本周，*ST富控被暫停上市； 

　　下周，*ST凱迪將正式摘牌； 

　　*ST剛泰已經提前鎖定面值退市； 

　　*ST金鈺也處在面值退市邊緣…… 

　　2020年，A股市場上演了多場生動的“風險教育課”。今年以來，A股已有13家公司被暫停上市，15家公司被摘牌（不包括*ST凱迪），數量之多創下歷史紀錄。 

　　A股的退市剛性正在增強，而新一輪退市制度改革也即將出爐。證監會12月11日表示，擬在全市場開展退市制度改革，滬深交易所正修訂退市相關規則，近期將公開征求意見。 

　　部分公司面臨業績退市“生死劫” 

　　隨著年報披露季日益臨近，部分A股公司又將面臨退市“生死劫”。 

　　對主板和中小板公司來說，如果出現連續兩年凈利潤為負、最近一年凈資產為負、最近一年營收低于1000萬元等情況，將會觸發退市風險警示（*ST）。 

　　Wind數據顯示，截至12月11日，在2019年凈利潤為負的上市公司中，2020年業績預告續虧的有21家，尚未預告年報業績但前三季度虧損超過3億元的有11家。 

　　此外，前三季度凈資產為負的有6家，分別是ST巴士、ST東網、ST猛獅、ST雙環、株冶集團、大唐電信；前三季度營收低于1000萬元的有6家，分別是中房股份、ST天首、ST巴士、ST圣萊、ST廈華、大東海A。

　　數據來源：Wind截至12月11日 

　　對創業板公司來說，實施注冊制后增加了退市風險警示（*ST）制度，并將綜合考察企業持續經營能力，而不是單一的凈利潤指標，以前的突擊賣資產等保殼老套路將難再奏效。 

　　觸發創業板退市風險警示（*ST）的情形： 

　　1、最近一個會計年度經審計的凈利潤為負值且營業收入低于1億元（凈利潤以扣除非經常性損益前后孰低為準）； 

　　2、最近一個會計年度經審計的期末凈資產為負值； 

　　3、最近一個會計年度的財務會計報告被出具無法表示意見或者否定意見的審計報告。 

　　Wind數據顯示，前三季度凈利潤為負且營業收入低于1億元的創業板公司有17家，前三季度凈資產為負的有1家。

　　數據來源：Wind截至12月11日 

　　需要注意的是，創業板取消了暫停上市環節，簡化了退市流程。創業板公司被*ST后，如果下一個年度公司業績沒有改善，將會被直接強制退市。 

　　而對主板和中小板公司來說，被*ST后，如果下一個年度繼續不滿足相關要求，會被暫停上市。Wind數據顯示，目前有8家*ST公司2020年業績預告續虧，可能因連續三年凈利潤為負被暫停上市。

　　數據來源：Wind截至12月11日 

　　在尚未發布年報預告或年報預告不確定的公司中，有23家*ST公司此前連續兩年虧損且三季報虧損超過1億元。此外，有21家*ST公司2019年凈資產為負且今年前三季度凈資產為負。這些公司如果四季度不能改善，也可能面臨暫停上市風險。

　　數據來源：Wind截至12月11日 

　　對于已經暫停上市的公司來說，如果最近一個年度繼續不滿足相關要求，就會被終止上市。Wind數據顯示，目前有11家暫停上市公司可能面臨終止上市風險。

　　數據來源：Wind截至12月11日 

　　年內已有12只股觸發面值退市 

　　相比業績類退市，交易類退市效率更高，將被直接強制退市。 

　　今年以來，已有12只個股（9只A股、3只B股）觸發面值退市，數量超過此前歷年總和。此外，*ST剛泰已經提前鎖定面值退市，*ST金鈺已連續13個交易日收盤價低于1元，也處在面值退市邊緣。 

　　自2018年底，中弘股份打響面值退市“第一槍”后，面值退市成為了周期最短、效率最高、威懾力最強的退市標準。多位專家學者認為，有進有出、優勝劣汰才是市場常態，A股市場的退市指標應更加全面與多元。市場化退市指標更體現推行注冊制的導向，即以信息披露為核心，由投資者做出投資決策。 

　　實施注冊制的科創板和創業板，分別建立、優化了交易類退市標準，除連續20個交易日收盤價低于面值外，還包括連續20個交易日股票市值均低于3億元、連續20個交易日股東數量均低于400人、連續120個交易日累計成交量低于200萬股等。 

　　Wind數據顯示，截至12月11日，A股有31只個股收盤價不超過1.5元（剔除停牌股票）。目前A股沒有市值低于3億元的個股，市值最低的是*ST富控，總市值為4.72億元。

　　數據來源：Wind截至12月11日