售收入不符。

　　報告期內注銷數十家子公司遭問詢

　　據招股書，第三方投資分布式光伏電站系統集成業務根據銷售模式的不同，可以分為直接分布式光伏電站系統集成模式與間接權益轉讓模式。

　　其中，直接分布式光伏電站系統集成系由客戶自行設立項目公司，公司直接向客戶提供分布式光伏電站開發、建設服務；間接權益轉讓模式是指公司以新設立的項目公司為主體，在項目公司內完成資源開發、電站建設、驗收并網等，通過向客戶轉讓項目公司股權從而轉讓分布式光伏電站資產的所有權。

　　而最新版招股書顯示，報告期內，晴天科技除轉讓了91家子公司外，還注銷了79家子公司、35家分公司，多家子公司系同一天注冊，或同一天轉讓/注銷。截至報告期末，公司仍有106家控股子公司，另有6家參股公司，22家分公司。

　　晴天科技上述大量新設、注銷、轉讓子公司的運營模式曾引發監管關注。據證監會反饋意見，證監會要求公司說明該種模式是否符合行業慣例，并逐一說明已注銷項目公司的原因及未將其轉讓給客戶的合理性。

　　此外，數據顯示，晴天科技綜合毛利率分別為37.25%、31.82%、25.53%、23.83%，其中分布式光伏電站系統集成業務綜合毛利率分別為33.71%、29.44%、23.70%、22.33%，同行業可比公司光伏電站系統集成業務毛利率分別為16.61%、20.81%、12.10%、16.95%。

　　相比同行可比公司，晴天科技分布式光伏電站系統集成業務毛利率較高的情況亦引監管關注，繼而要求公司說明毛利率偏高的原因及高毛利率的趨勢是否可持續等。

　　對此，晴天科技在更新預披露的招股書中表示，造成上述情況的原因主要是由于公司與同行業可比公司的供貨范圍差異及業務類型、模式差異。

　　具體而言，公司所承接業務中不包含組件采購的項目整體規模較大，部分同行可比公司材料成本占比較高，及部分同行可比公司主營業務中包含集中式地面電站系統集成業務等。數據顯示，報告期內材料成本占公司主營業務成本的比例分別為 62.97%、39.48%、38.10%、23.47%

　　但對于毛利率作為衡量公司盈利能力的重要財務指標于報告期內連續下滑的情況，晴天科技表示，雖補貼退坡的影響逐漸消退，但考慮到市場競爭程度的加劇，公司存在毛利率下降的風險。

　　對于晴天科技IPO的進展情況，中國網財經記者將持續關注。