在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革與金融業(yè)加快對(duì)外開(kāi)放的背景下，國(guó)有企業(yè)降杠桿將是有效控制宏觀杠桿率、防范風(fēng)險(xiǎn)、保障經(jīng)濟(jì)健康平穩(wěn)運(yùn)行的重要抓手。當(dāng)下全球需求回暖，企業(yè)盈利改善，中國(guó)經(jīng)濟(jì)韌性足，國(guó)有企業(yè)應(yīng)抓住有利時(shí)機(jī)降杠桿，為企業(yè)、經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康、平穩(wěn)發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

　　國(guó)有企業(yè)杠桿率持續(xù)上升，可能會(huì)導(dǎo)致資金流向效率低，甚至產(chǎn)能過(guò)剩的“僵尸企業(yè)”，不利于經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展。與此同時(shí)，廣大中小微企業(yè)還面臨“融資難、融資貴”等問(wèn)題，市場(chǎng)資源配置發(fā)生扭曲，不利于經(jīng)濟(jì)效率提升。從全球利率走勢(shì)看，美國(guó)利率將推動(dòng)全球利率中樞緩慢上移，國(guó)內(nèi)盈利能力弱、負(fù)債高的企業(yè)面臨的債務(wù)壓力將上升。國(guó)有企業(yè)降杠桿正當(dāng)其時(shí)。

　　第一，降杠桿仍是主旋律。今年4月2日，中央財(cái)經(jīng)委員會(huì)第一次會(huì)議明確指出，要以結(jié)構(gòu)性去杠桿為基本思路，分部門(mén)、分債務(wù)類(lèi)型提出不同要求，地方政府和企業(yè)特別是國(guó)有企業(yè)要盡快把杠桿降下來(lái)，努力實(shí)現(xiàn)宏觀杠桿率穩(wěn)定和逐步下降。目前來(lái)看，房地產(chǎn)泡沫化風(fēng)險(xiǎn)已得到有效控制，金融防風(fēng)險(xiǎn)去杠桿取得階段性成效，人民幣匯率和資本流動(dòng)保持平穩(wěn)，但非金融企業(yè)部門(mén)杠桿率高，去杠桿進(jìn)展相對(duì)緩慢。國(guó)有企業(yè)降杠桿應(yīng)是重中之重。

　　第二，降杠桿需要抓住工業(yè)盈利回暖的時(shí)間窗口。今年一季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額15533.2億元，累計(jì)同比增長(zhǎng)11.6%，連續(xù)增長(zhǎng)24個(gè)月。其中，國(guó)有控股企業(yè)累計(jì)同比增長(zhǎng)23.1%。從發(fā)展趨勢(shì)看，2018年全球經(jīng)濟(jì)仍將保持?jǐn)U張態(tài)勢(shì)，大宗商品有望保持高位運(yùn)行。工業(yè)產(chǎn)品出廠價(jià)格（PPI）同比延續(xù)正增長(zhǎng)，工業(yè)企業(yè)保持盈利。國(guó)有企業(yè)應(yīng)抓住這個(gè)有利的“時(shí)間窗口”降杠桿，為企業(yè)長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展奠定基礎(chǔ)。

　　第三，經(jīng)濟(jì)韌性支持國(guó)有企業(yè)降杠桿。從長(zhǎng)期看，改革開(kāi)放、區(qū)域再平衡、基礎(chǔ)設(shè)施紅利、人才紅利、創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)等都將成為我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的強(qiáng)勁動(dòng)力。從中短期看，我國(guó)經(jīng)濟(jì)動(dòng)力正由原來(lái)的投資、出口、消費(fèi)轉(zhuǎn)向?yàn)橄�費(fèi)、服務(wù)為主驅(qū)動(dòng)的經(jīng)濟(jì)模式，經(jīng)濟(jì)受外界影響有所降低。這一切都增強(qiáng)著當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的韌性，為減輕國(guó)有企業(yè)去杠桿造成的陣痛創(chuàng)造了有利時(shí)機(jī)。

　　（文章來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào) 作者系光大銀行宏觀經(jīng)濟(jì)首席研究員）