記者 馬爽

　　周二滬膠期價遭遇重挫，昨日未能拉起，主力1709合約收盤報12830元/噸。滬膠期貨自今年2月份進入持續下跌通道，目前尚未出現明顯止跌跡象。分析人士表示，美元走強、天然橡膠需求走弱以及庫存高企等因素，令滬膠近期承壓。后市，基本面有進一步走弱的可能，膠價出現季節性下跌的概率較大。

　　多重利空壓制

　　近兩日，美元對人民幣出現大幅回升，對包括天膠在內的商品構成利空打壓。

　　另外消息面預期落空的情況也利空膠價。興證期貨高級研究員施海表示，6月中旬市場對減產會議未達協議感到失望，但7月初也未出臺協議，因此引發了膠價下跌。

　　從庫存情況來看，瑞達期貨分析師林靜宜表示，期所橡膠庫存繼續大幅增加，交易所庫存壓力日增。上周青島保稅區橡膠出庫有所活躍，而入庫計劃開始減少，考慮到后期船貨到港量下降，保稅區庫存有望下降。

　　從下游消費情況來看，上周國內輪胎企業開工率同比、環比均有所下滑。當前配套市場進入需求淡季，配套優勢廠家被迫減少產量以緩解庫存壓力。“在開割季節下，需求走弱和庫存高企將制約天然橡膠市場價格的反彈。此外，在美元指數走強打壓下，滬膠1709合約向下考驗12400元/噸一線支撐。”林靜宜說。

　　即便反彈空間也有限

　　據施海介紹，目前橡膠市場處于供應旺季、下游消費淡季的偏弱格局，且庫存壓力較為沉重。供給、消費、庫存三個環節的情況演變是影響未來膠價走勢的重點。

　　上海東證期貨分析師曹璐分析表示，供給方面，下半年主產國天膠產量較上半年將有明顯季節性增長，整體產量或繼續同比正增長態勢。不看好7月份可能出臺的“出口削減”及類似協議的后續執行。主產國嚴格執行協議的意愿不強這一點始終未變，協議對天膠供需基本面的實際影響恐有限。需求方面，下半年國內天膠需求難見起色，或將進一步走弱，無論是配套胎還是替換胎的需求前景均不樂觀。目前輪胎廠成品庫存較往年依然偏高，后續輪胎廠開工率恐將繼續受到壓制。此外，若環保部門對輪胎企業的監管和懲處力度繼續加大，預計開工率的受打壓程度也將更大。替代需求方面，目前天膠與合成膠的價差已經基本回歸正常水平，天膠在輪胎生產配料中的比較優勢消退，下半年兩者價格再度出現大幅倒掛的可能性也不大。

　　此外，庫存方面，保稅區和上期所天膠庫存高企，短期較難有效消化。后續保稅區庫存的增長速度或明顯放緩，但在當前的需求環境下，短期內高庫存難以被有效消化。

　　展望后市，曹璐表示，若后續主產國再次出臺“出口削減”或類似的保價舉措，短期可能對市場信心有所提振，但由于供需基本面依然疲軟并有進一步走弱可能，預計將對膠價反彈空間構成壓制。因此，即便后續膠價有所反彈，反彈高度恐也有限，1709合約或在11000—14500元/噸區間震蕩。