自9月初以來，倫金經歷了一輪明顯的跌勢，自高點1357.67美元/盎司下探至低點1260.10美元/盎司，跌幅超過7%。考慮到美聯儲年底大概率再次加息，以及特朗普稅改取得一定進展，倫金料繼續承壓下挫。但從技術上看，倫金在1250—1260美元/盎司區域面臨較強支撐，短線可能強烈反彈，下跌過程料不會順暢。

　　美聯儲年底有望再次加息

　　出乎市場意料，在9月議息會議上，美聯儲態度明顯偏鷹派。在政策聲明中，美聯儲盡管仍維持基準利率在1%—1.25%不變，但表示將于10月開始削減4.5萬億美元的資產負債表，并預測今年年底將再度加息，美聯儲官員預計明年將有3次加息。

　　美聯儲在聲明中表示，今年以來，勞動力市場持續走強，經濟活動也在適度增長，希望穩定的經濟增長和低失業率能使通脹更接近2%的通脹目標，這將支持他們通過加息和逆轉量化寬松逐步收緊政策。美聯儲聲明的鷹派程度超出市場預料，美元受到有力提振，貴金屬則承壓下挫。自二季度以來，筆者在報告中一直指出市場鴿派預期與美聯儲的實際態度存在較大背離，現在這種背離料開始修正，美元有強烈反彈要求，貴金屬面臨較大調整壓力。

　　特朗普稅改取得一定進展

　　9月27日，特朗普稅改計劃框架公布。特朗普在稅改演講中表示，這一稅改計劃將企業稅降至20%，低于主要工業國家平均水平，將提升美國的競爭力。此外，其他相關條款將利好美國的中小企業，促進就業，以及鼓勵海外利潤回流美國等。但美國民主黨議員均對該計劃持否定態度，他們的觀點是，稅改計劃只是給中產階級一點小小的甜頭，但令富人階級受益，并將擴大美國的財政赤字。

　　美國時間10月5日，美國國會眾議院以微弱的優勢通過了4.1萬億美元的政府財政預算案，正式邁出了特朗普政府稅收改革方案在國會的第一步。稅改取得一定進展，美元美股都受到提振，市場樂觀情緒進一步上揚。

　　技術上存在一定反彈需求

　　盡管基本面不容樂觀，但經過9月份的連續下跌后，倫金目前已經積蓄了一定的反彈動力。從技術面看，此輪回調幅度已經達到了上輪上漲幅度的60%左右，做空動能已得到了相當程度的釋放，倫金在1250—1260美元/盎司區域面臨較強支撐，近兩日的反彈力度相當猛烈，不排除繼續反彈的可能性。

　　綜上所述，在美聯儲年底加息預期及特朗普稅改取得進展的情況下，倫金壓力明顯，跌勢料持續。但考慮到倫金下跌已經有相當幅度，技術面短線有反彈要求，下跌過程料不會順暢，建議謹慎維持偏空操作。