春節期間，國際油價止跌回升，截至2月19日收盤，WTI主力合約報收62.37美元/桶，較2月13日低點回升6.05%。其中，美元的再次下挫對油價形成利好。另外，中東地區緊張局勢為油價提供一定支撐。近兩個月以來，國際油價受到美元走勢的影響較大，3月是美聯儲加息與否的關鍵時間點，油價對于美聯儲動態將更加敏感，波動或將加大。

　　臨近美聯儲加息時間窗口

　　自2017年12月下旬以來，國際油價與美元走勢呈現高度負相關。12月下旬開始，美元開啟下跌模式，國際油價一路上行。之后，美元指數在今年2月初止跌反彈，隨之而來的是原油價格的大幅回調。春節前夕，美元再度下挫，而國際油價也隨之企穩回升。3月是美聯儲加息與否的重要時間節點，美聯儲在1月份的會議聲明中預計今年美國的通脹將走高，被市場解讀為是為3月份加息做鋪墊。隨著3月的臨近，原油價格對美元的動態將更加敏感。本周，市場將聚焦美聯儲多位官員的講話以及美聯儲會議紀要，若信息表現出強化加息預期，那么美元短期內或有望止跌，將對原油價格形成壓力。

　　美國產量持續擴張

　　伴隨著國際油價的不斷走強，美國原油產量延續擴張的步伐。EIA數據顯示，截至2月初，美國原油產量1025.1萬桶/天，與2017年同期相比增加127.3萬桶/天，增加14.18%，產量首次突破1000萬桶/日大關，并且同比增速創下2015年5月以來新高。石油鉆井數量同樣大幅增加，貝克休斯數據顯示，截至2月17日當周，美國石油鉆機數量環比增加7座至798座，創下新高，與2017年同期相比增加201座。美國在原油供應端持續性爆炸式的增長在一定程度上增加了市場對原油供給壓力以及對OPEC減產執行決心的擔憂。

　　但是，OPEC石油供應截至1月份繼續得到有效控制，其最新數據顯示，1月OPEC原油產量為3230.2萬桶/天，環比2017年12月減少8千桶/天，減少0.02%，為連續4個月環比降低。并且，OPEC1月份產量低于其目標產量43.6萬桶/天，創下2017年1月以來低于目標值的最大量。在OPEC積極推進減產的同時，俄羅斯繼續表現出控制產量的態度。俄羅斯能源部長諾瓦克表示，俄羅斯將繼續履行義務，堅持將石油日產量減少30萬桶，其國內所有石油公司在前一周表示將繼續執行減產協議。

　　OPEC及其他響應減產的非OPEC國家將與美國之間就原油產量問題展開博弈，國際油價也將伴隨著各方的動態而發生變化，照當前情況來看，美國產量增加帶來的市場擔憂被減產國的減產行為沖淡。另外，油價短期內受到中東局勢影響，亦有偏強運行的態勢。

　　美國庫存小幅回升

　　美國原油庫存1月份開始呈現反彈態勢。EIA數據顯示，截至2月9日當周，美國商業原油庫存為4.22億桶，較前一周增加184.1萬桶，低于預期的增加274.8萬桶;美國石油協會公布的原油庫存為4.42億桶，較前一周增加394.7萬桶，高于預期的增加260萬桶。雖然美國原油產量持續增加，但是其庫存反彈幅度較小，表明整體需求尚可。

　　綜上所述，進入2018年，美國原油生產并未放慢腳步，突破了1000萬桶/天關口，使得市場對供應壓力和OPEC減產決心產生擔憂。但是從1月份數據來看，OPEC及其他非OPEC成員國繼續積極執行減產協議，沖淡了市場對美國因素的擔憂。同時，中東緊張局勢利好國際油價。當前，臨近美聯儲3月份加息時間節點，國際油價對美元的動態將愈發敏感，美聯儲官員的表態和美聯儲會議紀要都將引起市場的高度關注，如果美聯儲方面釋放出強化加息預期的信號，那么美元有望企穩，國際油價或將承壓。