經(jīng)歷過(guò)前兩年的牛市之后，白糖期貨“熊相畢露”。分析人士指出，外糖的下跌、增產(chǎn)預(yù)期增強(qiáng)、產(chǎn)銷數(shù)據(jù)不佳等是絆倒白糖期價(jià)的主要因素。鄭糖偏弱運(yùn)行，但近期天氣影響或?qū)⒅饾u體現(xiàn)，建議短線或觀望。

　　旺季不旺

　　自2016年11月29日上探至最高點(diǎn)7415元/噸之后，白糖期貨主力1709合約便震蕩下行，至今跌幅已近16%。其中6月12日以來(lái)更是加速下跌，跌幅為7.56%，跌破6200元/噸一線。

　　“糖價(jià)下跌主要包括兩方面因素，一是前期外糖的大跌，導(dǎo)致走私糖增加，市場(chǎng)擔(dān)心走私糖嚴(yán)重沖擊國(guó)內(nèi)食糖;二是前期其他商品均出現(xiàn)了明顯的回調(diào)，而軟商品白糖及棉花走勢(shì)較為平穩(wěn)，在配合增產(chǎn)的預(yù)期情況，導(dǎo)致了資金做空意愿增強(qiáng)，技術(shù)形態(tài)利空后，市場(chǎng)加快了下跌節(jié)奏。”布瑞克農(nóng)產(chǎn)品(000061,股吧)研究總監(jiān)林國(guó)發(fā)表示。

　　6月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)陸續(xù)公布，云南及廣東6月銷糖同比均減少。浙商期貨分析師李若蘭指出，近期現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格小幅下調(diào)，市場(chǎng)觀望氛圍濃厚，食糖銷售整體偏淡，加上替代品影響，白糖暫時(shí)呈現(xiàn)旺季不旺狀態(tài)。

　　靜觀其變

　　“當(dāng)前市場(chǎng)單獨(dú)解讀了增產(chǎn)，但即使2017/2018榨季全國(guó)食糖產(chǎn)量增加80萬(wàn)噸也僅為1010萬(wàn)噸，較下年度食糖消費(fèi)1500萬(wàn)噸，缺口仍達(dá)到了490萬(wàn)噸。按照現(xiàn)有的食糖進(jìn)口政策2016/2017榨季食糖進(jìn)口僅為250萬(wàn)噸，2017/2018榨季也僅為250萬(wàn)噸，供不足需。過(guò)去兩年進(jìn)口糖減少，國(guó)內(nèi)減產(chǎn)，期末食糖庫(kù)存出現(xiàn)了持續(xù)的下降。2016/2017及2017/2018榨季食糖進(jìn)口量偏低，預(yù)計(jì)2017/2018年度全國(guó)食糖庫(kù)存銳減至420-430萬(wàn)噸，歷史最高值2014/2015年度期末庫(kù)存為1180萬(wàn)噸。食糖快速去庫(kù)存是當(dāng)前食糖產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀，新榨季食糖需要在2017年12月后方能形成規(guī)模供應(yīng)。”林國(guó)發(fā)表示。

　　其認(rèn)為，當(dāng)前市場(chǎng)矛盾在于增產(chǎn)預(yù)期，但市場(chǎng)忽略了天氣可能導(dǎo)致產(chǎn)量下調(diào)的利多，同時(shí)嚴(yán)重忽略了流通庫(kù)存偏緊的利多，截至6月末全國(guó)制糖企業(yè)庫(kù)存僅為240萬(wàn)噸，較去年同期下降80萬(wàn)噸，交易所倉(cāng)單庫(kù)存僅為80萬(wàn)噸，而且是在2016/2017年度國(guó)家放儲(chǔ)備近100萬(wàn)噸，食糖產(chǎn)量增加70萬(wàn)噸的大條件下。食糖需求受到走私糖及淀粉糖替代沖擊較小，2016/2017榨季食糖消費(fèi)仍能達(dá)到1460萬(wàn)噸，2016/2017榨季食糖期末庫(kù)存連續(xù)第三年下降，且2017/2018榨季將進(jìn)一步下降至420萬(wàn)噸-430萬(wàn)噸，其中大部分為儲(chǔ)備糖。

　　李若蘭指出，新年度甘蔗種植面積增加，預(yù)期產(chǎn)量增加，關(guān)注后期天氣情況對(duì)其生長(zhǎng)的影響。鄭糖偏弱運(yùn)行，但近期天氣影響或?qū)⒅饾u體現(xiàn)，建議短線或觀望。

　　“7-9月份屬于食糖消費(fèi)旺季，隨著消費(fèi)旺季帶來(lái)，食糖的供應(yīng)偏緊局面將得到充分現(xiàn)象。另外政府推動(dòng)的甘蔗雙高基地建設(shè)進(jìn)入攻關(guān)階段，加上目前糖價(jià)嚴(yán)重偏離了廣西甘蔗-食糖聯(lián)動(dòng)價(jià)，政府加強(qiáng)打擊走私糖等政策利多，糖價(jià)低估問(wèn)題嚴(yán)重，糖價(jià)觸碰制糖成本后，存在反彈需求。”林國(guó)發(fā)表示。

　　(原標(biāo)題：旺季不旺 曾經(jīng)糖牛黯然變味)