鋼廠產量增加 焦炭漲勢如虹

　　中國證券報

　　□本報記者 馬爽

　　自6月6日創下的階段新低1372元/噸，至昨日的盤中最高價1885元/噸，短短的一個多月時間內，國內焦炭期貨主力1709合約累計漲幅已超33%。分析人士表示，鋼廠在高利潤驅動下，產量小幅上升，導致焦炭需求轉好，進而帶動期價走強。目前來看，焦炭期價尚在上行通道中，預計短期仍有上漲空間。

　　期價延續強勢

　　自6月初以來，焦炭期貨便出現較為強勢的單邊上漲行情。瑞達期貨煤焦鋼研究員蔡元祺表示，6月份焦炭期價自低位崛起，主要是受三方面因素主導：首先，宏觀層面，今年上半年整體商品指數震蕩筑底，直到6月份整體空頭能量基本釋放，商品指數有從低位蓄勢向上的訴求。其次，作為影響焦炭價格最重要的因素，鋼市需求穩健為焦炭開啟上行通道打下基礎，粗鋼產量和鋼廠高爐開工率持續高位運行，超高的利潤勢必難以為繼，部分讓利上游供應商不可避免。雖然樓市遭遇史上最嚴調控，但目前整體的固定資產投資數據表現尚可，且調控的成果需要半年左右才能凸顯。最后，焦炭期價對于現貨價格的深度貼水需要得到修復。4月初以來期價的一路下行，使得基差一度擴大至500元/噸，而超高基差在越來越多實體企業參與的市場中是難以保持的。

　　寶城期貨分析師何曄瑋表示，供給方面，環保限產導致焦化廠產量同比增長不快，相較于去年同期水平，開工率較低，產量提升受到限制。另外，焦煤焦炭期現價差都較高，現貨價格抗跌帶動期價上行。

　　供需結構仍存利多

　　目前焦炭市場的供需結構仍將利多期價走勢。蔡元祺表示，進入7月以來，隨著環保督查小組的撤離，焦化廠的開工率開始逐步回升。在下游鋼廠需求表現亮眼，補庫意愿漸濃的前提下，焦炭的庫存呈現由上游向下游轉移的趨勢，鋼廠和港口的庫存處于高位，而焦化廠庫存可用天數有走低的跡象。此外，煉焦煤價格的堅挺也給予焦炭下方支撐，煤礦產能加速釋放和進口煤炭的受限雙向抵消，供應端整體維持平穩。綜合來看，短期基本面的供需結構由前期的供應偏緊，上下游利潤分配不均，轉向目前的產能釋放順暢，下游需求旺盛，鋼焦價格聯動。

　　何曄瑋表示，下游鋼廠產量提升空間有限，但焦化廠近期產能利用率提升較快，總體來看，近期供需較為平衡。成本方面，焦煤供應略微寬松，但煤炭市場價格整體向好，對焦煤價格有正面影響，限制焦煤價格大幅回落。國內焦炭總產量近期難有大幅變化，長期來看，取決于上游成本和焦化廠自身的供給調整�！伴L期看好黑色產業鏈中的品種價格，但短期還需等待引發焦炭價格大幅上漲的擾動因素。”

　　對于后市，蔡元祺表示，目前整體商品指數重心仍不斷上移，焦炭期價也尚在上行通道中，預計短期還有上漲空間，策略上以回調買入為主，建議前期多單繼續持有。但鑒于高溫雨季的到來，一定程度限制下游終端需求，樓市調控的作用也將逐漸顯現，后市應持續關注庫存和鋼市的數據表現。從大級別的行情來看，焦炭期價顯然難以復制去年的單邊走勢，下半年的主基調仍是寬幅震蕩偏強。