4月下旬以來(lái)，原油價(jià)格上漲推升了通脹預(yù)期，美債收益率持續(xù)走高，疊加歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)疲軟影響，美元走勢(shì)十分強(qiáng)勁，令金價(jià)承壓下行。雖然“特金會(huì)”波瀾不斷，貿(mào)易摩擦仍未完全解決，但美聯(lián)儲(chǔ)6月加息預(yù)期使得美元近期易漲難跌，貴金屬在加息靴子落地之前將持續(xù)承壓。

　　美聯(lián)儲(chǔ)6月加息幾無(wú)懸念

　　從近期數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)良好，對(duì)美元形成強(qiáng)有力的支撐。美國(guó)4月失業(yè)率為3.9%，創(chuàng)2000年以來(lái)的新低，美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)表現(xiàn)依然強(qiáng)勁。美國(guó)5月Markit制造業(yè)PMI初值為56.6，略超預(yù)期值56.5，美國(guó)制造業(yè)仍呈顯著擴(kuò)張態(tài)勢(shì)。從通脹數(shù)據(jù)來(lái)看，美國(guó)4月CPI同比上升2.5%，核心CPI同比上升2.1%，基本符合預(yù)期。并且美聯(lián)儲(chǔ)更加青睞的通脹指標(biāo)PCE物價(jià)指數(shù)，已達(dá)其目標(biāo)值的2%，使得美聯(lián)儲(chǔ)6月加息基礎(chǔ)更加堅(jiān)實(shí)。

　　近期公布的美聯(lián)儲(chǔ)5月會(huì)議紀(jì)要顯示，多數(shù)委員認(rèn)為下一次加息可能較快到來(lái)，但對(duì)于未來(lái)通脹暫時(shí)超過(guò)2%表示可以容忍，因?yàn)檫@有助于提高長(zhǎng)期的通脹預(yù)期。目前美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)收益率曲線的走平表示擔(dān)憂，如果加息過(guò)快或?qū)⑹沟瞄L(zhǎng)短端利率進(jìn)一步收窄，這可能會(huì)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)衰退的風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)影響美聯(lián)儲(chǔ)的加息節(jié)奏。因此，收益率曲線的變動(dòng)值得持續(xù)關(guān)注。

　　總之，美國(guó)經(jīng)濟(jì)呈持續(xù)向好趨勢(shì)，市場(chǎng)仍對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)在年內(nèi)加息四次存在一定的預(yù)期，因此美元走強(qiáng)動(dòng)能仍存，金價(jià)繼續(xù)承壓。

　　歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增速放緩

　　歐洲方面，經(jīng)濟(jì)增速呈持續(xù)放緩趨勢(shì)。歐元區(qū)5月Markit制造業(yè)PMI初值下降至55.5，不及預(yù)期的56.1，且低于前值56.2，歐元區(qū)制造業(yè)雖仍呈擴(kuò)張態(tài)勢(shì)，但擴(kuò)張步伐持續(xù)減緩。失業(yè)率維持低位，歐元區(qū)3月失業(yè)率為8.5%，同比下降0.9%，仍為2008年以來(lái)的最低位，歐元區(qū)就業(yè)市場(chǎng)表現(xiàn)較好。但從通脹數(shù)據(jù)來(lái)看，下行壓力較大，歐元區(qū)4月CPI初值為1.2%，符合預(yù)期，卻低于前值的1.3%。

　　歐央行4月貨幣政策會(huì)議紀(jì)要顯示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)前景不確定性已經(jīng)上升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能進(jìn)一步放緩，但歐央行仍然認(rèn)為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的基礎(chǔ)較為堅(jiān)實(shí)，通脹上升壓力仍存，因此歐洲央行將在今年年底前結(jié)束資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃。

　　避險(xiǎn)需求較弱

　　近期，雖有美國(guó)退出伊朗核協(xié)議給市場(chǎng)帶來(lái)沖擊，但朝鮮棄核與中美貿(mào)易戰(zhàn)的逐漸平息給市場(chǎng)帶來(lái)安穩(wěn)情緒，兩大風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)TED利差與VIX指數(shù)本月持續(xù)下降，市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒較弱，黃金ETF基金持倉(cāng)呈回落態(tài)勢(shì)。截至5月25日，SPDR黃金ETF持有量為848.5噸,較5月1日減少18.27噸。

　　總的來(lái)說(shuō)，美國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)使得美聯(lián)儲(chǔ)加息基礎(chǔ)堅(jiān)實(shí)，而歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩令歐元走弱，對(duì)美元存在較好支撐。此外，考慮到意大利政局不穩(wěn)可能影響歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)，疊加市場(chǎng)避險(xiǎn)需求較弱，金價(jià)仍將承壓�？申P(guān)注紐約黃金主力合約1310美元/盎司的壓力位以及1280美元/盎司的支撐位。