近段時間，ICO(Initial Crypto-Token Offerings)首次公開加密代幣圈發生的事兒，可謂跌宕起伏，從行情暴漲，再到被央行等相關部門狙擊，交易平臺紛紛清退，只用了短短一個月的時間。那么，當懸在ICO頭上的達摩利斯之劍掉下來的時候，ICO又會是怎樣的一番境地呢?

　　看衰下的ICO 發展卻火爆

　　在2009年第一枚比特幣誕生后，國內外玩家、炒家便紛紛介入。國內市場，比特幣交易價格一路上行，最高時達3萬多元/枚。伴隨著比特幣的逐漸流行，不少投機者、詐騙者也動起了歪腦筋，各種“山寨幣”屢出不窮，“ICO”概念也應運而生。

　　根據國家互聯網金融安全技術專家委員會發布的《2017上半年國內ICO發展情況報告》，上半年,國內已完成的ICO項目共計65個，累計融資規模26.16億元，累計參與人達10.5萬。主要融資幣種包括比特幣、以太坊，還有少部分EOS、萊特幣、量子鏈、公信幣、小蟻幣等。面向國內提供ICO服務的相關平臺有43家，ICO平臺經營主體所在地以廣東、上海和北京最多，合計占比近六成。

　　但是，對于ICO這個新興的致富門路，多數人是持否定態度的。一位業內人士就向期貨日報記者反映道：“在目前的ICO圈，90%的ICO項目涉嫌非法集資和主觀故意詐騙，真正募集資金用作項目投資的連1%都不到。大多數項目無須審批，僅靠一紙簡陋的項目白皮書，或依賴圈內人站臺便開始瘋狂融資，風險很大，泡沫很鼓。”

　　ICO短期內積聚的巨大風險是有目共睹的。北京市互聯網金融行業協會8月28日發布的風險提示中就指出了ICO的五大風險：相關線上交易平臺，存在非法經營和涉稅等風險;相關項目發起人和機構，存在洗錢、非法集資和組織傳銷、涉稅等風險;相關投資人，存在參與非法集資、傳銷等風險;相關技術、媒體服務/研究機構，存在參與、組織非法集資、傳銷、虛假宣傳等風險;相關監管機構已經高度重視并提示ICO的風險。

　　作為ICO的全球兩大中心——中國和美國證監會也都接連發出警告，認為眼下民間ICO過于狂熱，ICO缺乏監管，導致信息不透明，交易規則隨意更改，存在很大的欺詐和洗錢風險。

　　要讓其滅亡，必先使其瘋狂。8月初的ICO,其瘋狂程度完全可以用牛頓的“我能計算出天體運行的軌跡，卻難以計算出人類的瘋狂”來形容;8月末的ICO，則可以用俗話“過街老鼠，人人喊打”來形容。

　　短暫瘋狂之后，當下的ICO活得好生難過，這一切都源于全球化的ICO監管浪潮。9月4日，中國央行等七部門便叫停了包括首次代幣發行(ICO)在內的各類代幣發行融資，重申融資中使用的虛擬貨幣不具有貨幣屬性，并指出ICO投機炒作盛行，涉嫌從事非法金融活動。

　　此外，美國、英國、俄羅斯、新加坡等多個國家也相繼發出ICO投資風險警示。與其他國家發布的風險提示不同，韓國的監管機構則直接表態，對試圖通過ICO籌集資金的企業將加大懲罰力度。韓國金融服務委員會主席KimYong-beom也明確表示，數字貨幣既不能被視作錢和貨幣，也不能被看作是金融產品，將會嚴懲非法數字貨幣投資。

　　ICO帶來的風險之所以能引起全球范圍內的警示，源于ICO的爆發式增長。上述業內人士則表示，ICO項目正是利用已有的監管體系和法律體系漏洞才得以快速發展。

　　據記者了解，ICO因受監管影響，包括ICOINFO、幣久網、ICO365等在內的多家ICO平臺都已發布公告歇業關門。

　　擁護監管 退幣卻不易

　　對于央行等七部門的聯合風險公告，多家已暫停業務的ICO平臺,又及時發布了擁抱監管的相關公告。9月7日，國內知名ICO平臺ICOINFO發布通知稱，“在相關部門9月4日發布《關于防范代幣發行融資風險的公告》(下稱《公告》)后，我們也積極配合相關工作，目前退幣工作已經接近尾聲。我們已向政府監管部門報備，接受公眾監督。區塊鏈市場尚處于早期階段，風險極高，每次項目支持時，我們都反復提示風險。”

　　ICOINFO官網資料顯示，ICOINFO成立于2017年7月，剛剛成立不足兩個月，提幣功能都還沒有上線，就暫停了業務。ICOINFO如煙花般的命運也正是當下大多數ICO交易平臺的真實寫照。除此之外，幣久網、ICO365等多家ICO平臺發布了類似擁抱監管的公告。

　　“《公告》可以看作是對ICO的‘一刀切’，目前的主流ICO平臺也都已暫停營業并開啟退幣工作，但退幣不是你想退你就可以退。”一位ICO從業人士認為，退幣面臨兩種情況，一種是一些拿了錢正在做項目的機構，錢都已經花出去了，現在卻要面臨從二級市場買回來再進行清退，并且這些幣都已漲得很高，這些機構無疑將受到很大的沖擊。另一種則相反，一些拿了錢卻沒有做的項目，可能受到影響反而比較好清退。

　　“ICO的推廣費用、宣傳費用、研發費用等前期投入不小，現在真是賠了夫人又折兵。短短幾個月的時間仿佛是做了一場夢，現在夢醒了，夢碎了，不知該怎么辦了。”該從業人士如是說。

　　暫停的ICO 風險浮出

　　該人士還對記者反映道：“一些發行空氣幣騙錢的ICO機構已經跑路，投資者可能是竹籃打水一場空了。這一部分人是專門游走在金融行業的灰色地帶，賺了錢就跑，然后換項目，我之前接觸過幾位做ICO項目的都有做過‘微盤’等具有灰色暴利特點的行業經歷。”

　　經記者調查了解，萊特中國的真實名字為瑞通光泰(北京)投資基金管理有限公司(下稱瑞通光泰)，消失前正處于集資階段。根據工信部網站備案系統資料顯示的信息，瑞通光泰的電話已經無法打通。

　　據投資者反映，瑞通光泰先是網站突然無法顯示，隨后QQ上的客服人員將全部投資者拉進黑名單，公司電話最近一段時間總是打不通，即便是打通也會被告知打錯了。

　　“瑞通光泰宣稱未來微信之間的交易、包括微商都會使用他們發行的這種網絡貨幣進行結算，市場前景和投資回報巨大，并許諾半個月以后翻倍，這才使我動了心。沒想到遇到這事兒，也不知道該怎么辦了。”一位投資者說道。

　　對此，記者也深有體會。“‘黃金幣’怎么沒動靜了?”在擁有近500人的“風云系統上海黃金區塊鏈”微信群中，并沒有人對此消息進行回應。

　　遙想記者剛進該群時，關于一款名為“黃金幣”的數字資產正在群中被刷屏熱推中。“‘黃金幣’私募階段，搶到就是賺到!再不搶，價格又要上漲了”的信息，不斷地沖擊視覺，關于搶到幣的喜報也是接二連三地發布。

　　記者至今還很清楚地記得當時此微信群主的豪言壯志：“我們為什么買幣?因為我們相信未來的世界就是區塊鏈的時代。現在大家手里的幣就是未來的資產，只是我們作為先驅肯定要經歷一些考驗的。握緊手中的幣。以后的世界模樣正在刻畫!”

　　該微信群主還信誓旦旦地保證：“為了擁抱金融監管，我們不做國家不允許的任何違規金融項目，包括目前被認定的代幣，和代幣ICO及其他一些違規非法集資行為。GTC(黃金幣)是區塊鏈，不是ICO，也不是代幣。”

　　本指望著GTC翻身農奴把歌唱，可在9月12日，該微信群主卻把微信群名改成“風云系統紫石榴”，搖身一變玩起了應用商店，并稱：“在紫石榴應用商店的推廣過程中，凡是分享注冊6個免費會員，即可以得到一個分紅點，如果分享用戶是紫石榴應用商店里的紅鉆或紫鉆會員，還將得到更多與之相應的分紅點，參與應用商店后端充值利潤60%的分紅。紫石榴應用商店還將把后端充值利潤的25%用于到商店的日常活動中，讓普通用戶也能真正享受到互聯網發展帶來的紅利。”

　　看到這么沒有原則的人，誰還敢跟著他投資呢?并且，在先前記者對GTC的調查中發現，GTC官網連基本的公司地址和聯系方式都不存在。

　　當把一頭發了瘋的公牛攔下來的時候，你會發現周圍早已被公牛撞得稀巴爛。ICO就好比這頭公牛，但ICO狂奔后的“爛攤子”誰來收拾?是由投資者各自收拾自己的，為此買單嗎?

　　生死未卜 ICO監管引討論

　　在一路看衰聲下，ICO終于停下。但停下來的ICO所凸顯的跑路風險和退幣問題，又是不可忽視，且真實存在，需要解決。停下來的ICO平臺何去何從，朋友圈內的各路人士便開始了一場論劍風暴。

　　有業內人士說道：“ICO這玩意兒就是‘龐氏騙局’，毫無用處，沒有也罷。”

　　但記者發現，對于ICO持有極端態度的人是少數的，目前對于ICO的去留大都是持保留態度。中國政法大學互聯網金融法律研究院院長李愛君教授認為：“是否直接取締ICO，要看目前ICO運行的風險是否可控。取締也是風險控制的一種方式，不過是一種極端的、效率高的風險控制方式。”

　　對于如何處置ICO積聚起來的風險，李愛君建議，第一，要加大對全民的風險教育，提高風險認知與投資理性。第二，發揮司法的引導與威懾作用，維護已有的法律制度權威，增強法治意識。第三，踐行行為監管與穿透監管的理念。第四，對違法違規的融資行為，加重發起股東責任和承擔無限責任機制。同時，ICO融資應回歸法治軌道，在現有的法律框架下，只能私募，不能公募。第五，對其規制應比照股權眾籌的方式，由證監會來整治。

　　“目前互聯網技術仍在不斷迭代演化，可以試行監管沙盒。同時，法律也應跟上，比如最高人民法院也應對新生事物，及時將現有法律法規里的相關條款進行司法解釋。”有位行業專家建議。

　　ICO被納入監管沙箱已開先河。記者獲悉，近日，加拿大魁北克金融市場管理局(AMF)確定了由平臺發起的代幣銷售(ICO)項目屬于證券類，甚至接受這些公司進入了監管沙箱，目的是為了更好地了解區塊鏈應用。

　　同時，有消息透漏，Impak Coin項目已成為AMF沙箱監管下的第一個項目，這是首個合規的加拿大ICO項目。

　　對于AMF的做法，有網友評論道：“可以利用監管沙箱可探討ICO項目的審批流程，為數字貨幣的分發提供量身定制的條款及條件，只要調整好監管規則，ICO項目還是可以做的。”

　　博登海默曾說：“自然進程所具有的占支配地位的規則性，對于人類生活大有益處。如果沒有這種規則性，我們就會生活在一個瘋狂混亂的世界之中。”

　　當下，生死未卜的ICO，怕只有配合和等待監管部門的進一步動向了。