本周科創(chuàng)板有21只新股密集打新。市場人士指出，短期內(nèi)市場對科創(chuàng)板的打新熱度較高，但中長期看，科創(chuàng)公司的投資價值要通過市場機制來實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰，這將更加考驗長線投資者的專業(yè)投研能力。這其中，除了企業(yè)估值與核心競爭力等關(guān)鍵因素外，及時控制好風(fēng)險、避免選擇有明顯瑕疵的標(biāo)的也同樣重要。

　　本周密集打新

　　上交所上周五宣布，科創(chuàng)板首批25家公司將于7月22日舉行上市儀式。隨著時間臨近，市場預(yù)期也在持續(xù)升溫。從目前情況來看，主要機構(gòu)對科創(chuàng)板行情的參與程度，也較為充分。

　　截至目前，共有華興源創(chuàng)、天準(zhǔn)科技、睿創(chuàng)微納、杭可科技4家科創(chuàng)板企業(yè)公布了新股網(wǎng)下發(fā)行中簽情況。4家企業(yè)共獲得7571個配售對象參與，有效報價配售對象為5344個，占比高達(dá)70.56%。A類投資者(指公募基金、社保基金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金基金以及保險資金)獲配數(shù)量在網(wǎng)下發(fā)行總量中占比大多超過80%，其中對天準(zhǔn)科技和杭可科技的獲配比例分別高達(dá)83%和93%。

　　與網(wǎng)下發(fā)行相比，上述4家企業(yè)的網(wǎng)上申購中簽率相對不高，平均(未加權(quán)計算)為0.058%。其中，杭可科技網(wǎng)上發(fā)行有效申購戶數(shù)為286.6萬戶，有效申購股數(shù)為199.9億股。網(wǎng)上發(fā)行初步中簽率和最終中簽率分別為0.03896349%和0.058%。

　　除了上述4只新股外，剩下的21只首批新股將在本周迎來密集打新。其中，本周三和周五分別有9只和7只。

　　“科創(chuàng)板首批上市的25家公司大多符合科技行業(yè)要求，其中還不乏細(xì)分行業(yè)龍頭。這些公司上市后若受到市場追捧，可能會對存量市場中的科技公司帶來一定示范效應(yīng)。這種示范效應(yīng)既可以反映在細(xì)分行業(yè)板塊走勢上，也可以反映在估值提升方面。”創(chuàng)金合信基金行業(yè)投資研究部執(zhí)行總監(jiān)王妍對中國證券報記者指出，短期內(nèi)市場的打新熱度較高，但從中長期角度看，這些科創(chuàng)公司的投資價值終究要通過市場機制來實現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。

　　聚焦“好賽道”

　　“在篩選科創(chuàng)板標(biāo)的時，我們?nèi)詫⒆裱瓊鹘y(tǒng)股票的研究策略，如分析市場空間和行業(yè)發(fā)展階段、行業(yè)壁壘等。但另一方面，也會重點分析企業(yè)的核心競爭力以及企業(yè)成長階段，并根據(jù)不同企業(yè)選擇適合的估值方式。”招商盛達(dá)靈活配置基金經(jīng)理張林對記者表示，他的關(guān)注焦點在于“好賽道”和好公司。

　　張林認(rèn)為，“好賽道”主要體現(xiàn)在企業(yè)的技術(shù)壁壘方面。在目前的科創(chuàng)板公司當(dāng)中，如云計算、半導(dǎo)體等行業(yè)公司，在國外已是非常成熟的行業(yè)，在行業(yè)模式上很難再有大的創(chuàng)新。但他們在技術(shù)層面、服務(wù)響應(yīng)速度以及產(chǎn)品便捷性上會有相對優(yōu)勢，其市場占有率也會很高。

　　招商證券統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，目前已申報科創(chuàng)板的142家企業(yè)大多屬于硬科技細(xì)分領(lǐng)域，有著較高的投研發(fā)投入比例。其中，醫(yī)療保健、軟件、生物制藥、半導(dǎo)體等領(lǐng)域的研發(fā)投入占比較高，分別為13.05%、12.2%、11.99%和7.2%，高于科創(chuàng)板企業(yè)整體的6.64%。A股方面，與科技相關(guān)的軟件、電子設(shè)備、通信設(shè)備、生物科技、醫(yī)療保健等領(lǐng)域的研發(fā)投入比目前也超過6%。基于此，招商證券指出，市場對科創(chuàng)板首批優(yōu)秀標(biāo)的估值有較高預(yù)期，這也會使得A股中優(yōu)秀的科技公司估值進(jìn)一步提升。A股相關(guān)“影子股”、創(chuàng)投概念等在科創(chuàng)板開板后可能存在新一波主題機會。

　　“在研究非科創(chuàng)板的科技個股時，我們也會遵循同樣的邏輯，會更關(guān)注影響公司發(fā)展的長期關(guān)鍵因素。”張林說。

　　不應(yīng)盲目炒作

　　王妍指出，好的投資應(yīng)在合理風(fēng)險下獲得更高收益。考慮到科技創(chuàng)新具備投入大、周期長、風(fēng)險高等特點，加上科創(chuàng)板實行的是新發(fā)行和定價機制，科創(chuàng)板投資會更加考驗長線機構(gòu)投資者(尤其是公募基金)的專業(yè)投研能力。

　　王妍認(rèn)為，科創(chuàng)板投資首先要控制好風(fēng)險，避免選擇明顯有瑕疵以及不利于研究跟蹤的標(biāo)的；其次才是發(fā)揮公募基金管理人的研究優(yōu)勢，在相關(guān)領(lǐng)域及細(xì)分子行業(yè)中，通過對行業(yè)空間、競爭格局、產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢及技術(shù)壁壘等多個維度深入分析及評價，選擇出符合產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢的出色的科技企業(yè)。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍則對記者表示，科創(chuàng)板企業(yè)相對缺乏成熟的商業(yè)模式，在業(yè)績變現(xiàn)方面也有一定不確定性，投資者要理性對待，不可跟風(fēng)盲目炒作。楊德龍建議“用一級市場的思路投資二級市場”。他指出，投資者首先要控制資金，投資科創(chuàng)板的資金比例不超過20%；其次是通過分散投資減低組合風(fēng)險。

　　值得一提的是，同樣是基于風(fēng)險考慮，個別公募卻表現(xiàn)出了明顯的保守策略。

　　深圳某公募人士李唯(化名)對記者指出，他們的投資思路是自下而上的選股導(dǎo)向，要對一家公司的基本面有了較為透徹的研究后，才可能將之納入股票池。“目前來看，科創(chuàng)板企業(yè)的質(zhì)地分化較為明顯，短期或許不會深度參與。加上科創(chuàng)板漲跌幅約束較其他板塊有所放寬，預(yù)計初期的市場波動會對投資收益有所影響。”對此，李唯向記者透露到，目前該公司有不少打新策略基金準(zhǔn)備在中簽后于新股上市當(dāng)天就出貨。