3月2日，證監會正式發布《養老目標證券投資基金指引(試行)》(以下簡稱《指引》，下同)，自發布之日起正式施行，養老目標基金作為我國養老第三支柱——個人養老的重要組成部分，旨在為個人投資者提供長期有效的養老服務。

　　據了解，該《指引》內容涵蓋養老目標基金的目標、運作方式、投資策略等總計十三條規定，首先明確了養老目標基金主要以追求養老資產的長期穩健增值為目的。此外，《指引》還對養老目標基金的形式、投資策略等重要方面進行了明確規定。

　　《指引》的出臺，意味著公募基金將更多接手個人養老金這一優質且長期的資產。不少基金公司躍躍欲試，在《投資者報》記者的采訪中，華夏基金、建信基金、泰達宏利基金等多家華北地區基金公司的相關負責人均表示，其養老目標基金產品已經在緊鑼密鼓地準備中。

　　《指引》明確基金資產配置策略

　　對于《指引》中的重要內容，基金公司進行了解讀。例如《指引》明確表示，養老目標基金應當采用基金中的基金(以下簡稱“FOF”)形式或中國證監會認可的其他形式運作。

　　中歐基金認為，養老目標基金初期主要采用FOF形式運作，有助于基金經理通過大類資產配置的方式，實現產品的投資目標。而股票、債券等具體品種的投資則通過投資于公募基金的途徑，將具體品種投資交由更具專業性的基金經理完成，從而更充分發揮資產配置與品種投資各自的專業優勢，在嚴格把握和實現產品投資目標的前提下，提高產品的收益水平，真正服務于投資者的養老投資需求。

　　在投資策略上，《指引》明確表示，養老目標基金應當采用成熟穩健的資產配置策略，控制基金下行風險，追求基金長期穩健增值。其中，《指引》還特地提及了目標日期策略、目標風險策略這兩種策略。

　　所謂的目標日期策略，即在投資時設置一個時間上的目標期限，隨著所設定目標時間的臨近，投資組合將不斷調整，降低基金資產的風險，以追求和持有人在生命不同階段的風險承受能力相適應的前提下，實現資本的最大增值。而目標風險策略指的是在組合運作過程中，將組合的風險設定在一個確定水平，期望獲取相應的預期收益。

　　長信基金FOF投資部總監鄧虎對記者介紹稱，目標風險和目標日期這兩類策略作為目前公認最為成熟，且在海外大規模應用的策略，可能會成為將來養老產品的主要形式。

　　泰康資產也表示，《指引》要求采用以目標日期策略、目標風險策略等為代表的資產配置策略。這使投資者不必自行對資產配置做主動調整，實現了個人全生命周期中養老金投資的個性化、合理化和便利化。

　　此外，《指引》還對養老目標基金的封閉運作期、投資人最短持有時間等方面進行了規定，旨在引導養老目標基金進行長期價值投資。

　　《指引》出臺利好投資者

　　與此同時，《指引》的實施也給個人投資者帶來利好。一般來說，普通民眾的退休金由基本養老金、企業年金及個人財富管理三部分收入構成，其中，養老目標基金即屬于個人財富管理類型產品。

　　鵬華基金認為，從國外的養老目標基金管理經驗看，養老目標基金本身由于產品的特性，提供一站式解決方案，能有效克服投資者產品選擇困難、投資行為不穩定以及資產配置缺乏動態調整等問題，同時可以降低短期投資頻繁的交易成本、基金費率等。目前國內公募基金數量眾多，已超過4000只，風格各異。制定《指引》，明確了養老基金采取FOF的形式，同時在運作方式、投資策略、投資比例等方面的相關安排，有利于形成專門的養老基金產品類別，便于投資者識別選擇。

　　天弘基金也表示，由于養老目標基金產品對于封閉期有硬性要求，在產品設計上避免了不理智局面的出現，保護了投資者利益，為長期投資取得良好業績做了鋪墊。

　　多家公司已著手開發產品

　　公開數據顯示，目前公募基金管理的養老金資產約占所有委托機構的60%，過去10年，公募基金分別助力社保基金和企業年金實現了年均投資收益率9.26%、7.57%的良好業績，顯然，公募基金公司已成為養老金管理的主力。

　　事實上，在《指引》出臺之前，多家大型公募基金已經為養老金的管理進行了準備，有些公司甚至成立了養老金事業部，專門負責相關工作。

　　例如長盛基金，近年成立了養老金業務部及FOF業務部，專門研究養老基金投資管理方向、策略以及產品結構。天弘基金近年來也儲備了大量來自資產配置、大數據、養老金管理等方面的人才。

　　首批10只(A/C份額分開計算)FOF基金成立至今約有4個月。數據顯示，截至2018年3月7日，已有5只產品的單位凈值在1元以上。從波動率來看，FOF基金走勢非常平穩，在2月股市下跌之時，多只FOF基金凈值波幅在1%以下，最高也不超過3%。

　　據華寶證券統計，截至2018年2月26日，申請待批的公募FOF達到95只，涉及53家基金公司。由此來看，行業內有近一半的公募基金公司已在試水FOF基金的管理運營。

　　在《指引》出臺之后，基金公司躍躍欲試，華夏基金相關負責人對記者表示，早已著手準備相關產品，但還未正式申報。建信基金也表示，目前公司正在積極籌備養老目標基金產品。泰達宏利基金方面也透露正在準備上報產品。

　　記者還注意到，目前市場上有數十款帶有“養老”字樣的基金產品，例如天弘安康養老、鵬華養老產業等，這些產品后續如何處理，《指引》也給出了意見：不符合指引要求的，基金管理人應當在3個月內履行程序修改基金名稱，“養老”產業投資主題基金除外。