玻璃市場“保價促增長”預期落空

　　引言

　　又到一年關鍵時，玻璃市場的“保價促增長”掀起了市場人士對“金九銀十”的猜想。去年8月，玻璃市場的“旺火”曾驚擾了整個市場。那今年的行情將會如何演繹呢?業內人士認為，此輪牛市尚未走完，未來市場走勢的關鍵在于供給端的改變。

　　多地區“保價促增長”意在提振市場

　　6月中旬以來，玻璃市場圍繞著“保價促增長”的地區協調會議在部分地區相繼召開。據期貨日報記者了解，華中、華南、西北三個地區率先進行。其中，華中地區最先召開行業會議，議題是“保價促增長”。在價格調整以后，整個華中地區的玻璃出貨率在七八成。7月初，華南地區也召開了行業會議，意在梅雨季節穩住整個地區的產銷。

　　在行業人士看來，所謂“保價”即保持當前的利潤水平。相比往年，今年上半年玻璃行業利潤水平應該是處于近年來的高位，即便經歷了春節淡季，整體利潤水平并未明顯下滑。

　　據了解，與去年同期相比，今年玻璃市場明顯好于預期，呈現“價格整體平穩，成本理性回歸，效益明顯增加”的特點。雖然上半年是傳統的玻璃消費淡季，但在房地產去庫存的刺激下，對玻璃的需求比較樂觀，生產企業庫存處于相對合理的狀態。玻璃現貨價格上半年以窄幅振蕩為主，沒有出現明顯的、整體性的回落，僅僅是區域分化。同時，去年四季度以來大幅上漲的純堿等原材料價格在春節之后出現明顯回落，成本大幅降低，在一定程度上增加了玻璃生產企業的利潤。

　　6月開始，隨著需求淡季的到來，玻璃生產企業希望在地區協調會議上以“保價保增長”的方式來刺激市場氣氛，尤其是提振下游貿易商的信心，從而度過行業6、7月的淡季。

　　實際上，面對近期玻璃市場的“保價”現象，市場表現出兩種態度。“一種是相對積極樂觀的態度，企業愿意積極保價，一方面說明對后市的樂觀，另一方面反映出當前企業庫存壓力并不大，有利于玻璃行業維持高景氣度。而另一種則較為悲觀，認為價格走勢反映的是供需變化，對于玻璃市場而言，需求變化尤為重要。”中大期貨分析師張駿認為，由于玻璃企業產銷情況不同，其對后市的預期也有所不同，如果淡季需求下滑明顯，市場化機制下勢必會導致部分庫存壓力較大的企業率先降價，企業保價便失去了意義。

　　記者了解到，玻璃生產企業召開地區協調會議，這一行為本身具有積極意義，尤其是在提振市場氣氛方面。但是，實際情況則是，在供需面的變化影響下，保價措施未必能夠徹底執行。

　　在弘業期貨分析師張永鴿看來，玻璃生產企業的挺價能否延續主要還是要看貿易商的接受程度。從目前來看，生產企業的漲價執行效果欠佳。7月初華中市場在雨季運輸不暢的影響下，甚至下跌了40元/噸。

　　“一方面，玻璃行業集中度低，很難達成價格聯盟。另一方面，企業之間對于后市的預期不同，且自身產能、規格、庫存等方面存在差異。”張駿認為，若價格走勢未能按預期發展，部分企業往往會出現“明升暗降”現象，尤其是當區域龍頭降價時，其他企業會紛紛跟進。

　　而從基本面來看，今年上半年玻璃市場淡季不淡，行業內冷修產能紛紛復產，無形中增加了行業的供給壓力。“僅6月份就有4條生產線復產，供應的增加或透支后期的旺季行情。尤其是6月底江蘇兩條生產線復產，華東市場價格出現松動也在所難免。”張永鴿說。

　　今年的“金九銀十”啟動或相對滯后

　　當前的時間點對于玻璃市場來講可以說是一個關鍵點。處在“淡季末旺季前”階段，任何一點風吹草動都將影響到整個市場的情緒。

　　去年8月，玻璃市場的“旺火”曾驚擾了整個市場。市場中“一貨難求”，貿易商競價買貨，廠家日內報價數次，一次更比一次高，廠家門口排隊拉貨的情景給業內人士留下了較深的印象。其實，那場“旺火”早在去年7月中旬就有了啟動的苗頭。

　　令市場人士關心的是，同樣的時間點，去年的那波行情今年是否可以繼續復制?按時間測算，啟動時間是不是就要來臨了?

　　在前期對玻璃市場走訪時，期貨日報記者發現，目前大部分玻璃現貨產業鏈參與者對后期現貨市場均抱以較好的預期。他們普遍認為在目前生產企業庫存不高、傳統旺季即將來臨以及生產企業資金壓力不大等諸多利好因素的作用下，下半年的現貨市場依然會有較好的表現。

　　“7月中旬，整個玻璃市場產銷比例不平衡現象將繼續下去。廠家不會明面上降價，但對于一些大客戶，會有一些優惠政策;從中長期來看，廠家也是看漲，基于全國庫存都不是很高，加之前期價格低，廠家減少一些走貨量，把一部分貨壓到9月。”湖北地區某玻璃廠家負責人表示，產能利用率和產能不平衡的結果便是市場搶貨，價格持續上漲。

　　目前，各地區玻璃企業對未來看好，實際情況也證明，廠家庫存確實處于低位。“雖然因天氣原因，存儲質量問題，部分地區出貨放緩，但伏天過后，市場仍會出現一波搶貨潮。”沙河當地一家玻璃企業相關負責人坦言。

　　然而，當市場預期一致時會不會按照預期的走，其實在不少業內人士心中也是一個問號。“真正到了‘金九銀十’，市場會不會像預期那么樂觀，還是需要走一步看一步。但在我看來，不論是啟動時間還是火爆程度，今年恐不及去年。”長城玻璃期貨負責人武延民稱，今年行情啟動時間相對去年滯后，同時漲勢亦將不如去年。

　　與武延民有著同樣擔憂的人士不在少數。“去年華南市場7月份率先啟動旺季走勢，隨后帶動全國市場上漲，今年預計行情啟動時間將延遲至8月份。”張駿認為，今年玻璃市場恐難以復制去年下半年的火爆行情。“今年房地產市場的降溫，對建材相關行業中長期需求形成打壓，削弱玻璃下游貿易商和加工企業的補庫意愿。”此外，相比去年而言，今年上半年玻璃價格走勢較為平穩，淡旺季區分不明顯，這也將抑制下半年旺季市場的上攻動能。

　　在張駿看來，下半年市場的風險點主要在于供給端，一是冷修復產產能的大幅增長，二是窯齡到期生產線的延期冷修，二者都將加劇玻璃市場供需形勢的惡化。另外，在上游燃料方面，下半年在政策和季節性等因素影響下，煤炭價格或大漲，從而抬升玻璃生產成本。

　　后期需要注意的是，第一，玻璃和其他建材產品不同，對房地產市場的依賴程度比較高，而隨著國家對房地產政策調控的深入，未來出現拐點不可避免;第二，去年下半年以來，玻璃產能和產量的增長速度比較快，造成有效產量同比增加幅度比較大;第三，過高的盈利致使部分生產線加速投產;第四，今年以來，出口市場略有減少，部分顏色玻璃轉產白玻，造成供應量增加;第五，環保監管等因素造成部分時段玻璃深加工企業停工停產，減少了玻璃消費量;第六，純堿等原材料價格后期還有一定的上漲空間。以上都是未來市場中潛在的風險點。

　　不可否認的是，下半年玻璃市場需求在絕對量上會有一定幅度的增加，但是增加的幅度可能會低于市場預期。同時，隨著房地產調控政策的深入，房地產建筑商采購玻璃及其產品的速度會有所減緩。隨著部分產能的加快釋放，玻璃現貨價格將會呈現旺季不旺的格局，以窄幅振蕩為主。

　　至于投資機會，業內人士提醒投資者，目前市場仍處于旺季上漲的邏輯，可關注四季度旺季過后的拐點，操作思路由做多逐步轉向逢高做空。