近期，美聯儲年內第三次加息靴子落地，美國稅改法案順利通過，此外，美聯儲官員威廉姆斯與卡什卡利釋放鴿派言論，推動美元持續回落，貴金屬價格迎來反彈。鑒于全球經濟持續向好，加之避險需求偏低，貴金屬價格壓力仍存，反彈趨勢恐難持續。

　　美聯儲繼續加息預期猶存

　　雖然上周一美聯儲票委卡什卡利對美聯儲現階段的貨幣政策評論“非常鷹派”，但從12月議息會議上的投票結果我們可以看到此位美聯儲官員的態度。12月議息會議上，埃文斯和卡什卡利均對加息投了反對票，但最終加息仍以7：2的投票結果通過。因此，目前卡什卡利的偏鴿言論，符合他的一貫主張，并沒有帶來美聯儲新的態度，不必過度擔憂。

　　美國通脹數據開始回升，這為后期繼續加息奠定良好基礎。從經濟數據來看，美國11月CPI同比上升2.2%，超過美聯儲加息條件的2%，美國11月PPI同比上升3.1%，創2012年1月以來新高，預計未來通脹仍將繼續上升。美國就業市場表現搶眼，反映出美國經濟運行強勁。美國11月非農部門就業崗位新增22.8萬個，好于預期的19萬個，失業率維持在4.1%，已達近17年以來的最低。因此，美聯儲未來加息有較好的基礎，市場普遍預計2018年將繼續加息三次，這無疑對貴金屬價格形成壓制。

　　歐元對美元壓制減弱

　　今年以來，歐洲經濟持續向好發展帶來的歐央行收緊貨幣政策的預期不斷升溫，歐元兌美元持續走強，由于美元指數成分中歐元占比超過一半，導致美元指數呈現不斷下跌走勢。

　　歐洲經濟雖然持續復蘇，但復蘇進程隱憂仍存。Markit公布的數據顯示，歐元區12月制造業PMI初值為60.6，創下1997年6月開始公布數值以來的最高水平，超過預期的59.7。服務業也繼續擴張，歐元區12月服務業PMI初值為56.5，為80個月的高點，超過預期的56。可以看出，歐元區經濟景氣程度依然較高。但與此同時，歐元區通脹數據卻持續低迷，歐元區11月CPI同比上升1.5%，難以達到其目標2%，使得歐央行對退出QE仍然顯得非常謹慎，歐央行12月議息會議表示QE仍將持續至2018年9月，并且若通脹前景惡化，將擴大QE購買資產規模或延長期限。正因為歐元區前景不確定性仍然較大，歐元難以對美元持續壓制，美元后期繼續下探空間不大。

　　市場避險情緒不高

　　目前市場風險整體偏弱。從兩大市場風險指標TED利差與VIX指數來看，均處于近一年以來的相對低位，截至12月22日，TED利差收于0.36%;截至12月27日，VIX指數收于10.47。從資金流向來看，貴金屬ETF基金在短期內均呈凈流出狀態，截至2017年12月22日，SPDR黃金ETF持有量為837.5噸,較上周減少6.79噸，SLV白銀ETF持有量為10126.74噸,較上周減少23.48噸，顯示出貴金屬市場投資情緒較弱。

　　綜上所述，12月中旬以來，受美聯儲加息及稅改兩大預期落地影響，貴金屬迎來一波反彈。但在美國經濟持續向好發展，歐洲經濟隱憂仍存，目前市場避險情緒不高的背景下，貴金屬仍難受到追捧，預計短期內將轉跌。可關注紐約黃金主力合約1300美元/盎司壓力位，紐約白銀主力合約17美元/盎司壓力位。