一年一度的上市券商年報季正在進入最后的收官階段。

　　截至4月15日中午，已有22家A股上市券商披露了2018年業績，另有7家券商披露了2018年業績快報。在去年A股業績表現不盡如人意、金融嚴監管的大背景下，29家券商凈利潤全線縮水，同時投行業務集體同比下滑。券商行業愈發呈現業績分化、強者恒強的行業格局和態勢，行業集中度進一步提高。

　　隨著年報披露，券商高管薪酬也浮出水面，時代周報記者根據Wind數據統計，22家券商有16家券商的管理層薪酬同比下滑。而中信證券2018年管理層年薪總額高達1.27億元，逆市同比增長207.73%。同時，在支付職工薪酬和人均薪酬排行中，中信證券均排名第一。

　　投行業務高度集中于頭部券商，該項業務前三強為中信證券、海通證券和中信建投。上海一家大型券商投行人士對時代周報記者表示：“在儲備項目上，頭部券商的集中趨勢越來越明顯，未來這種格局可能還會進一步加劇。”

　　凈利潤和投行收入全線下滑

　　從絕對數據來看，2018年營業收入前五名的券商分別是中信證券、海通證券、國泰君安、華泰證券和申萬宏源，分別實現營收372.21億元、237.65億元、227.19億元、161.08億元和152.77億元。歸屬母公司凈利潤前五名是中信證券、國泰君安、海通證券、華泰證券和招商證券，分別實現歸母凈利潤93.90億元、67.08億元、52.11億元、50.33億元和44.25億元。

　　中信證券穩坐頭把交椅。自2006年成為券商凈利潤老大至今，中信證券已經蟬聯12年券商業績冠軍。年報顯示，中信證券全年營收約372.21億元，同比下滑14.02％；歸母凈利潤93.90億元，同比減少17.87％。報告期內，中信證券的主要業務規模在業內保持領先，資產和盈利繼續保持行業第一。

　　由于2018年市場整體低迷，絕大部分券商的營收和凈利潤都呈現不同程度的下滑。根據Wind數據統計，29家券商中，2018年進入營收百億俱樂部的上市券商共有10家，2017年有11家；2018年歸母凈利潤進入十億俱樂部的券商共有12家，2017年則有19家。僅山西證券、東北證券和申萬宏源實現營收同比增長，而29家券商凈利潤增長全部縮水。

　　時代周報記者根據Wind數據統計，29家上市券商有13家營收下滑幅度超過行業平均，下滑最大的三家分別是西部證券、廣發證券和國元證券；共有15家上市券商凈利潤下滑幅度超過行業平均水平，光大證券和興業證券下滑幅度甚至超過90%，分別下滑96.57%和94.08%。

　　同時，行業集中度進一步提高。根據Wind數據統計，29家券商2018年總營收為2493.35億元，排名前3的券商共計營收837.05億元，占比33.57%。29家券商歸母凈利潤總和為569.80億元，前三強總和為213.09億元，占比37.40%。而在2017年，這29家券商歸母凈利潤總和為928.43億元，前三強合計305.91億元，占比32.95%。

　　各項業務中，投行業務全部同比下滑。根據已經披露的2018年報的22家券商數據，證券承銷業務凈收入共計收入241.16億元，同比上年310.73億元下滑22.39%。其中，投行業務下滑最嚴重的是廣發證券，同比下滑55.85%。同時，投行業務高度集中于頭部券商，該項業務前三強為中信證券、海通證券和中信建投，實現投行業務凈收入為36.39億元、32.17億元和31.35億元，合計99.91億元，占22家券商總投行收入比重高達41.43%，而以2017年的數據計算為35.67%。

　　前述上海券商投行人士對時代周報記者表示：“這幾年由于一級市場監管趨嚴，投行業務愈發呈現強者恒強的格局，很多公司都傾向選擇大型投行作為中介機構。”

　　由于科創板開閘，頭部券商往往布局承銷能力更強，優勢明顯。長城證券分析師劉文強表示：“在科創板的規則體系下，以往重審核、輕發行向嚴審核、重發行轉型，可以預見投行將成為調動整個券商資源的牛鼻子，而不再只是應付證監會的通道。如果不能以投行業務為核心重構券商組織架構，不能順利協調各業務部門或板塊之間的利益，此類券商在投行業務方面也會逐漸邊緣化。IPO 儲備項目越多的券商，意味著拿到科創板項目的可能性越大。”

　　中信證券人均年薪69.78萬

　　隨著年報發布，上市券商高管薪酬也浮出水面。時代周報記者根據Wind數據統計，已發布年報的22家券商中，有16家管理層薪酬同比下滑。在6家同比增長的券商中，中信建投和中信證券同比增長超過200%，分別為258.36%和207.73%。

　　2018年管理層年薪總額最高的券商是中信證券，一共合計1.27億元。排名第二、三名的分別是中信建投和國金證券，分別為6180.28萬元和5710.48萬元。

　　此外，在支付職工薪酬中，中信證券合計支付現金101.56億元，排名第一，同比增長37.26%，成為增幅最大的券商。人均薪酬排行中，中信證券以人均69.78萬元排名第一。排名第二、三的是華泰證券和東方證券，分別為人均56.96萬元和54.89萬元。同時，22家券商僅有4家券商實現人均薪酬同比增長，分別是第一創業、國泰君安、申萬宏源和中信建投。18家券商人均薪酬均同比下滑，下滑幅度最大的是興業證券，同比下滑33.49%。

　　進入2019年，隨著A股市場行情轉暖，股市成交量急速放大，券商業績開始回暖。3月月度數據顯示，36家上市券商共實現營業收入322.52億元，環比增長45.55%，同比增長50.19%；共實現凈利潤160.50億元，環比增長56.97%，同比增長54.33%。

　　中泰證券非銀金融團隊認為：“券商政策面會持續向好，科創板受理已達50家，行業龍頭有望全面受益，持續看好。”