新年伊始，各家理財機構不遺余力地推陳出新，試圖吸引投資者。

　　近日，一只理財產品引起記者關注，宣傳海報上標明的收益格外誘人。

　　“基準年化收益率9%”？“100萬本金到期收益約9萬元”？

　　掃描二維碼后，記者點開華信現金寶微信平臺的歷史消息，可以看到去年第四季度，該公眾號不止一次發布宣傳類似理財產品的信息。除了產品序號和年化收益率不一樣外，設計和廣告語均大同小異，不變的“如約兌付”四個大字醒目地標在收益率頭上。

　　宣傳材料違規

　　記者以投資者身份撥通了客服熱線。一位華信現金寶的基金經理在電話里向記者保證，“‘51號’產品肯定是如期兌付的”，且產品的“年化利率是固定的，不會浮動。” 當記者詢問是否有明確的“保本保收益”承諾時，該基金經理表示，按規定他們不能承諾。但他反復強調，該產品有恒大集團的土地抵押和連帶擔保，不必擔心風險波動。

　　實際上，固定收益型私募基金的收益率主要依據具體項目的融資成本來定，由于融資利率相對固定，這類產品的風險較低。但最終收益仍可能隨著市場利率的波動而波動。

　　而當記者查閱“51號”產品的資產管理合同時，上面標明：上述年化業績比較基準不是資管人向委托人保證其托管資產本金不受損失或保證其取得最低收益的承諾……委托人仍可能面臨無法取得收益甚至損失本金的風險。

　　不過，記者查閱Wind數據后發現，目前已披露的11只“華睿尊享”系列產品，成立以來的實際平均收益率為2.63%，低于市場上同類FOT產品的平均收益率4.75%。

　　據業內人士向記者反映，這種問題其實很常見：“雖然有規定放在那兒，但一直有人打擦邊球。”

　　然而，直接在產品海報上標出具體的年化利率、向投資者保證固定收益，這已經不止是“打擦邊球”了。一位券商資管從業人士在看到“華睿尊享9號”產品的宣傳海報時直言：“這宣傳材料不合規。”

　　一位相關領域的律師表示，“直接將具體的收益率放到海報上確實不妥，另外，營銷人員口頭保證固定收益屬于明確的違規行為。”

　　《中華人民共和國證券投資基金法》第一百零四條規定，基金投資顧問機構及其從業人員提供基金投資顧問服務，應當具有合理的依據，對其服務能力和經營業績進行如實陳述，不得以任何方式承諾或保證投資收益，不得損害服務對象的合法權益。

　　2017年11月發布的資管新規更是特別指明：“金融機構開展資產管理業務時不得承諾保本保收益”。

　　2014年10月，方正證券廣州興盛路證券營業部因用短信向客戶推介金融產品時承諾年化收益、提供保底兌付承諾、保本保息，被廣東證監局警示；2016年9月，寧夏亮龍池資管因在辦公場所放置印有“保本保收益”等字樣的宣傳推介材料，被寧夏證監局警示；2017年8月，江蘇省兩個基金公司因向投資者承諾保本保息被證監局警示。

　　暗藏風險

　　除了宣傳材料和營銷人員的口頭保證違反了相關規定外，記者還了解到，在微信公眾號和朋友圈直接宣傳類似“華睿尊享”這樣明顯具有私募性質、對投資者風險承受能力有一定要求的理財產品，不設門檻，不區分投資者，這種行為違背了投資者適當性管理的要求。

　　經記者嘗試，只需簡單驗證手機號，便能注冊華信現金寶的賬號。基金經理在得知記者有投資意愿后只推薦產品，并未向記者確認是否具備相應投資能力。只要產品還有申購余額，投資人有投資意愿，基金經理就可以將所謂的預約碼發給投資人進行產品申購。

　　根據證監會公布的《證券期貨經營機構私募資產管理業務運作管理暫行規定》，證券期貨經營機構及相關銷售機構不得違規銷售資產管理計劃，不得存在不適當宣傳、誤導欺詐投資者以及以任何方式向投資者承諾本金不受損失或者承諾最低收益等行為，包括向投資者口頭或者通過短信、微信等各種方式承諾保本保收益；以及通過報刊、電臺、電視、互聯網等公眾傳播媒體，講座、報告會、分析會等方式，布告、傳單、短信、微信、博客和電子郵件等載體，向不特定對象宣傳具體產品，但證券期貨經營機構和銷售機構通過設置特定對象確定程序的官網、客戶端等互聯網媒介向已注冊特定對象進行宣傳推介的除外。

　　在監管層看來，微信公眾號、朋友圈等社交媒體賬號上的受眾組成復雜，很難對其投資能力和承受風險的能力進行有效的篩選和判斷。現在各家券商資管都有自己的微信公眾號進行產品宣傳，直接嵌入購買理財產品和炒股的小程序，或用二維碼鏈接下載業務服務APP的現象屢見不鮮。甚至網站上的風險評測，也已經幫用戶預選好答案，用戶不用細看題目，動幾下手指就可以注冊下單。

　　一位券商合規部人士表示，網站這種做法乍看之下簡化了手續流程，卻也相當于跳過了對投資者必要的篩選和甄別程序，弱化了監督，增加了風險。

　　投資者適當性管理是券商資管在產品宣發過程中必須面對的問題。

　　一家大型券商資管人士表示，去年耗費了很多財力、人力在做投資者適當性管理，目前還在內部各個平臺上逐步篩查整改，相應的措辭都在規范，有很多產品因適當性的要求而對投資者“隱身”。

　　目前，不少券商在微信平臺發文時，在顯著位置處會配以聲明。

　　申萬宏源（港股00218）微信服務號文章后的特別聲明

　　針對這種情況，監管層也多次警示告誡。2017年12月29日，國海證券因在“國海明利股份1號集合資產管理計劃”募集過程中，存在未充分了解委托人的真實身份、資產與收入及風險承受能力，營銷人員推介時風險揭示不到位，宣傳保本保收益等不當行為，被廣西證監局責令改正。

　　踩線“委貸”業務？

　　不僅產品宣傳有問題，還有律師向記者反映，“51號”產品涉嫌“委托貸款”，目前已被監管層明令禁止！

　　據媒體報道，監管機構進行窗口指導，要求集合資產管理計劃不得投向委托貸款資產或信貸資產。原則是不能新增，已參與的自然到期結束，不得展期。

　　一位券商資管人士也表示，目前集合類和基金一對多投向信托貸款的產品已停止備案。

　　根據官方微信介紹，華信現金寶是華信證券打造的互聯網綜合金融服務平臺，致力于為企業和個人提供最合適的投資理財服務。“華睿尊享”系列是華信現金寶2016年推出的高端理財產品，起投金額為100萬，目前已發售至51期。

　　根據相關資產管理計劃書，“51號”產品是投資于信托公司發起的集合信托計劃，最終投向恒大集團旗下子公司中山恒駿房地產公司位于中山黃圃的開發建設項目。

　　業內人士表示，證監會已禁止證券機構與銀行委托貸款、信托貸款等貸款類業務的集合資產管理計劃。而上周五（1月5號）剛剛發布的《銀監會關于商業銀行委托貸款管理辦法的通知》明確規定，商業銀行不得接受委托人為金融資產管理公司和經營貸款業務機構的委托貸款業務申請。

　　有律師解釋說：委托人受托管理的他人資金不得用于發放委托貸款。而受托人管理的他人資金包括資管計劃、銀行理財、信托計劃、私募基金等形式。

　　1月10日，記者看到該產品還有1340萬元額度。

　　但截至發稿前，“華睿尊享51號”已經顯示售罄。不過，值得關注的是，下設一條預約碼通道。預約碼具有優先認購權，不受公開的額度限制，可以自用或轉贈，投資者在預約碼有效期內均可購買產品。