一、案情概要

　　2016年，A證券公司某營業部的客戶江先生買入了一款分級基金產品。某日，其賬戶本金在一夜之間下跌了近50%，江先生懷疑賬戶被營業部工作人員操作，要求營業部賠償其全部損失并且當面道歉，否則將到證監局投訴。

　　二、主要爭議

　　江先生認為，自己沒有異常操作賬戶的行為，賬戶本金突然發生這么大的虧損，肯定和營業部的工作人員脫不了干系。而營業部辯稱，已向工作人員認真核實情況，能保證工作人員沒有任何違規操作江先生賬戶的行為，江先生賬戶本金的下跌是其購買分級基金正常的投資風險，營業部不用承擔任何賠償責任。顯然，雙方爭議的焦點在于江先生的虧損是否由營業部工作人員操作賬戶導致。雙方僵持不下，江先生向投服中心申請調解。

　　三、調解過程

　　投服中心選擇了具有豐富的基金行業從業經驗的調解員介入本案。調解員向營業部了解核實，原來江先生早前買入的這款分級基金產品遇到基金下折，結合分級基金的投資原理，調解員理清了江先生賬戶本金出現巨額虧損的原因。

　　原來，江先生所購買的分級基金產品是將母基金產品分為AB兩類份額，A份額和B份額的資產作為一個整體投資，其中持有B份額的人每年向持有A份額的人支付約定利息，支付利息后的總體投資盈虧都由B份額的持有人承擔。江先生一夜之間“損失”慘重的原因是由于分級基金的“不定期折算”機制，即當市場連續下跌時，分級B基金的凈值也勢必出現連續下跌，但分級B基金的凈值不能無休止下跌，因為分級基金設計的初衷在于將A份額持有人的錢借給B份額持有人，A份額作為優先端必須保證本金安全。因此，當分級B基金下跌至某一個水平時，分級基金整體會觸發下折，以保全分級A基金份額投資的資金安全。這里的“某一水平”即為下折的閾值，多數分級基金的下折閾值設為0.25元，個別基金設為0.45元。當分級B基金的凈值下跌至低于0.25元的閾值時，分級基金即整體觸發下折，江先生的賬戶本金即因此發生相應縮減。

　　江先生聽了調解員詳細的講解后，終于明白出現虧損的緣由，表示自己沒弄懂產品的交易規則誤會了證券公司，證券公司營業部則表示將進一步做好業務解釋和客戶溝通工作，至此雙方握手言和。

　　四、案例點評

　　1、投資者購買復雜的金融產品時一定要了解清楚產品的交易規則和風險大小，根據自身的專業能力、風險承受能力理性選擇投資類型。股票型分級基金一般分為母基金份額和A、B兩類子份額，三類份額具有不同的風險收益特征。母基金份額即為普通股票指數基金份額，具有較高風險、較高預期收益的特征，比較適合具有較高風險承受能力的配置型投資者。A類份額根據基金合同的約定可以定期獲得約定收益，通常是在基準利率的基礎上有所上浮，同時通過不定期折算等特殊機制，使得B類份額以自身的凈值保證A類份額的本金安全及約定收益，從而使A類份額體現出類固定收益產品的特性，具有低風險、收益相對穩定的特征，比較適合保守型、偏好固定收益品種的投資者。而B份額則獲取扣除了A類份額的約定收益以外的母基金的全部收益或者虧損，具有鮮明的杠桿特性，因此，B類份額具有高風險、高預期收益的特征，比較適合偏好杠桿投資者的激進型投資者。

　　2、證券機構對于復雜金融產品在銷售前一定要做好投資者教育和適當性管理工作，增強客戶對產品的風險認知。在遇到客戶有不滿情緒時，需要弄清客戶不滿的原因，有效解答客戶疑問，不轉移客戶矛盾。（個案分析 僅供參考）

　　如果您是投資者或證券期貨基金經營機構、上市公司等市場主體，有糾紛調解需求，可以填寫糾紛調解申請并將身份證明文件以及糾紛相關材料等發送到jftj@isc.com.cn郵箱或者致電021-50496532，就可以正式提起證券期貨糾紛調解申請。投服中心調解工作人員會在接到您的調解申請后，及時與您取得聯系。